關(guān)稅緩和難破僵局，不銹鋼鋼市短期仍陷震蕩困局

一、鎳鐵價(jià)格承壓走弱，不銹鋼成本支撐下移受前期宏觀情緒沖擊，滬鎳期貨盤面大幅走跌后逐步反彈修復(fù)。而下游不銹鋼行情低迷，需求疲軟導(dǎo)致壓力傳導(dǎo)至原料端，鎳鐵價(jià)格持續(xù)走跌，議價(jià)區(qū)間不斷下移。臨近月底，部分鋼廠陸續(xù)入場采購鎳鐵，成交價(jià)主要集中在970、980元/鎳（艙底含稅）。4月22日，高鎳鐵國內(nèi)出廠價(jià)下調(diào)5元至980-985元/鎳；國內(nèi)到廠價(jià)下調(diào)5元至985-995元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)格下調(diào)5元至970-990元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)下調(diào)1美元至116美元/鎳。二、印尼政策沖擊疊加需求疲軟，不銹鋼成本利潤持續(xù)失衡消息面上，印尼鎳特許權(quán)使用費(fèi)即將與4月26日正式實(shí)施，此政策致使鎳企成本持續(xù)走高，從而進(jìn)一步擠壓了壓縮鎳鐵廠收益空間，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步抬升不銹鋼成本邊際。?根據(jù)即期成本&利潤模型，截止4月22日，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13628元/噸，利潤率-3.51%；自產(chǎn)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13859元/噸，利潤率-5.13%；廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本13150元/噸，利潤率-0.08%。目前，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈成本倒掛嚴(yán)重，鋼廠利潤空間被大幅壓縮，加之鉻鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，為維持正常產(chǎn)銷，近期鋼廠加大對原料鎳鐵的壓價(jià)力度，據(jù)調(diào)研了解，4月21日，華南某主流鋼廠高鎳鐵成交價(jià)970元/鎳（艙底含稅），成交量上萬噸，交期5月，此較上次3月31日詢盤價(jià)格下跌50元。在成本持續(xù)倒掛與需求不振的雙重壓力下，據(jù)市場調(diào)研，部分鋼廠已計(jì)劃采取減產(chǎn)措施，但影響量級有限，不銹鋼整體供需格局未變。 三、貿(mào)易關(guān)稅問題短期緩和，市場悲觀情緒有所緩解宏觀方面，美國對華關(guān)稅問題讓步，后續(xù)政策仍有不確定性，市場整體悲觀情緒有所修復(fù)，情緒定價(jià)邏輯消減。日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，采買熱度依舊偏平淡，部分選擇暗跌讓利。商家因前期采購成本高企，導(dǎo)致出貨所能獲取的利潤空間較有限，下游企業(yè)出于成本考量，選擇采取保守策略，短期內(nèi)以謹(jǐn)慎觀望的方式應(yīng)對當(dāng)前市場行情。所幸市場信心根基仍在，行情表現(xiàn)未觸及年前低點(diǎn)，為后續(xù)市場修復(fù)保留預(yù)期。截止4月23日下午，佛山304冷軋市場主流在13000-13350，無錫304冷軋市場主流在13000-13400（單位：元/噸）。?四、總結(jié)短期內(nèi)不銹鋼市場仍將在成本端與需求端的博弈中尋求平衡。從市場表現(xiàn)來看，盡管悲觀預(yù)期有所緩和，但商家高持貨成本與低出貨利潤的矛盾依然突出，價(jià)格上行缺乏驅(qū)動力，需求端疲軟態(tài)勢尚未得到根本性改善，下游企業(yè)持續(xù)觀望、采購積極性不足，疊加貿(mào)易關(guān)稅等宏觀不確定性因素，市場難以形成有效需求支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼價(jià)格將維持震蕩偏弱走勢。若后續(xù)需求端無實(shí)質(zhì)性改善，或宏觀政策未能釋放積極信號，不銹鋼市場或延續(xù)弱勢盤整，繼續(xù)關(guān)注宏觀政策、原料成本支撐及鋼廠資源實(shí)際投放情況。

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