鎳價降息升溫美元欲墜多頭狂歡 供需寬松下鎳價走向何方？

據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨市場鎳價呈現(xiàn)強勢反彈的核心走勢，均價報118,850元/噸，較前一交易日上漲800元/噸，日內波動區(qū)間（116,750 - 120,950元/噸）較前一日整體上移，顯示市場活躍度提升。從短期趨勢看，此輪上漲構成了一個典型的"V型反彈"：在11月18日至21日的下跌階段，均價從117,250元/噸連續(xù)下探至116,800元/噸；隨后在24日至25日展開快速拉升，兩個交易日累計反彈2,050元/噸，收復大部分失地。從中長期視角觀察，11月以來鎳價整體維持高位寬幅震蕩格局，主要波動區(qū)間在119,000-122,000元/噸；盡管今日價格仍低于11月上半月水平，但反彈力度強勁，后市需重點關注其能否有效突破119,000-120,000元/噸的壓力區(qū)間。
宏觀面：當前全球市場正站在貨幣政策、地緣風險與經濟增長預期多重因素交織的"十字路口"。一方面，美聯(lián)儲鴿聲嘹亮，市場對12月降息的預期概率已飆升至80%以上，這股全球流動性轉向的暖風，顯著提振了風險偏好，推動美股科技股領漲，并為有色金屬等資產注入強勁動力；另一方面，地緣政治沖突推高油價帶來的"成本驅動"與國內"政策強預期"和"經濟弱現(xiàn)實"的博弈，共同構成了影響市場節(jié)奏的雙面刃，使得美元指數(shù)于100關口展開高位拉鋸，資產價格在樂觀憧憬與基本面驗證間劇烈波動。今晚關鍵的美國通脹數(shù)據(jù)，或將為此番博弈給出下一個明確方向。
鎳供需端現(xiàn)狀如何？
當前鎳市場呈現(xiàn)"高供應、弱需求、全鏈承壓"的格局。供應端，全球鎳庫存持續(xù)高位運行，對價格形成明顯壓制。然而產業(yè)鏈內部矛盾突出：盡管鎳鐵價格已跌至低位，但由于鎳礦成本居高不下，冶煉企業(yè)普遍陷入虧損，紛紛暫停散單銷售，市場交投清淡。
需求側表現(xiàn)疲弱，兩大主力領域雙雙承壓。不銹鋼行業(yè)面臨季節(jié)性淡季與高庫存的雙重壓力，消費持續(xù)低迷；新能源板塊雖有三元電池排產支撐，但受磷酸鐵鋰技術路線擠壓及補貼政策退坡影響，高鎳化進程放緩，需求增長動力不足。
現(xiàn)貨市場方面，鎳礦價格暫穩(wěn)，但菲律賓市場信心不足；鎳鐵價格持續(xù)探底，冶煉廠在礦價高企與產品跌價的雙重擠壓下虧損加劇。買方普遍持謹慎觀望態(tài)度，市場成交冷清，整體氛圍偏空。

LME外盤倫鎳庫存趨勢總結
倫鎳庫存驚現(xiàn)"過山車"式波動，劇烈洗牌暗示供應格局生變！縱觀11月，倫鎳庫存上演了從"深淵"到"浪尖"的驚險行情：月初（11月1日）庫存靜臥于146,820噸的階段性低位，隨后便開啟暴力拉漲模式，尤其在11月8日、14日和16日分別狂飆3078噸、3132噸和驚人的4722噸，推動庫存量在短短半個月內猛增逾1.2萬噸，于20日觸及月內峰值159,408噸。然而，高位庫存并未站穩(wěn)，市場隨即迎來巨幅震蕩，21日單日銳減1362噸后，22日又反彈954噸，最終月末庫存定格在159,048噸的較高水平。
這種"陡增—劇震—高企"的走勢清晰傳遞出兩大信號：其一，庫存絕對值在月內大幅攀升，顯示隱性庫存集中交倉或供應壓力短期加??；其二，日增減幅度動輒千噸，揭示了市場情緒極不穩(wěn)定，多空資金在當前位置激烈博弈。此番劇烈洗牌為鎳價埋下更多不確定性，需警惕高庫存對價格的潛在壓制與突發(fā)波動帶來的風險。
印尼新政沖擊全球鎳鏈，供需寬松格局下市場走向何方？
當前鎳市面臨政策與市場的雙重考驗：印尼率先出手，通過新政限制新建冶煉項目，倒逼產業(yè)向高附加值環(huán)節(jié)轉型，這一變化雖在短期內可能擾動供應節(jié)奏，長期卻將重塑全球鎳供應鏈格局。疊加印尼本土鎳礦供應已滯后于冶煉需求，原料緊張風險成隱憂。與此同時，國際貿易環(huán)境與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，為鎳和不銹鋼的出口前景蒙上陰影。
整體來看，2025年末鎳產業(yè)鏈仍處于"供應寬松、需求疲軟"的主導邏輯中。不銹鋼與新能源兩大需求引擎同時乏力，而印尼政策轉向與原料瓶頸成為最大變量。市場在成本支撐與過剩壓力之間反復博弈，預計階段內鎳價偏強修復反彈，后市走勢關鍵取決于政策執(zhí)行、庫存去化與終端需求能否迎來實質性改善。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。