鋼廠檢修規(guī)模擴(kuò)大，短期不銹鋼多空博弈加劇

一、鋼廠檢修規(guī)模擴(kuò)大，不銹鋼供應(yīng)預(yù)期收縮近期國(guó)內(nèi)三大鋼廠開(kāi)展設(shè)備檢修，主要影響200系及400系不銹鋼生產(chǎn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)總量達(dá)48.5萬(wàn)噸，此類(lèi)動(dòng)作導(dǎo)致市場(chǎng)流通資源尤其是低價(jià)資源供應(yīng)趨緊。當(dāng)前佛山市場(chǎng)反饋部分規(guī)格庫(kù)存已現(xiàn)短缺，由此對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成底部支撐，3月21日，佛山市場(chǎng)200系冷軋價(jià)格漲100元/噸。然而，整體產(chǎn)量仍處歷史高位，3月國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將維持350萬(wàn)噸高位，供應(yīng)端壓力尚未實(shí)質(zhì)性緩解。二、倉(cāng)單激增壓制盤(pán)面，社庫(kù)去化進(jìn)程偏緩近期大型鋼廠交倉(cāng)導(dǎo)致不銹鋼倉(cāng)單庫(kù)存大增，曾一度突破20萬(wàn)噸。盡管交割資源分流導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)流通量縮減，中間商資金壓力有所緩解，但市場(chǎng)對(duì)高價(jià)接受度有限。周內(nèi)青山開(kāi)盤(pán)提漲后，不銹鋼現(xiàn)貨跟漲乏力，詢(xún)單氛圍整體偏弱，現(xiàn)貨成交并不理想。截至3月20日，全國(guó)78樣本主流市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比減少0.51%至107.66萬(wàn)噸，顯示去庫(kù)進(jìn)程緩慢，實(shí)際需求仍顯疲軟。三、 原料成本攀升，擠壓鋼廠利潤(rùn)空間原料成本持續(xù)攀升是當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾之一。印尼發(fā)布提高礦產(chǎn)特許權(quán)使用費(fèi)等政策頻繁出臺(tái)疊加鎳礦成交價(jià)格堅(jiān)挺，使得鎳鐵價(jià)格持續(xù)攀高，截至3月20日印尼某工廠高鎳鐵成交價(jià)為1028-1030元/鎳(艙底含稅)，成交量上萬(wàn)噸。盡管需求端未見(jiàn)顯著改善，但原料成本高企傳導(dǎo)到鋼廠端減少低價(jià)資源投放，市場(chǎng)價(jià)格下行彈性顯著減弱，成本支撐邏輯將強(qiáng)化。值得關(guān)注的是，后市隨著主產(chǎn)區(qū)雨季即將結(jié)束，鎳鐵面臨供應(yīng)過(guò)剩壓力，供應(yīng)端利好因素消減后，關(guān)注對(duì)產(chǎn)業(yè)情緒的變動(dòng)。綜上：短期倉(cāng)單庫(kù)存高位運(yùn)行壓制期貨盤(pán)面，疊加隨著鋼廠資源到貨，中間商月底資金壓力或結(jié)算壓力增大，不銹鋼價(jià)格有承壓風(fēng)險(xiǎn)。但在原料成本支撐與鋼廠減量背景下，不銹鋼價(jià)格存有底部支撐。短期需關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏、庫(kù)存變化以及原料價(jià)格邊際變動(dòng)。

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