"錫牛"勢不可擋供緊擔憂及低庫存催化 短期看漲氛圍濃厚

今日走勢??
據金屬網獲悉，今日長江現貨市場1#錫價報??273,500-275,500元/噸??，均價??274,500元/噸??，??單日上漲2,750元??。價格成功站穩(wěn)27萬元/噸關鍵關口，技術面強勢，市場看漲情緒濃厚。

宏觀面：宏觀層面，美聯儲降息預期持續(xù)發(fā)酵，提振金屬板塊市場情緒；與此同時，中國央行近期開展6000億元買斷式逆回購操作，向市場提供中長期流動性支持，維護資金面合理充裕，對股市形成底層支撐。資金面釋放積極信號，國際油價與倫敦期銅價格共振走強，進一步推動基本金屬市場整體上行。本交易日，錫價延續(xù)強勢，繼續(xù)領漲板塊。

供應端：持續(xù)收緊成為當前市場主要矛盾，礦源方面，主產區(qū)緬甸佤邦復產緩慢，實質性增量預計推遲至11月之后，導致國內錫礦進口量同比大幅下滑；冶煉環(huán)節(jié)隨之受限，云南、江西多家煉廠因原料緊缺計劃檢修，9月精煉錫產量預計環(huán)比下降；與此同時，LME及國內社會庫存均已降至歷史極低水平，使得錫價對任何供應擾動都表現出高度敏感性。

需求端：盡管傳統(tǒng)領域如家電和消費電子仍處于季節(jié)性淡季，需求整體疲軟；但新興領域正實現爆發(fā)式增長，并成為核心驅動力。其中，AI服務器因PCB層數大幅增加，單臺用錫量達到普通服務器的2倍以上；同時，新能源汽車產銷持續(xù)高速增長，帶動單車用錫量不斷提升。

產業(yè)鏈
上游供應端
上游供應持續(xù)收緊，原料緊缺成為主要矛盾。受錫礦進口大幅下滑影響，其中緬甸進口銳減近八成，國內冶煉廠普遍面臨原料不足。盡管緬甸佤邦7月宣布復產，但實際供應恢復有限。與此同時，云錫等多家煉廠集中安排檢修，涉及產能超50%，導致9月精錫產量預期明顯收縮。
下游需求端
下游需求則呈現結構性分化。電子、光伏、新能源汽車等新興領域保持強勁增長，尤其是AI帶動服務器升級，對焊錫需求形成顯著拉動；但家電等傳統(tǒng)消費領域仍表現疲軟，訂單回暖有限。受當前高錫價抑制，下游企業(yè)多以剛需采購為主，主動備庫意愿較低，市場觀望情緒濃厚，實際成交未放量。

后市展望與風險??
??短期趨勢??：??易漲難跌??。在供應無實質改善、新興需求韌性的背景下，價格偏強震蕩。下一關鍵阻力位在28萬元/噸，若供應趨緊如緬甸復產再度推遲，甚至可能上探30萬元/噸。
總結??：本輪錫價上漲由??堅實的結構性供需矛盾??驅動，而非單純的資金炒作。??低庫存??是放大所有利多因素的放大器。投資者在擁抱趨勢的同時，需密切關注??緬甸復產進度??和??宏觀政策動向??這兩個關鍵變量。

（注：

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。