鏑價(jià)下跌 5000 元！新能源需求拉胯 + 無稀土磁體沖擊，200 萬支撐位能扛住嗎？

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9 月 24 日，長江綜合金屬鏑均價(jià)報(bào) 2017500 元 / 噸，氧化鏑均價(jià) 1615000 元 / 噸，較前一交易日均下跌 5000 元。市場成交端呈現(xiàn)明顯的 "價(jià)跌量增" 特征，貿(mào)易商為快速回籠資金，實(shí)際成交均價(jià)較報(bào)價(jià)下浮 0.5%，部分中小貿(mào)易商甚至以低于市場價(jià) 8000 元 / 噸的價(jià)格甩貨。?

價(jià)格下跌已傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上游，冶煉廠詢盤量驟降 60%，四川某分離廠透露 "當(dāng)日接單量不足平日的三成"，顯示原料端需求支撐顯著弱化。值得注意的是，國內(nèi)主要鏑產(chǎn)品倉庫入庫量達(dá) 30 噸，較平日均值增長 2 倍，短期供應(yīng)過剩壓力凸顯。?

龍頭產(chǎn)能集中釋放，供應(yīng)缺口快速填補(bǔ)?

鏑價(jià)下跌的核心動(dòng)力來自供應(yīng)端的超預(yù)期增量。廈門鎢業(yè)包頭稀土永磁材料項(xiàng)目一期于 2025 年 6 月竣工投產(chǎn)后，經(jīng)過三個(gè)月產(chǎn)能爬坡，9 月鏑鐵合金產(chǎn)量已達(dá) 400 噸 / 月，折算鏑金屬當(dāng)量約 80 噸 / 月，占國內(nèi)月均消費(fèi)量的 15%。疊加北方稀土上半年凈利潤同比激增超 18 倍后，加速釋放重稀土產(chǎn)能，其 9 月鏑產(chǎn)品產(chǎn)量較 8 月提升 20%，國內(nèi)鏑供應(yīng)格局從緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?

主產(chǎn)區(qū)環(huán)保約束的邊際放松進(jìn)一步放大供應(yīng)增量。四川涼山地區(qū)完成環(huán)保整改的 3 家分離廠于 9 月中旬恢復(fù)生產(chǎn)，周產(chǎn)量較 8 月低谷回升約 50 噸，折算氧化鏑當(dāng)量達(dá) 30 噸 / 周。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，9 月國內(nèi)氧化鏑產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá) 220 噸，較 8 月增長 12%，供應(yīng)端壓力持續(xù)釋放。?

下游需求不及預(yù)期，旺季補(bǔ)庫潮缺席?

需求端的 "金九" 效應(yīng)落空成為價(jià)格下跌的關(guān)鍵推手。作為鏑消費(fèi)主力的釹鐵硼永磁體行業(yè)，9 月排產(chǎn)增速僅達(dá) 8%，較市場預(yù)期的 15% 顯著偏低，其中新能源汽車領(lǐng)域需求疲軟最為突出 —— 國內(nèi) 9 月新能源汽車高壓電機(jī)裝機(jī)量環(huán)比下滑 5%，導(dǎo)致高矯頑力釹鐵硼采購量減少 10%，直接拉低鏑消費(fèi)需求。?

風(fēng)電領(lǐng)域同樣表現(xiàn)乏力，受臺風(fēng)天氣影響，國內(nèi)海上風(fēng)電項(xiàng)目開工率從 8 月的 70% 降至 55%，風(fēng)電用釹鐵硼訂單同比減少 18%。下游企業(yè)高庫存狀態(tài)加劇需求低迷：國內(nèi)主要釹鐵硼企業(yè)鏑原料庫存周期從 30 天延長至 45 天，"去庫存" 成為行業(yè)主旋律，北方稀土透露 "9 月鏑產(chǎn)品長單簽約量同比下降 25%"。?

替代技術(shù)沖擊預(yù)期，市場情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎?

無稀土磁體技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展進(jìn)一步壓制市場信心。艾姆斯國家實(shí)驗(yàn)室 5 月研發(fā)的錳鉍粘結(jié)永磁體已進(jìn)入工業(yè)電機(jī)量產(chǎn)驗(yàn)證階段，其高溫矯頑力較室溫提升近一倍，成本僅為鏑基永磁體的 60%。國內(nèi)某頭部電機(jī)企業(yè)透露 "已小批量試用無稀土磁體，若驗(yàn)證通過將替代 30% 的鏑基材料需求"，這一消息引發(fā)市場對鏑長期需求的擔(dān)憂。?

出口市場的政策紅利邊際減弱更顯雪上加霜。盡管商務(wù)部 2025 年 4 月對鏑實(shí)施出口管制，但 9 月前 20 天鏑產(chǎn)品出口量同比僅增長 3%，遠(yuǎn)低于上半年 15% 的增速，主要因歐美市場受無稀土磁體技術(shù)沖擊，進(jìn)口商采購趨于觀望。?

后市展望：短期探底與長期支撐的博弈?

短期而言，供應(yīng)放量與需求疲軟的雙重壓力仍將主導(dǎo)行情，若貿(mào)易商拋售持續(xù)，金屬鏑價(jià)格可能下探 200 萬元 / 噸關(guān)鍵支撐位。但需注意，國內(nèi)稀土礦開采總量控制指標(biāo)同比僅增長 2%，重稀土資源稀缺性未改，且北方稀土等龍頭企業(yè)已開始縮減鏑產(chǎn)品報(bào)價(jià)頻次，價(jià)格過度下跌或引發(fā)主動(dòng)減產(chǎn)。?

中長期來看，高端需求增長仍是核心支撐。人形機(jī)器人、航空航天等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅茆S鐵硼的需求年增速達(dá) 20%，2026 年全球鏑消費(fèi)量預(yù)計(jì)突破 3000 噸，而無稀土磁體在高端領(lǐng)域的替代率短期內(nèi)難以突破 10%。疊加稀土管理?xiàng)l例細(xì)則強(qiáng)化行業(yè)集中度，鏑價(jià)中樞有望在 200 萬 - 205 萬元 / 噸區(qū)間形成新的平衡。?

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