年報(bào)：225年國內(nèi)鉻礦交易價(jià)高位下調(diào)

2024年鉻礦價(jià)格先漲后跌，全年呈倒“V”型走勢?，F(xiàn)貨價(jià)格一季度鉻礦多保持平穩(wěn)走勢，二季度開始明顯走強(qiáng)，6月中下旬南非40%-42%鉻精粉現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)年內(nèi)最高點(diǎn)64-64.5元/噸度附近。三季度鉻礦市場開始走弱，并延續(xù)至四季度整體均呈現(xiàn)下行趨勢。三季度終端不銹鋼市場趨弱，疊加“金九銀十”旺季不旺，下游消費(fèi)回升乏力。而高碳鉻鐵供應(yīng)端居高，雖然對鉻礦需求尚可，但礙于鐵價(jià)在基本面走弱后受不銹鋼較強(qiáng)力度壓價(jià)，工廠出貨難度較大且利潤不斷受壓縮，因此對鉻礦多壓價(jià)。鉻礦貿(mào)易持貨商心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)弱，價(jià)格有所回調(diào)至年度低位45-46元/噸度附近。加之港口可貿(mào)易量相對有限，貿(mào)易商前期持貨成本較高，期貨先行下跌導(dǎo)致市場采購心理價(jià)位下降疊加市場有甩貨的商家出貨，四季度價(jià)格不斷被下拉。期貨總體走勢相近于現(xiàn)貨，呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢，2024年年中走高，峰值產(chǎn)生在7-8月，全年重心同樣呈現(xiàn)上移跡象。鉻礦期現(xiàn)價(jià)均偏高，下游鐵廠利潤持續(xù)受擠，加之高碳鉻鐵鋼招多壓價(jià)，因此對采購風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)格更高的期貨資源，工廠接受度有限，外貿(mào)商及礦山迎合國內(nèi)需求傾向于小幅讓利；而當(dāng)現(xiàn)貨貿(mào)易商堅(jiān)挺報(bào)價(jià)其現(xiàn)貨資源時(shí)，工廠多采購期貨以緩解其成本壓力。南非40%—42%精粉期貨價(jià)格峰值達(dá)320美元/噸，價(jià)格低值220美元/噸。2024年42%—44%精粉價(jià)格波動(dòng)范圍在305-365美元/噸附近，下半年不銹鋼行情走弱壓價(jià)鉻鐵，利空傳導(dǎo)至鉻礦。供應(yīng)端：2024年中國鉻礦進(jìn)口大增。2024年中國鉻礦進(jìn)口量顯著增長，繼2023年度增幅達(dá)22.16%后24年同比再增長14.01%。24年國內(nèi)對鉻礦資源依賴維持高位，進(jìn)口量保持高增長趨勢，其中最大資源供應(yīng)國南非發(fā)運(yùn)效率近兩年有了顯著提升，月平均進(jìn)口量級相比23年進(jìn)一步上移；其次津巴布韋精粉質(zhì)高價(jià)格相對低廉，性價(jià)比逐漸突出吸引更多工廠采購，因此24年從津巴布韋進(jìn)口鉻礦呈現(xiàn)大增，助鉻礦進(jìn)口總區(qū)間上移。需求端：2024年中國鉻鐵新增產(chǎn)能大量投放2024年多數(shù)企業(yè)爐體升級改造完成之后進(jìn)行再度投產(chǎn)，且投產(chǎn)的均為大產(chǎn)能爐型，鉻鐵產(chǎn)能釋放產(chǎn)能提升明顯，增速達(dá)22.1%。2024年中國高碳鉻鐵預(yù)期產(chǎn)量為891.92萬噸，同比增加22.1%，其中主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古產(chǎn)量為612.37萬噸，占全國產(chǎn)量的68.66%，全年測算鉻礦消耗需求約2140萬噸。2025年中國鉻礦消耗總量維持高位震蕩。經(jīng)歷2024年國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)能大幅擴(kuò)增后，鉻礦消耗需求量已達(dá)到了歷史最高位，25年終端不銹鋼供強(qiáng)弱需局面依然影響市場走勢，部分鋼廠減產(chǎn)意愿較強(qiáng)，鉻鐵需求疲軟，在新增產(chǎn)線超量投放后，市場增產(chǎn)情緒減弱，除南方開工率會(huì)偏低外，全國鉻鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持平穩(wěn)增幅有限，2025年預(yù)測鉻礦總消耗量2204萬噸，同比小幅增加。庫存端：2024年鉻礦港口庫存低位修復(fù)2024年國內(nèi)港口鉻礦低位修復(fù)，年初進(jìn)口鉻礦大增帶動(dòng)港口鉻礦累庫。年初因國內(nèi)鐵廠春節(jié)期間囤貨需求，港口庫存小幅下降，上半年其余時(shí)間，南非發(fā)運(yùn)效率尚可，國內(nèi)港口庫存多在270萬噸附近波動(dòng)。隨南非發(fā)運(yùn)受限。下游鉻鐵廠家新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，對原料的需求較大，因此上半年鉻礦供應(yīng)維持緊平衡局面，庫存無法持續(xù)壘庫，對貿(mào)易商的報(bào)價(jià)形成一定支撐。2024年三季度港口鉻礦到貨量總體保持平穩(wěn)，礙于南非發(fā)運(yùn)狀況不佳，港口庫存幾度迅速減少。三季度港口累計(jì)減少近50萬噸庫存，一度降至年底低點(diǎn)217.7萬噸。受此提振，國內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易商多挺價(jià)心態(tài)，鉻礦價(jià)格多堅(jiān)挺。然而隨著四季度不銹鋼市場疲弱，加之高碳鉻鐵產(chǎn)能持續(xù)維持高位，逐漸拖累原料端。雖然莫桑比克換屆大選，引發(fā)當(dāng)?shù)乜棺h，但是僅僅持續(xù)近十天，當(dāng)?shù)匕l(fā)運(yùn)量變化有限，對礦價(jià)支撐力度一般。國內(nèi)鉻鐵企業(yè)因產(chǎn)能落地，對鉻礦儲(chǔ)備需求增加，預(yù)計(jì)年底國內(nèi)鉻礦港口庫存將有所增加。2025鉻礦市場展望2025年鉻礦預(yù)計(jì)春節(jié)后小幅回暖但全年依然為下降行情。節(jié)后隨下游鐵廠復(fù)工帶動(dòng)需求有所好轉(zhuǎn)，但因鉻鐵基本面經(jīng)歷24年的過剩累積，市場對產(chǎn)能及產(chǎn)量的增加持更謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)量增速回落至10%以下，高碳鉻鐵和低微碳鉻鐵產(chǎn)量預(yù)估988萬噸，鉻礦需求總量2204萬實(shí)物噸，增速將遠(yuǎn)小于24年。供應(yīng)方面南非在設(shè)施效率改善后發(fā)運(yùn)維持穩(wěn)定，進(jìn)口仍有望繼續(xù)維持10%增長，屆時(shí)鉻礦基本面有望進(jìn)一步修復(fù)短缺問題從而達(dá)到弱平衡。但另一方面鉻礦期現(xiàn)市場資源集中度高的特點(diǎn)仍會(huì)對定價(jià)起主導(dǎo)作用，南非礦山成交價(jià)和港口大戶的報(bào)價(jià)會(huì)影響整體行情走勢。下游鉻鐵過剩的縮小需要鐵廠適量減產(chǎn)的時(shí)間檢驗(yàn)，24年下半年市場的悲觀情緒或延續(xù)到25年，鉻年初仍將延續(xù)低迷，且鉻鐵基本面不佳，價(jià)格反彈空間也因此受制。2025年主流40%—42%精粉期貨價(jià)格底部較24年最低點(diǎn)將進(jìn)一步下探，而頂部也將從高點(diǎn)明顯回落，預(yù)測震蕩區(qū)間在180-260美元/噸。?

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