特朗普縮小版銅關(guān)稅"精準(zhǔn)打擊" 半成品，自由港等巨頭領(lǐng)跌

7月31日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布自8月1日起對(duì)銅管、銅線等半成品及銅密集型制成品加征50%關(guān)稅，但明確排除銅礦石、精礦、陰極銅等原料產(chǎn)品。這一"差別化"關(guān)稅政策迅速引發(fā)全球銅市劇烈波動(dòng)，亞盤時(shí)段，北京時(shí)間10：57COMEX銅期貨價(jià)格跌超20%，創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅紀(jì)錄，并解除此前因全面關(guān)稅預(yù)期形成的相對(duì)于倫敦期銅的溢價(jià)。

政策細(xì)節(jié)：半成品"精準(zhǔn)打擊" 原料通道保留

根據(jù)白宮公告，此次關(guān)稅覆蓋范圍限于半成品銅材及高銅含量制成品，而廢銅、銅精礦、冰銅、陰極銅及陽(yáng)極銅等冶煉核心產(chǎn)品獲得豁免。分析指出，美國(guó)此舉旨在通過(guò)高關(guān)稅限制下游制品進(jìn)口以扶持本土加工能力，同時(shí)維持上游原料進(jìn)口通道以保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

市場(chǎng)反應(yīng)：COMEX銅期"高臺(tái)跳水" 溢價(jià)歸零

政策公布后，此前因全面關(guān)稅預(yù)期形成的COMEX銅期貨相對(duì)于倫敦期銅的溢價(jià)被迅速抹平。盤中COMEX銅期最大跌幅超20%。倫敦期銅雖因原料豁免暫獲支撐，但受美國(guó)政策外溢效應(yīng)影響，盤中亦下跌0.53%。

產(chǎn)業(yè)沖擊：銅礦股全線潰敗 自由港等巨頭領(lǐng)跌

美股銅礦概念股遭遇重挫。美國(guó)銅指數(shù)ETF收跌19.31%，銅礦ETF跌2.9%。具體來(lái)看，全球第二大銅礦商自由港麥克莫蘭公司（FCX）收跌9.46%，最近五個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)13%；Hudbay礦業(yè)跌7%，南方銅業(yè)公司跌6.33%。分析師指出，此次政策直接沖擊依賴美國(guó)市場(chǎng)的銅材出口企業(yè)，而原料豁免雖利好上游礦企，但市場(chǎng)更關(guān)注下游加工環(huán)節(jié)的盈利萎縮。

供應(yīng)鏈變局：船貨轉(zhuǎn)運(yùn)美國(guó) 全球貿(mào)易流向調(diào)整

倫敦經(jīng)紀(jì)公司Panmure Liberum分析師Tom Price表示："在特朗普對(duì)其進(jìn)口關(guān)稅政策做出重大退讓后，市場(chǎng)現(xiàn)在正忙著將精煉銅重新定價(jià)至低得多的水平。"據(jù)貿(mào)易商反饋，此前因預(yù)期美國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲而轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)的船貨，正加速回流亞洲市場(chǎng)，全球銅材區(qū)域性失衡風(fēng)險(xiǎn)加劇。

政策邏輯：保護(hù)本土加工能力 vs. 抑制通脹壓力

特朗普政府此次政策被視為"以加工換原料"的戰(zhàn)略平衡。一方面，通過(guò)限制半成品進(jìn)口倒逼美國(guó)本土銅材加工產(chǎn)能擴(kuò)張；另一方面，豁免原料進(jìn)口避免推高制造業(yè)成本，抑制通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)。然而，市場(chǎng)質(zhì)疑此舉能否真正提振美國(guó)本土加工能力——美國(guó)銅材加工產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期不足70%，且新建產(chǎn)能需2-3年周期。

未來(lái)展望：2026年或成關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

特朗普強(qiáng)調(diào)當(dāng)前措施為"階段性舉措"，并已要求商務(wù)部在2026年6月前提交國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)評(píng)估報(bào)告，屆時(shí)將考慮對(duì)精煉銅分階段加征關(guān)稅。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著2026年評(píng)估節(jié)點(diǎn)臨近，全球銅貿(mào)易流向或迎來(lái)新一輪調(diào)整，而中國(guó)、秘魯?shù)茹~材出口國(guó)可能加速布局東南亞等轉(zhuǎn)口市場(chǎng)。

本文內(nèi)容僅供參閱，請(qǐng)仔細(xì)甄別！金屬網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。