全球央行增持黃金意愿達(dá)八年峰值 美元儲(chǔ)備地位受挑戰(zhàn)——世界黃金協(xié)會(huì)2025年調(diào)查

世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《2025年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，全球央行對(duì)黃金的戰(zhàn)略配置需求正以八年來(lái)最強(qiáng)勁的勢(shì)頭增長(zhǎng)。本次調(diào)查共回收73份央行反饋，創(chuàng)下自2017年啟動(dòng)以來(lái)的最高參與紀(jì)錄，凸顯黃金在全球貨幣體系中的角色加速重塑。

增持意愿達(dá)歷史峰值，去美元化趨勢(shì)隱現(xiàn)

調(diào)查核心數(shù)據(jù)揭示三大趨勢(shì)：

   1、增持共識(shí)空前：95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月全球官方黃金儲(chǔ)備總量將增加，這一比例較2024年上升12個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

   2、主動(dòng)配置比例提升：44%的央行表示將主動(dòng)調(diào)整黃金儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，較上年增長(zhǎng)7個(gè)百分點(diǎn)。其中，43%的機(jī)構(gòu)計(jì)劃直接增加黃金持有量，且無(wú)一家央行預(yù)期減持，形成"零看空"格局。

   3、美元地位遭挑戰(zhàn)：73%的央行認(rèn)為未來(lái)五年美元在全球儲(chǔ)備中的份額將"溫和"或"顯著"下降，較2024年上升19個(gè)百分點(diǎn)。黃金被視為替代資產(chǎn)的首選，其抗通脹、避險(xiǎn)及組合多元化功能成為核心驅(qū)動(dòng)因素。

儲(chǔ)備管理邏輯生變，本土存儲(chǔ)受青睞

央行操作策略呈現(xiàn)兩大轉(zhuǎn)變：

   ??•動(dòng)機(jī)升級(jí)：雖然提升收益仍是首要目標(biāo)（占比62%），但風(fēng)險(xiǎn)管理（51%）首次超越戰(zhàn)術(shù)交易（48%），成為第二大驅(qū)動(dòng)因素，反映地緣政治不確定性對(duì)儲(chǔ)備安全的影響加深。

   ??•存儲(chǔ)偏好調(diào)整：盡管英國(guó)央行仍以64%的支持率穩(wěn)居最受歡迎的黃金托管方，但選擇國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)的央行比例從41%躍升至59%。不過(guò)僅7%的機(jī)構(gòu)計(jì)劃未來(lái)一年擴(kuò)大本土儲(chǔ)量，顯示本土化進(jìn)程仍處試探階段。

市場(chǎng)影響與行業(yè)前瞻

分析指出，央行購(gòu)金熱潮正從需求端重塑黃金定價(jià)邏輯：

   1、供需格局扭轉(zhuǎn)：2025年一季度官方購(gòu)金量已占全球黃金需求的38%，較十年前翻番，推動(dòng)金價(jià)與實(shí)際利率脫鉤趨勢(shì)加劇。

   2、儲(chǔ)備貨幣體系重構(gòu)：新興市場(chǎng)央行成為增持主力，土耳其、中國(guó)、波蘭等國(guó)過(guò)去三年購(gòu)金量占全球央行增量的65%，加速多極化貨幣體系形成。

   3、流動(dòng)性結(jié)構(gòu)變化：隨著黃金ETF持倉(cāng)向官方儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)需警惕傳統(tǒng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的失效風(fēng)險(xiǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)首席市場(chǎng)策略師約翰·里德評(píng)論稱(chēng)："調(diào)查結(jié)果印證了黃金作為超主權(quán)貨幣屬性的回歸。在地緣政治碎片化與債務(wù)貨幣化并行的新常態(tài)下，央行正將黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為地緣政治對(duì)沖工具，這一趨勢(shì)或?qū)⒅匦露x國(guó)際貨幣體系的運(yùn)行規(guī)則。"

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