突發(fā)回調(diào)！滬銀跌超 2%，CPI 擾動(dòng) + 獲利回吐引拋壓

2025年12月19日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)15170元/千克，較上一交易日下跌285元，價(jià)格回落態(tài)勢(shì)顯著；期貨市場(chǎng)方面，截至當(dāng)日11:00，滬白銀主力2602合約報(bào)15137元/千克，下跌310元，跌幅達(dá)2.01%，盤(pán)中波動(dòng)加劇，市場(chǎng)短期拋壓釋放明顯。

此次白銀價(jià)格回調(diào)，核心驅(qū)動(dòng)因素源于隔夜國(guó)際市場(chǎng)的情緒傳導(dǎo)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的獲利了結(jié)行為?；仡?2月18日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%，這一數(shù)據(jù)引發(fā)全球貴金屬市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。盡管通脹降溫理論上有利于強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，進(jìn)而支撐非生息資產(chǎn)白銀，但此前白銀已憑借降息預(yù)期與地緣政治緊張情緒創(chuàng)下歷史高位，數(shù)據(jù)落地后，市場(chǎng)出現(xiàn)"利空出盡"式的獲利回吐，國(guó)際現(xiàn)貨白銀一度下跌1.27%，COMEX白銀期貨跌幅達(dá)2.28%，直接拖累今日國(guó)內(nèi)白銀行情。

從市場(chǎng)交易層面來(lái)看，滬白銀主力2602合約當(dāng)日成交活躍度維持高位，截至11:05，成交量已達(dá)1652655手，盤(pán)中最高觸及15519元/千克，最低探至15042元/千克，多空博弈激烈。業(yè)內(nèi)人士分析，近期白銀價(jià)格漲幅顯著，部分短期投機(jī)資金在價(jià)格觸及高位后選擇落袋為安，疊加臨近年末，部分資金開(kāi)始收縮敞口規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步放大了短期回調(diào)幅度。

此次回調(diào)更多體現(xiàn)為短期技術(shù)性調(diào)整，支撐白銀長(zhǎng)期牛市的核心邏輯尚未改變。從工業(yè)屬性來(lái)看，全球綠色轉(zhuǎn)型與科技革命持續(xù)推進(jìn)，光伏、新能源汽車、AI數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)Π足y的剛性需求強(qiáng)勁。據(jù)行業(yè)分析，每塊光伏板需消耗約20克白銀，2025年全球光伏裝機(jī)量同比增長(zhǎng)30%，直接帶動(dòng)白銀需求激增；同時(shí)，新能源車用銀量是傳統(tǒng)燃油車的3倍，AI算力服務(wù)器的建設(shè)也推動(dòng)白銀需求幾何級(jí)增長(zhǎng)。供應(yīng)端方面，白銀連續(xù)五年出現(xiàn)供應(yīng)缺口，2025年缺口達(dá)9500萬(wàn)盎司，全球庫(kù)存僅能支撐1.2個(gè)月需求，供應(yīng)緊張格局短期難以緩解。

從金融屬性來(lái)看，美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)雖存在統(tǒng)計(jì)失真爭(zhēng)議（受聯(lián)邦政府停擺影響數(shù)據(jù)收集），但整體通脹降溫趨勢(shì)明確，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年繼續(xù)降息的預(yù)期未改。低利率環(huán)境將持續(xù)降低持有白銀的機(jī)會(huì)成本，為銀價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。不過(guò)，機(jī)構(gòu)也提示短期風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前白銀相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）處于超買(mǎi)區(qū)間，短期可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，投資者需警惕獲利回吐引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

展望后續(xù)行情，短期白銀價(jià)格或受國(guó)際市場(chǎng)情緒與資金流向主導(dǎo)，關(guān)注美國(guó)后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策表態(tài)；中長(zhǎng)期來(lái)看，在"需求強(qiáng)勁+供應(yīng)緊張+貨幣寬松"的三重邏輯支撐下，白銀長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)仍具韌性。

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