宏觀多空博弈及弱需求下 19日錫價(jià)或小跌

期貨市場(chǎng)：美股三大股指漲跌不一，隔夜倫錫收漲0.18%；最新收盤(pán)報(bào)33670，比前一交易日上漲60美元，漲幅為0.18%，成交量328手，持倉(cāng)量20504萬(wàn)增加266萬(wàn)；國(guó)內(nèi)方面，夜盤(pán)滬期錫弱勢(shì)震蕩，尾盤(pán)小幅收跌。主力合約滬錫2509收?qǐng)?bào)266380元/噸，跌480，跌幅報(bào)0.18%。
倫敦金屬交易所（LME）8月18日倫錫庫(kù)存量1655噸，較前一交易日庫(kù)存量持平。
長(zhǎng)江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨低開(kāi)為主，主力月2509合約開(kāi)盤(pán)報(bào)266560跌300，9：10分滬錫主力2509合約報(bào)265600跌1260；滬期錫開(kāi)盤(pán)低開(kāi)低走，盤(pán)面維持弱勢(shì)震蕩；宏觀面，美國(guó)7月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比躍升3.3%、環(huán)比上漲0.9%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，凸顯關(guān)稅政策傳導(dǎo)下工業(yè)領(lǐng)域通脹壓力的邊際韌性。這一超預(yù)期表現(xiàn)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率環(huán)境的判斷，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)應(yīng)聲反彈——以美元計(jì)價(jià)的大宗商品隨之承壓，當(dāng)前錫價(jià)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)目光正聚焦于兩大關(guān)鍵變量：其一，特朗普與澤連斯基的會(huì)晤動(dòng)向或擾動(dòng)地緣情緒；其二，本周美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾年度研討會(huì)即將啟幕，政策制定者對(duì)利率路徑的表態(tài)將成為市場(chǎng)定價(jià)核心。在此背景下，投資者情緒更趨審慎，等待更多信號(hào)指引。
供應(yīng)端：緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，環(huán)保、安全要求高、礦山維修慢，階段內(nèi)供應(yīng)缺口難補(bǔ)；全球錫礦品位下滑，開(kāi)采成本攀升，中小礦企虧損抑制生產(chǎn)積極性。國(guó)內(nèi)精煉錫云南及江西原料短缺，??電力成本上升迫使部分企業(yè)檢修；印尼國(guó)有錫企增產(chǎn)未達(dá)預(yù)期，全球精煉錫增量有限。但隨著緬甸復(fù)產(chǎn)預(yù)期持續(xù)推進(jìn)，錫供緊局面有所緩和。
需求端：家電、消費(fèi)電子、汽車(chē)電子需求力度不足；相對(duì)而言，鍍錫板、化工等細(xì)分領(lǐng)域需求維持穩(wěn)定。而人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展推動(dòng)算力需求爆發(fā)，為錫在電子元器件領(lǐng)域的應(yīng)用注入新動(dòng)能，雖當(dāng)前需求總量有限，但增長(zhǎng)潛力顯著。
現(xiàn)貨交投：清淡但庫(kù)存支撐
下游觀望情緒濃，剛需采購(gòu)為主，補(bǔ)庫(kù)意愿弱；
今日走勢(shì)預(yù)測(cè)：弱勢(shì)震蕩
供應(yīng)端緬甸復(fù)產(chǎn)推遲疊加全球礦緊強(qiáng)支撐；新興需求AI算力及中國(guó)政策對(duì)下游拉動(dòng)提供上漲動(dòng)力；但傳統(tǒng)需求疲軟、全球經(jīng)濟(jì)不確定性限制漲幅。預(yù)計(jì)今日錫價(jià)或小跌，關(guān)注錫礦供應(yīng)動(dòng)態(tài)、下游需求恢復(fù)及宏觀數(shù)據(jù)變化。
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