二季度降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫 業(yè)界預(yù)計(jì)降準(zhǔn)或先落地

4月25日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，綜合當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)及物價(jià)走勢(shì)，二季度“適時(shí)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。預(yù)計(jì)本輪降息幅度或達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)；降準(zhǔn)幅度或達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金1萬(wàn)億元。這能夠有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，擴(kuò)投資促消費(fèi)，提振市場(chǎng)信心。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒也認(rèn)為，二季度或是降準(zhǔn)降息兌現(xiàn)期。一方面，實(shí)際利率仍然偏高，需要降準(zhǔn)降息提振居民消費(fèi)意愿和企業(yè)投資意愿；另一方面，面對(duì)外部因素影響，二季度需要更大力度的宏觀調(diào)控政策支持。此外，近期美元資產(chǎn)遭拋售，人民幣匯率壓力有所減小。預(yù)計(jì)二季度或?qū)⒔禍?zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，降息0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.2個(gè)百分點(diǎn)。

“下一階段，作為釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性的工具，降準(zhǔn)的優(yōu)先級(jí)仍然最高。隨著二季度財(cái)政加大寬松力度，降準(zhǔn)最有可能率先落地?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，降息主要會(huì)受到人民幣匯率和商業(yè)銀行凈息差的掣肘。由于美元相對(duì)走弱，匯率掣肘暫不明顯，但凈息差的約束仍需要關(guān)注。因此，下一階段可能按照下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率、下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率和下調(diào)LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）的順序推進(jìn)。

在浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超看來(lái)，降準(zhǔn)的核心驅(qū)動(dòng)因素是配合財(cái)政政策發(fā)力，但央行也會(huì)綜合考慮買(mǎi)斷式逆回購(gòu)和MLF（中期借貸便利）到期量與投放量；降息方面，仍需關(guān)注DR007（銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率）與7天期逆回購(gòu)操作利率走勢(shì)，若市場(chǎng)利率持續(xù)低于政策利率則降息窗口打開(kāi)。全年看，預(yù)計(jì)2025年貨幣政策維持寬松基調(diào)，與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策形成政策合力，預(yù)計(jì)全年降準(zhǔn)約1個(gè)百分點(diǎn)，降息約0.3個(gè)百分點(diǎn)。（證券日?qǐng)?bào)）

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