40% 溢價瘋狂追捧！國投白銀 LOF 11 次風險警示未果，放寬限購能降溫

在國際白銀價格持續(xù)飆漲的市場氛圍下，國內主投白銀期貨的LOF產品——國投白銀LOF近期成為投資者追捧的焦點，其場內交易價格溢價率一度飆升至逾40%。面對居高不下的溢價風險，基金管理人接連發(fā)布風險提示并啟動盤中停牌，但市場狂熱情緒未減，后續(xù)基金公司選擇適度放開限購以疏導供需，業(yè)內預計這一舉措將配合白銀價格潛在調整壓力，推動高溢價現(xiàn)象回歸理性。

近期白銀市場迎來強勁上漲行情，據(jù)市場數(shù)據(jù)顯示，2025年以來國際白銀價格累計漲幅已超130%，12月中旬更是突破66美元/盎司關口，創(chuàng)下歷史新高。在此背景下，作為國內稀缺的場內白銀期貨投資標的，國投白銀LOF成為資金追逐的核心載體，場內交易價格與基金凈值的偏離度持續(xù)擴大，溢價率峰值突破40%，遠超常規(guī)合理區(qū)間。

針對這一異常波動，基金管理人國投瑞銀基金開啟密集風控模式。僅上周，該LOF就連續(xù)發(fā)布五則風險提示公告，并實施三個交易日的盤中臨時停牌，試圖通過信息披露和交易暫停警示市場風險。從月度維度看，12月以來國投瑞銀基金已就該產品累計發(fā)布十一次風險提示，反復強調高溢價買入可能帶來的虧損風險，以及商品期貨基金本身具有的杠桿性、高波動性等特性。

值得注意的是，此前基金公司采取的限購措施陷入"調控悖論"：為避免過多資金追高加劇波動，國投白銀LOF此前設置嚴格的場外申購限額，A類份額單日申購上限僅100元，C類份額為1000元。但場外渠道的資金流入受限，反而倒逼大量資金涌入場內二級市場交易，進一步推高交易價格和溢價率，形成"越限越漲、溢價高企"的局面。

為破解這一困局，國投瑞銀基金近期調整調控策略，選擇適度放開限購以平抑場內溢價。根據(jù)12月19日發(fā)布的公告，自12月22日起，國投白銀LOF A類份額單日申購金額上限由100元調整為500元，C類份額則由1000元下調為500元?；鸸驹谥峦顿Y者的一封信中明確表示，上調A類份額申購限額的核心目的是增加場內份額有效供給，緩解供需失衡，為過熱的交易情緒提供"冷卻"機制；而下調C類份額限額則是為應對其申贖頻繁問題，減少資金短期波動對基金跟蹤誤差的影響。

業(yè)內人士對這一調整的降溫效果持樂觀預期。根據(jù)LOF產品套利機制，當場內價格大幅溢價時，投資者可通過場外按凈值申購、場內按市價賣出實現(xiàn)套利。此次A類份額限購額度放寬，將降低套利資金的入場門檻，有望增加場內套利拋盤規(guī)模，從而縮小交易價格與基金凈值的差距。同時，當前白銀價格已累計巨大漲幅，短期調整壓力持續(xù)累積，南華期貨等機構分析指出，白銀期權隱含波動率升至高位，疊加美國232礦產調查結果公布在即等因素，獲利盤了結可能引發(fā)價格回調。

市場數(shù)據(jù)已顯現(xiàn)資金松動跡象，12月18日國投白銀LOF成交額突破17億元創(chuàng)上市新高，19日復牌后一度大跌超7%，截至當日收盤溢價率仍維持在30%以上。國投瑞銀基金在最新風險提示中明確表態(tài)，基金二級市場高溢價率不具備可持續(xù)性，后續(xù)將根據(jù)市場情況持續(xù)調整申購限額，若溢價幅度未有效回落，不排除進一步延長停牌時間的可能。

在此背景下，業(yè)內專家提醒投資者，需理性看待白銀板塊及相關基金的投資機會，警惕高溢價背后的估值回歸風險。對于風險承受能力較低的投資者，應避免盲目追高此類高波動產品；而參與套利的投資者則需關注LOF套利的時滯效應（T日申購T+2日方可場內交易），充分評估期間白銀價格波動和交易成本對套利收益的影響。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。