碳酸鋰價(jià)格期現(xiàn)背離！寧德時(shí)代鈉電池"搶鋰飯碗"？龍頭企業(yè)如何對沖周期風(fēng)險(xiǎn)

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月1日電池級碳酸鋰（99.5%）均價(jià)收報(bào)70200元/噸，單日下跌800元/噸；工業(yè)級碳酸鋰（99.2%）同步跌至68550元/噸。然而，廣期所碳酸鋰主力合約卻逆勢收漲1.59%，報(bào)收68920元/噸，形成"現(xiàn)貨跌、期貨漲"的分化格局。這一矛盾走勢背后，供需結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策預(yù)期變動(dòng)與資本博弈形成復(fù)雜合力。

現(xiàn)貨市場：供應(yīng)過剩陰云籠罩，需求端疲態(tài)盡顯

1. 全球鋰礦產(chǎn)能集中釋放

澳大利亞Greenbushes礦山二季度產(chǎn)量達(dá)38.6萬噸鋰精礦，同比增22%；智利SQM鹽湖項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)至21萬噸/年，7月碳酸鋰出口量突破1.8萬噸。全球鋰資源供應(yīng)量預(yù)計(jì)2025年達(dá)145萬噸LCE，較需求超量12%。

2. 國內(nèi)鹽湖提鋰技術(shù)突破

青海鹽湖股份藍(lán)科鋰業(yè)3萬噸/年項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，成本降至3.8萬元/噸，直接沖擊工業(yè)級碳酸鋰市場。7月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)6.2萬噸，環(huán)比增8%，而同期動(dòng)力電池裝機(jī)量僅增5%，供需失衡加劇。

3. 新能源汽車增速換擋

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月新能源汽車銷量120萬輛，環(huán)比6月增長4%，但三元鋰電池裝機(jī)量占比降至38%，磷酸鐵鋰電池以62%的份額主導(dǎo)市場，間接壓制碳酸鋰需求。

期貨市場：多頭押注長期需求，資金抄底情緒升溫

1. 儲(chǔ)能賽道成新引擎

國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-7月新型儲(chǔ)能裝機(jī)量達(dá)28GW，同比增150%。碳酸鋰在儲(chǔ)能電芯中的用量占比從2024年的22%提升至35%，部分項(xiàng)目已采用315Ah儲(chǔ)能專用電芯，單GWh用鋰量增加18%。

2. 歐盟《電池法案》倒逼供應(yīng)鏈本土化

歐盟要求2030年本土動(dòng)力電池產(chǎn)能達(dá)1000GWh，德國ACM電池公司宣布在薩克森州建設(shè)15萬噸/年鋰冶煉廠，長期需求預(yù)期提振期貨多頭信心。

3. 技術(shù)面觸發(fā)反彈

廣期所碳酸鋰指數(shù)7月累計(jì)跌幅達(dá)22%，超賣信號(hào)（RSI低于30）引發(fā)技術(shù)性抄底。今日主力合約持倉量增加15%，顯示資金對后市分歧加大，部分多頭認(rèn)為70000元/噸關(guān)口存在支撐。

龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：垂直整合對沖周期風(fēng)險(xiǎn)

1. 寧德時(shí)代：鈉電池商業(yè)化提速

公司宣布2025年第四季度量產(chǎn)AB電池（鋰鈉混搭），在低端車型中實(shí)現(xiàn)30%的鋰用量替代。若推廣至100萬輛車，年減少碳酸鋰需求超2萬噸，進(jìn)一步壓縮市場空間。

2. 天齊鋰業(yè)：資源端控本能力凸顯

公司泰利森鋰精礦成本控制在410美元/噸，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均600美元/噸。7月下半月通過長單協(xié)議鎖定國內(nèi)80%產(chǎn)量，工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)僅下調(diào)500元/噸，跌幅小于市場均價(jià)。

3. 贛鋒鋰業(yè)：布局鋰回收閉環(huán)

公司年處理10萬噸鋰電池回收項(xiàng)目投產(chǎn)，從廢舊電池中提取碳酸鋰的成本為5.2萬元/噸，較原生礦低25%。若回收率提升至95%，2026年鋰供應(yīng)占比或達(dá)20%。

未來展望：短期尋底，長期關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

1. 短期（1-3個(gè)月）

碳酸鋰價(jià)格或圍繞6.5萬-7萬元/噸震蕩，需關(guān)注歐盟對華鋰產(chǎn)品反傾銷調(diào)查進(jìn)展、8月儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)量及龍頭股半年報(bào)資本開支指引。若寧德時(shí)代AB電池推廣超預(yù)期，可能加速鋰價(jià)尋底。

2. 長期（6-12個(gè)月）

資源控制權(quán)：全球鋰資源CR5集中度達(dá)82%，龍頭企業(yè)通過長單協(xié)議和垂直整合掌握定價(jià)權(quán)。

技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)：鈉電池量產(chǎn)若突破150Wh/kg能量密度，或沖擊15萬元/噸以下碳酸鋰市場。

政策紅利：美國IRA法案本土化補(bǔ)貼倒逼中國鋰企布局海外，天齊鋰業(yè)澳大利亞奎納納項(xiàng)目成本優(yōu)勢凸顯。

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