黃金牛市節(jié)奏恐生變美聯(lián)儲(chǔ)降息"幻夢(mèng)破碎"！短期多頭慎入！

近期，貴金屬市場(chǎng)風(fēng)云突變，現(xiàn)貨黃金在周四亞市早盤雖一度高開勁漲后回落，當(dāng)前交投于4089.147美元/盎司附近，上漲0.28%，國(guó)內(nèi)黃金期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行，目前交投于940.52元/克，但這短暫的強(qiáng)勢(shì)背后，實(shí)則暗流涌動(dòng)，一場(chǎng)黃金市場(chǎng)的變局正在悄然上演。

美聯(lián)儲(chǔ)"鷹派風(fēng)暴"：降息幻夢(mèng)破碎

本次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要堪稱近年來最具"撕裂感"的一次，釋放出前所未有的鷹派分歧信號(hào)。"許多"委員明確反對(duì)12月降息，他們擔(dān)憂進(jìn)一步降息會(huì)讓持續(xù)四年半之久的通脹徹底"扎根"，甚至動(dòng)搖公眾對(duì)2%通脹目標(biāo)的信心。"大部分"委員警告，再次降息可能被市場(chǎng)誤解為美聯(lián)儲(chǔ)放棄抗通脹的決心。盡管"幾位"委員仍支持12月降息，但明顯屬于少數(shù)派。更罕見的是，上次投票出現(xiàn)10:2的巨大分歧，兩名反對(duì)者一鷹一鴿，內(nèi)部爭(zhēng)論之激烈可見一斑。

CME FedWatch工具的數(shù)據(jù)變化直觀地反映了市場(chǎng)對(duì)12月降息預(yù)期的急劇降溫。12月降息25bp的概率從前一天的48%暴跌至32.8%，部分機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)甚至跌到27%。市場(chǎng)用真金白銀投票，表明12月不降息已成為大概率事件。這一轉(zhuǎn)變，如同給黃金市場(chǎng)的"降息狂歡"潑了一盆冷水，讓多頭們瞬間清醒。

數(shù)據(jù)"真空"困境：美聯(lián)儲(chǔ)"盲人摸象"

美國(guó)史上最長(zhǎng)的政府停擺，給美聯(lián)儲(chǔ)的決策帶來了巨大的困擾。勞工統(tǒng)計(jì)局宣布，10月份失業(yè)率永遠(yuǎn)無法公布，10月和11月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將合并到12月16日才發(fā)布，而美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議在12月9 - 10日召開。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在下次開會(huì)時(shí)，將缺失最近兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)，只能依靠"民間數(shù)據(jù)"和"感覺"來做決策。

鮑威爾上個(gè)月就曾直言："降息不是板上釘釘""不確定性太高可能讓我們更謹(jǐn)慎"。如今數(shù)據(jù)直接"歸零"，美聯(lián)儲(chǔ)想采取寬松的"鴿派"政策也缺乏依據(jù)，只能更加謹(jǐn)慎行事。這種不確定性，無疑給黃金市場(chǎng)增添了更多的變數(shù)。

美元美債"雙劍合璧"：黃金承壓下行

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布后，美元指數(shù)當(dāng)天暴漲0.59%，最高觸及100.24，創(chuàng)兩周新高；2年期美債收益率尾盤漲1個(gè)基點(diǎn)至3.592%，10年期收益率漲0.4個(gè)基點(diǎn)至4.127%。美元的強(qiáng)勢(shì)回歸和美債收益率的集體走高，對(duì)黃金形成了強(qiáng)大的壓制。

黃金作為零息資產(chǎn)，其價(jià)格與實(shí)際利率密切相關(guān)。實(shí)際利率等于名義利率減去通脹率，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)擺出"寧可錯(cuò)殺就業(yè)，也不愿放縱通脹"的強(qiáng)硬姿態(tài)時(shí)，實(shí)際利率大概率會(huì)繼續(xù)上行。這就如同拆除了黃金的"低利率護(hù)城河"，使得黃金的吸引力大幅下降，價(jià)格承壓加劇。

政治"炮火"難改大局：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性彰顯

特朗普再次對(duì)鮑威爾發(fā)起攻擊，公開表示"很想炒掉鮑威爾"，理由是"降息太慢"。然而，這次鮑威爾并未退縮，會(huì)議紀(jì)要中鷹派聲音占據(jù)上風(fēng)，顯示出美聯(lián)儲(chǔ)要與特朗普硬剛到底的決心。

在政治壓力面前，美聯(lián)儲(chǔ)反而更加注重證明自己的"獨(dú)立性"。這種強(qiáng)硬態(tài)度意味著，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)橥獠空螇毫Χp易改變貨幣政策方向，降息的難度進(jìn)一步加大。這對(duì)于依賴降息預(yù)期支撐的黃金多頭來說，無疑是一個(gè)沉重的打擊。

短期走勢(shì)：多頭莫盲目抄底

從技術(shù)面來看，黃金市場(chǎng)多頭情緒已明顯受挫。4132 - 4140一線成為強(qiáng)壓力位，周三黃金沖高回落留下長(zhǎng)上影線，表明空頭力量占據(jù)優(yōu)勢(shì)。只要美元指數(shù)站穩(wěn)100整數(shù)關(guān)口，黃金短線就很難實(shí)現(xiàn)真正意義上的向上突破。

周四將公布延遲已久的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期僅新增5萬個(gè)崗位。如果數(shù)據(jù)繼續(xù)偏弱，或許能給鴿派一些喘息的機(jī)會(huì)，但只要不出現(xiàn)"超級(jí)大鴿"數(shù)據(jù)（比如負(fù)就業(yè)），都很難扭轉(zhuǎn)12月不降息的預(yù)期。因此，短期來看，黃金多頭不宜盲目抄底，需謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)變化。

長(zhǎng)期展望：牛市基礎(chǔ)動(dòng)搖，節(jié)奏生變

盡管黃金的超級(jí)大牛市基礎(chǔ)（低利率+強(qiáng)避險(xiǎn)）正在被削弱，但這并不意味著黃金牛市就此結(jié)束。長(zhǎng)期來看，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜多變，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、通脹走勢(shì)等因素仍可能對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。

不過，短期內(nèi)黃金市場(chǎng)的節(jié)奏已經(jīng)發(fā)生了徹底改變。4132可能已成為階段性天花板，若4070 - 4080區(qū)間失守，下方4000 - 4040心理關(guān)口將會(huì)快速被測(cè)試。真正的多頭機(jī)會(huì)，可能要等到明年一季度數(shù)據(jù)真空期結(jié)束，或者經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸，美聯(lián)儲(chǔ)被迫轉(zhuǎn)變貨幣政策方向時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。

在這場(chǎng)黃金市場(chǎng)的變局中，投資者需保持冷靜，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理調(diào)整投資策略，避免盲目跟風(fēng)操作，以免在市場(chǎng)的波動(dòng)中遭受損失。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。