復(fù)產(chǎn)推進(jìn)供應(yīng)邊際改善 11日錫價(jià)或小漲

期貨市場：中美關(guān)稅談判取得新進(jìn)展美股三大股指齊漲，隔夜倫錫收漲1.01%；最新收盤36180，比前一交易日上漲360美元，漲幅1.01%，成交量為602手，持倉量21543萬減少156萬；國內(nèi)方面，上周五夜盤滬期錫高位窄幅震蕩，尾盤小幅收漲，滬錫主力合約2512最新收報(bào)286690元/噸，漲900元/噸，漲幅為0.31%；
倫敦金屬交易所（LME）11月10日倫錫庫存量報(bào)3035噸，較前一交易日庫存量持平。

長江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨全線高開，主力月2512合約開盤報(bào)287510跌1720，9：10分滬錫主力2512合約報(bào)287530漲1740；滬期錫開盤高開高走，盤面維持高位運(yùn)行；宏觀面：美國史上最長政府停擺即將落幕，但市場迎來的并非坦途。美聯(lián)儲降息路徑陷入"內(nèi)戰(zhàn)"，政策分裂之下，美股科技股卻率先狂歡。全球宏觀正步入一個(gè)確定性消退的博弈新階段，美元指數(shù)弱勢震蕩，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，有色金屬行情普遍上漲，本交易日錫價(jià)延續(xù)反彈趨勢。

當(dāng)前供應(yīng)端的核心矛盾在于"原料緊缺"傳導(dǎo)至"生產(chǎn)受限"。上游礦端，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)緩慢與印尼政策整頓的雙重沖擊，使得全球錫礦供應(yīng)瓶頸凸顯，源頭偏緊格局未變。中游冶煉端，國內(nèi)煉廠不僅面臨近五年低位的加工費(fèi)，原料庫存也普遍偏低，利潤空間被嚴(yán)重?cái)D壓，導(dǎo)致云南、江西等地開工率雖小幅回升，但整體產(chǎn)能釋放依然乏力。盡管海內(nèi)外社會庫存小幅累積，但絕對水平仍處于歷史低位，為錫價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底層支撐。

需求端現(xiàn)狀：AI浪潮引爆高端需求，傳統(tǒng)消費(fèi)拖后腿
需求側(cè)呈現(xiàn)"冰火兩重天"的鮮明分化。火的一極是由AI服務(wù)器、新能源汽車智能化和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)升級所引爆的高端芯片封裝用錫需求，它正成為拉動錫消費(fèi)的核心引擎。冰的一極則是消費(fèi)電子復(fù)蘇緩慢、光伏裝機(jī)回落以及傳統(tǒng)鍍錫板被替代等傳統(tǒng)領(lǐng)域的持續(xù)疲軟。受高價(jià)抑制，下游企業(yè)普遍采取"按需采購、小單快返"的謹(jǐn)慎策略，整體需求承接力呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不均，難以形成強(qiáng)勁的向上驅(qū)動。

今日走勢預(yù)測
整體來看，宏觀面情緒主導(dǎo)，供需緊平衡態(tài)勢下，今現(xiàn)錫價(jià)或小漲。
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