"鈷"道熱浪供給驟緊需求鼎沸 2026鈷市走向何方？

它，不是普通的金屬，而是穿梭于新能源革命與高端工業(yè)之間的"戰(zhàn)略元素"——鈷。從確保電動汽車飛馳的三元鋰電池，到守護航空發(fā)動機在烈焰中穩(wěn)定運轉(zhuǎn)的超級合金，再到精準摧毀癌細胞的放射療法，鈷的身影無處不在。本文將帶您揭開這位"工業(yè)世界多面手"的神秘面紗，探索它如何深刻塑造著我們的科技未來。
據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，2025年12月，長江現(xiàn)貨市場1#鈷價整體走出"震蕩上行、中樞抬升"的行情，價格中樞在頻繁的漲跌博弈中實現(xiàn)了顯著上移。自12月1日至24日，鈷價從41.1萬元/噸上漲至41.95萬元/噸，漲幅約2.1%。其走勢呈現(xiàn)清晰的"階梯式爬升"特征：月初經(jīng)歷快速拉高后，中旬進入高位震蕩與回調(diào)，但每次回調(diào)低點均高于前期，顯示下方支撐堅實；進入下旬，價格再度發(fā)力上漲，最終創(chuàng)出月內(nèi)新高。全月市場波動劇烈，日間價差顯著，漲跌日頻繁交替，但上漲動能總體占優(yōu)，推動價格在"進二退一"的節(jié)奏中完成了本輪上漲。
供應(yīng)端
2025年底鈷市場供應(yīng)端呈現(xiàn)突發(fā)性緊縮格局，其核心驅(qū)動因素是全球最大供應(yīng)國自第四季度起實施新的出口管理政策，導致鈷產(chǎn)品出口配額大幅縮減且審批流程延遲，實際貨物出口幾近停滯，供應(yīng)鏈預計至2026年一季度方能逐步恢復。盡管印尼等地的伴生鈷產(chǎn)量持續(xù)增長，但其增量規(guī)模遠不足以彌補上述主要產(chǎn)地的供應(yīng)缺口。同時，再生鈷產(chǎn)量的絕對貢獻仍然有限，無法對沖此次原生鈷供應(yīng)的大幅收縮。整體來看，供應(yīng)側(cè)的急劇收緊是當前市場最主要的特征。
需求端
需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，為鈷價提供了多元支撐。全球新能源汽車銷量在2025年創(chuàng)下新高，動力電池產(chǎn)量的巨大規(guī)模增量對沖了高鎳、磷酸鐵鋰路線對單位用量的稀釋效應(yīng)，構(gòu)成了需求的堅實基本盤。同時，以高端智能手機、折疊屏設(shè)備為代表的消費電子領(lǐng)域，持續(xù)拉動對鈷酸鋰電池的需求，形成穩(wěn)定的增長點。此外，在高溫合金、硬質(zhì)合金及人形機器人等尖端制造領(lǐng)域，鈷因其不可替代的物理性能而具有剛性需求，特別是機器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，被視為未來關(guān)鍵的潛在增長引擎。當前鈷產(chǎn)業(yè)正迎來由政策驅(qū)動的"量價齊升"黃金窗口期。在剛果（金）出口配額制與印尼礦業(yè)政策調(diào)整的雙重催化下，全球鈷供應(yīng)持續(xù)收緊，支撐鈷價自年初以來漲幅超150%，并有望高位運行。在此背景下，產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)憑借差異化優(yōu)勢，業(yè)績與戰(zhàn)略布局呈現(xiàn)分化：
龍頭企業(yè)業(yè)績增長強勁，資源稟賦與一體化能力成關(guān)鍵。洛陽鉬業(yè)作為全球鈷資源霸主，憑借90%的高自給率，在鈷價上漲中業(yè)績彈性最大，其三季度鈷業(yè)務(wù)毛利率達30%，是核心利潤引擎。華友鈷業(yè)則以"鎳鈷一體化"的全產(chǎn)業(yè)鏈布局構(gòu)建護城河，印尼濕法項目成本優(yōu)勢顯著，近期簽下近8萬噸三元前驅(qū)體國際長單，彰顯龍頭地位。格林美依托"回收+原生"雙輪驅(qū)動，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；騰遠鈷業(yè)與寒銳鈷業(yè)則分別在剛果（金）資源獲取與印尼項目拓展上積極推進產(chǎn)能建設(shè)。
投資前景聚焦政策落地與供需驗證。行業(yè)短期焦點集中于剛果（金）首批配額產(chǎn)品發(fā)運進度與印尼新年配額細則，兩者將直接影響供應(yīng)恢復節(jié)奏。具備上游資源控制力的企業(yè)（如洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)）在本輪周期中受益最為直接，而擁有技術(shù)回收與客戶渠道優(yōu)勢的企業(yè)（如格林美）則具備更強的抗周期能力。建議密切關(guān)注庫存變化與龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放情況，把握板塊結(jié)構(gòu)性機遇。

核心總結(jié)

綜上所述，當前鈷市場的核心矛盾在于：由主要資源國出口政策引發(fā)的、超出市場預期的急性供應(yīng)收縮，與來自新能源及高端制造領(lǐng)域的剛性、結(jié)構(gòu)性需求增長之間形成沖突。這一根本性的供需失衡是驅(qū)動近期鈷價上行、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)承壓的主要原因。未來市場的演變，將高度依賴于主要產(chǎn)地出口政策的具體實施節(jié)奏、其余地區(qū)供應(yīng)鏈的響應(yīng)速度，以及下游成本傳導與技術(shù)替代的博弈。

（注：以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）金屬網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。