政策紅利與需求韌性共振，電解鋁價格或開啟"銀十"上行通道

近期電解鋁市場迎來多重利好因素疊加，從政策端到基本面均呈現(xiàn)積極信號，價格走勢有望擺脫"金九"平淡局面，迎來"銀十"反彈契機(jī)。

9月30日為長假最后一個交易日，滬鋁主力2511合約高開窄幅震蕩，漲勢對于銅相對遜色，截至10：15分休盤報價每噸20745元，上漲40元，漲幅0.19%?，F(xiàn)貨市場成交平平，下游節(jié)前入場拿貨情緒謹(jǐn)慎，多數(shù)廠家有提前放假安排，選擇輕倉過節(jié)，導(dǎo)致市場交投稍遜低迷，限制鋁價反彈空間。

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價每噸20720元，小漲30元，現(xiàn)貨貼水為20元/噸。

政策春風(fēng)激活行業(yè)動能

工信部等八部門聯(lián)合發(fā)布的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》為電解鋁產(chǎn)業(yè)注入強(qiáng)心劑。方案明確2025-2026年行業(yè)增加值年均增長5%左右，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長1.5%，并重點(diǎn)推進(jìn)銅、鋁、鋰等資源開發(fā)及再生金屬產(chǎn)能突破2000萬噸目標(biāo)。這一頂層設(shè)計不僅明確了行業(yè)增長路徑，更通過"適度寬松貨幣政策"的延續(xù)性承諾，穩(wěn)定了市場對流動性支持的預(yù)期。特別值得注意的是，方案強(qiáng)調(diào)"綠色低碳、數(shù)字化"雙轉(zhuǎn)型，與當(dāng)前全球ESG投資趨勢形成共振，或吸引長期資本流入。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證需求韌性

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比大幅增長20.4%，創(chuàng)下2023年11月以來新高。這一數(shù)據(jù)不僅驗證了制造業(yè)復(fù)蘇的持續(xù)性，更直接提振了金屬市場的消費(fèi)信心。與此同時，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)強(qiáng)韌表現(xiàn)，按揭貸款利率回落推動成屋簽約銷售創(chuàng)五個月新高，美元指數(shù)承壓下行，為以美元計價的大宗商品創(chuàng)造有利環(huán)境。鋁作為基本金屬代表，自然成為資金配置的優(yōu)選標(biāo)的。

供需格局暗藏上行推力

從供應(yīng)端觀察，電解鋁產(chǎn)能增量仍以置換為主，甘肅、廣西、新疆、青海等地部分企業(yè)釋放檢修產(chǎn)能，理論供應(yīng)微幅增加。但鋁錠社會庫存重回去化通道且維持低位，構(gòu)成堅實的價格底部支撐。需求端雖受國慶長假影響，節(jié)前備庫已陸續(xù)完成，但"金九銀十"傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的慣性仍在，尤其汽車輕量化、光伏邊框等新興領(lǐng)域需求持續(xù)釋放。值得關(guān)注的是，再生鋁產(chǎn)能擴(kuò)張雖帶來總量增長，但綠色溢價正在重塑市場定價邏輯，高品質(zhì)原鋁的稀缺性逐步顯現(xiàn)。

技術(shù)面與情緒面形成共振

技術(shù)形態(tài)上，鋁價在20550-20950元/噸區(qū)間形成強(qiáng)支撐，MACD指標(biāo)呈現(xiàn)底背離跡象，暗示下跌動能衰減。市場情緒方面，美聯(lián)儲降息節(jié)奏雖保持克制，但市場已充分消化預(yù)期，反而對后續(xù)貨幣政策轉(zhuǎn)向形成憧憬。結(jié)合國內(nèi)"穩(wěn)增長"政策持續(xù)發(fā)力，市場風(fēng)險偏好明顯回升，有色金屬板塊整體呈現(xiàn)資金流入態(tài)勢。

風(fēng)險提示與操作建議

盡管利好因素集聚，但投資者仍需警惕三大潛在風(fēng)險：一是全球貿(mào)易摩擦升級可能沖擊出口需求；二是美元指數(shù)短期反彈帶來的估值壓力；三是冬季環(huán)保限產(chǎn)政策的執(zhí)行力度。建議采取"逢低布局、波段操作"策略，重點(diǎn)關(guān)注20550元/噸附近的支撐有效性，上方目標(biāo)位可看至21500元/噸附近。

在這場政策、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)面的三重奏中，電解鋁正站在價值重估的拐點(diǎn)。對于投資者而言，既需要捕捉短期交易機(jī)會，更要把握行業(yè)長期轉(zhuǎn)型帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。畢竟，在"雙碳"目標(biāo)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)交織的新時代，傳統(tǒng)工業(yè)品的估值邏輯早已悄然生變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。