FOMC 決議前夕金價(jià)站上 4210 美元！鮑威爾基調(diào)定漲跌，央行增持潮能否托底？

12月10日，全球黃金市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，亞洲早盤(pán)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎上行態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)貨黃金小幅上漲0.1%至每盎司4210.85美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同步跟漲，上海黃金交易所黃金T+D最新報(bào)價(jià)952.99元/克，較前一日上漲0.50%，滬金主連合約亦漲0.39%至957.66元/克。這場(chǎng)決議公布前的"靜默上漲"，既凸顯了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的期待，也暗藏著對(duì)政策路徑不確定性的博弈，而全球央行持續(xù)的購(gòu)金行動(dòng)則為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)政策走向無(wú)疑是當(dāng)前左右金價(jià)的核心變量。市場(chǎng)對(duì)此次FOMC決議的降息預(yù)期已較為充分，CME"美聯(lián)儲(chǔ)觀察"工具顯示，12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)87%，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特也公開(kāi)表示預(yù)計(jì)將有25個(gè)基點(diǎn)的降息。作為典型的無(wú)息資產(chǎn)，黃金對(duì)利率變動(dòng)高度敏感，降息預(yù)期不僅降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本，更可能弱化美元指數(shù)的韌性，為以美元計(jì)價(jià)的黃金打開(kāi)上行空間。但值得警惕的是，美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)"韌性與隱憂并存"的特征，為政策走向增添了變數(shù)。11月美國(guó)CPI同比上漲2.7%，雖符合預(yù)期但較前值小幅回升，住房支出同比上漲4.7%成為通脹頑固的主要推手；而就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)分化，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至19.1萬(wàn)的三年多新低，但非農(nóng)就業(yè)崗位已連續(xù)兩月減少，11月減少9000個(gè)。Sky links Capital Group首席執(zhí)行官Daniel Takieddine直言，市場(chǎng)真正關(guān)注的并非降息本身，而是美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和鮑威爾的基調(diào)，2026年政策路徑若偏緊縮將打壓金價(jià)，偏寬松則會(huì)鞏固漲勢(shì)。

全球央行掀起的"購(gòu)金潮"，成為支撐金價(jià)的重要中長(zhǎng)期力量，也在短期為市場(chǎng)注入信心。中國(guó)央行延續(xù)了"低量多次"的增持節(jié)奏，截至2025年11月末已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，當(dāng)月環(huán)比增加3萬(wàn)盎司，黃金儲(chǔ)備總量達(dá)7412萬(wàn)盎司。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室研究員龐溟指出，這種增持節(jié)奏既能降低對(duì)金價(jià)的沖擊，又能有效對(duì)沖全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮儲(chǔ)備保值增值的作用。不止中國(guó)，全球央行購(gòu)金熱情持續(xù)高漲，10月各國(guó)央行凈購(gòu)金量達(dá)53噸，環(huán)比增幅36%創(chuàng)下年內(nèi)單月新高，波蘭、巴西當(dāng)月分別增持16噸，俄羅斯黃金儲(chǔ)備市值更是突破3000億美元，占國(guó)際儲(chǔ)備比重升至42.3%的歷史高位。世界黃金協(xié)會(huì)強(qiáng)調(diào)，央行購(gòu)金的戰(zhàn)略屬性顯著，即便在金價(jià)屢創(chuàng)新高的背景下，這種需求仍在持續(xù)釋放，成為金價(jià)的"穩(wěn)定器"。

資金面的微妙變化則反映了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒與長(zhǎng)期信心的博弈。從短期看，投資者在決議前采取了"觀望式操作"，全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust在12月8日小幅減持1.14噸，持倉(cāng)降至1049.11噸。但中長(zhǎng)期來(lái)看，資金流入趨勢(shì)未改，全球黃金ETF已連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈流入，2025年新增買(mǎi)入超700噸，持倉(cāng)量升至3932噸，有望創(chuàng)下歷史最大年度增幅，其中中國(guó)市場(chǎng)成為11月凈流入的最大單一來(lái)源。期貨市場(chǎng)同樣呈現(xiàn)類(lèi)似特征，COMEX黃金投機(jī)性?xún)舳鄠}(cāng)雖未刷新峰值，但仍維持在歷史高位區(qū)間，上期所也將Au2602、Au2604合約納入12月做市品種，進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性，側(cè)面印證了機(jī)構(gòu)對(duì)黃金市場(chǎng)的長(zhǎng)期重視。

展望后市，金價(jià)的短期走勢(shì)將由FOMC決議直接定調(diào)。若鮑威爾在會(huì)后聲明中釋放"鴿派降息"信號(hào)，明確2026年將延續(xù)寬松路徑，金價(jià)有望突破4250美元關(guān)鍵阻力位，向世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)的2026年4500-5000美元目標(biāo)區(qū)間邁進(jìn)；若釋放"鷹派降息"言論，強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn)并暗示后續(xù)暫停降息，可能引發(fā)短期獲利盤(pán)了結(jié)，金價(jià)或回調(diào)至4150-4200美元區(qū)間尋求支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，支撐金價(jià)的核心邏輯未變：全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)尚未消散，通脹黏性仍存，黃金的避險(xiǎn)與抗通脹屬性持續(xù)凸顯；央行購(gòu)金潮和新興產(chǎn)業(yè)用金需求增長(zhǎng)形成供需緊平衡，為金價(jià)提供基本面支撐。投資者可重點(diǎn)關(guān)注決議后的點(diǎn)陣圖、美國(guó)核心PCE數(shù)據(jù)以及全球央行月度購(gòu)金報(bào)告等關(guān)鍵指標(biāo)。

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