突發(fā)回調(diào)！滬銀跌超 2%，CPI 擾動 + 獲利回吐引拋壓

2025年12月19日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報15170元/千克，較上一交易日下跌285元，價格回落態(tài)勢顯著；期貨市場方面，截至當日11:00，滬白銀主力2602合約報15137元/千克，下跌310元，跌幅達2.01%，盤中波動加劇，市場短期拋壓釋放明顯。

此次白銀價格回調(diào)，核心驅(qū)動因素源于隔夜國際市場的情緒傳導與國內(nèi)市場的獲利了結(jié)行為?；仡?2月18日晚間，美國勞工統(tǒng)計局公布的11月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，顯著低于市場預期的3.1%，這一數(shù)據(jù)引發(fā)全球貴金屬市場劇烈波動。盡管通脹降溫理論上有利于強化美聯(lián)儲降息預期，進而支撐非生息資產(chǎn)白銀，但此前白銀已憑借降息預期與地緣政治緊張情緒創(chuàng)下歷史高位，數(shù)據(jù)落地后，市場出現(xiàn)"利空出盡"式的獲利回吐，國際現(xiàn)貨白銀一度下跌1.27%，COMEX白銀期貨跌幅達2.28%，直接拖累今日國內(nèi)白銀行情。

從市場交易層面來看，滬白銀主力2602合約當日成交活躍度維持高位，截至11:05，成交量已達1652655手，盤中最高觸及15519元/千克，最低探至15042元/千克，多空博弈激烈。業(yè)內(nèi)人士分析，近期白銀價格漲幅顯著，部分短期投機資金在價格觸及高位后選擇落袋為安，疊加臨近年末，部分資金開始收縮敞口規(guī)避風險，進一步放大了短期回調(diào)幅度。

此次回調(diào)更多體現(xiàn)為短期技術(shù)性調(diào)整，支撐白銀長期牛市的核心邏輯尚未改變。從工業(yè)屬性來看，全球綠色轉(zhuǎn)型與科技革命持續(xù)推進，光伏、新能源汽車、AI數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)Π足y的剛性需求強勁。據(jù)行業(yè)分析，每塊光伏板需消耗約20克白銀，2025年全球光伏裝機量同比增長30%，直接帶動白銀需求激增；同時，新能源車用銀量是傳統(tǒng)燃油車的3倍，AI算力服務(wù)器的建設(shè)也推動白銀需求幾何級增長。供應(yīng)端方面，白銀連續(xù)五年出現(xiàn)供應(yīng)缺口，2025年缺口達9500萬盎司，全球庫存僅能支撐1.2個月需求，供應(yīng)緊張格局短期難以緩解。

從金融屬性來看，美國11月CPI數(shù)據(jù)雖存在統(tǒng)計失真爭議（受聯(lián)邦政府停擺影響數(shù)據(jù)收集），但整體通脹降溫趨勢明確，市場對美聯(lián)儲2026年繼續(xù)降息的預期未改。低利率環(huán)境將持續(xù)降低持有白銀的機會成本，為銀價提供長期支撐。不過，機構(gòu)也提示短期風險，當前白銀相對強弱指數(shù)（RSI）處于超買區(qū)間，短期可能出現(xiàn)劇烈波動，投資者需警惕獲利回吐引發(fā)的回調(diào)風險。

展望后續(xù)行情，短期白銀價格或受國際市場情緒與資金流向主導，關(guān)注美國后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲政策表態(tài)；中長期來看，在"需求強勁+供應(yīng)緊張+貨幣寬松"的三重邏輯支撐下，白銀長期上漲趨勢仍具韌性。

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