不銹鋼基本面壓力仍存，交易價底部震蕩調整

當前，不銹鋼市場正處于復雜的發(fā)展態(tài)勢之中，基本面壓力顯著，價格呈現(xiàn)底部震蕩格局。一、原料端高鎳鐵國內(nèi)出廠價下調5元至940-945元/鎳；國內(nèi)到廠價下調5元至940-955元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價格下調8元至930-950元/鎳，印尼鎳鐵FOB價下調1美金至113美元/鎳。近期產(chǎn)業(yè)壓力自下游傳導至鎳鐵端，市場議價區(qū)間下移，鎳鐵價格承壓運行。國內(nèi)鐵廠5月產(chǎn)量稍有恢復，但總體仍然處于降負荷生產(chǎn)狀態(tài)；印尼鐵廠多數(shù)小冶煉廠加大檢修力度，但4-5月份冰鎳集中轉產(chǎn)鎳鐵，印尼鎳鐵小幅降產(chǎn)。鋼廠盈利空間持續(xù)受壓。這不僅影響了鋼廠的生產(chǎn)積極性，也對不銹鋼價格的穩(wěn)定造成了沖擊。高碳鉻鐵市場預計本月將出現(xiàn)供應過剩，價格存在進一步讓利空間，也在一定程度上影響了不銹鋼的成本結構和市場價格。二、供需端情況從供應端來看，盡管減產(chǎn)消息不斷，但實際減產(chǎn)效果并不顯著，整體排產(chǎn)仍處于高位。數(shù)據(jù)顯示， 6月排產(chǎn)336.23萬噸，月環(huán)比減少2.91%，同比增加2.24%。其中，300系產(chǎn)量179.12萬噸，月環(huán)比增加0.36%，同比增長8.35%。這種結構性分化的減產(chǎn)措施，使得總供應量并未出現(xiàn)明顯收縮，市場供應壓力持續(xù)存在。部分鋼廠雖有減產(chǎn)動作，但轉產(chǎn)其他系列產(chǎn)品，導致不銹鋼整體供應依舊充裕，給市場帶來較大的庫存壓力。需求端的表現(xiàn)同樣不容樂觀。下游采購主要以剛需為主，新增訂單平淡無奇。雖然中美關稅階段性下調，在一定程度上提振了出口預期，但實際刺激效果有限。以家電行業(yè)為例，微波爐、電烤箱等產(chǎn)品出口美國量占比雖超20%，但下游利潤低迷抑制了訂單的回升動力。4月中國不銹鋼凈出口量30.57萬噸，然而全球鎳資源寬松的環(huán)境削弱了出口價格優(yōu)勢，使得出口增長受限。與不銹鋼需求密切相關的房地產(chǎn)市場復蘇緩慢，4月開發(fā)投資完成額同比、竣工面積同比及一線房價等數(shù)據(jù)走弱，進一步抑制了不銹鋼的市場需求。三、總結綜上所述，當前不銹鋼市場基本面壓力重重，在高供應韌性、弱需求現(xiàn)實與成本邊際支撐的博弈中，價格底部震蕩。短期內(nèi)，若印尼鎳礦政策發(fā)生變化，如RKAB審批延遲及稅費調整，可能進一步推高鎳礦成本；若終端補庫力度持續(xù)疲軟，社會庫存可能重回累庫周期；美聯(lián)儲政策路徑及國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動等宏觀因素也可能放大價格波動幅度。在弱現(xiàn)實、弱預期的驅動下，預計不銹鋼價格依舊保持弱穩(wěn)震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。