降息 + 美元走弱托底！摩根士丹利2026 金價沖 4800 美元，白銀表現(xiàn)落后

12月16日，摩根士丹利發(fā)布貴金屬市場預測報告，指出2026年黃金價格漲幅雖將因央行及交易所交易基金（ETF）購金減少而收窄，但受益于預期降息與美元走弱的雙重支撐，仍將維持上漲動能，預計到2026年第四季度，國際黃金價格將攀升至每盎司4800美元。同時，該行對白銀、鉑金、鈀金等其他貴金屬也給出明確價格預判，其中白銀表現(xiàn)將落后于黃金。

對于黃金價格的核心支撐邏輯，摩根士丹利在報告中強調三大積極因素：一是中國零售端黃金需求持續(xù)增強，成為實物需求的重要支柱；二是盡管整體購金規(guī)模有所縮減，但央行購買力仍對金價形成托底；三是全球經濟增長擔憂未消，推動投資者增加黃金這一避險資產配置。從當前市場行情來看，截至12月17日，倫敦金現(xiàn)報4323.1美元/盎司，較前一交易日上漲0.35%，為后續(xù)上漲奠定基礎。此外，市場對美聯(lián)儲2026年降息預期升溫，若就業(yè)數據呈現(xiàn)溫和疲軟態(tài)勢，3月降息概率有望進一步提升，屆時美元指數或延續(xù)下行，將為金價突破阻力位提供助力。

與黃金的上漲預期不同，摩根士丹利預計白銀在2026年的表現(xiàn)將落后于黃金。核心原因在于，白銀需求的重要支撐領域——太陽能設備安裝量將出現(xiàn)下降，且白銀的短缺狀況已于2025年達到峰值。據行業(yè)報告預測，2026年全球新增光伏裝機量預計同比減少2%，國內裝機量回落是主要拖累因素，這將直接影響白銀的工業(yè)需求。截至12月17日，倫敦銀現(xiàn)報65.225美元/盎司，當日漲幅2.26%，短期雖有波動，但長期增長動能或受抑制。

在鉑族金屬方面，摩根士丹利給出明確價格目標：預計2026年鉑金價格為每盎司1775美元，鈀金價格為每盎司1325美元。該行表示，這一預測主要反映了兩類金屬市場結構性失衡及需求驅動因素的變化。作為汽車尾氣催化轉換器的關鍵原材料，鉑鈀需求與全球汽車產業(yè)發(fā)展及環(huán)保政策導向密切相關，而工業(yè)領域的其他需求變動也將對價格形成疊加影響。

業(yè)內人士分析認為，摩根士丹利的預測充分考量了宏觀政策、產業(yè)需求及市場流動性等多重變量，為貴金屬市場投資提供了重要參考方向，但后續(xù)需持續(xù)關注全球經濟數據、央行政策調整及地緣政治等不確定因素對貴金屬價格的擾動。

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