43.55萬元/噸！資源國"鎖喉"，全球鈷供應鏈遭遇"心臟驟停"

（金屬網(wǎng)2025年12月26日電）? 今日，國內(nèi)1#鈷現(xiàn)貨均價飆升至435,500元/噸，單日漲幅達10,000元/噸，價格區(qū)間躍升至425,000-446,000元/噸，鈷市場供需格局從"緊平衡"向"結(jié)構(gòu)性短缺"加速演變，全球資源管控強化與新能源產(chǎn)業(yè)升級形成深度共振。

供給端：資源國政策主導供應剛性收縮?

全球最大鈷生產(chǎn)國自10月起實施的出口管制政策持續(xù)發(fā)酵，四季度有效供應缺口持續(xù)擴大。印尼鎳鈷一體化項目因技術(shù)認證延遲投產(chǎn)，南美鹽湖提鈷產(chǎn)能釋放進度滯后于預期，全球鈷原料流通量增速較年初預測值明顯放緩。國內(nèi)冶煉企業(yè)原料庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至臨界水平，現(xiàn)貨流通資源呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺特征。

需求端：新興動能驅(qū)動多維增長?

新能源汽車產(chǎn)業(yè)維持高景氣度，動力電池領(lǐng)域鈷用量保持剛性。消費電子市場復蘇帶動高端鈷鹽需求，折疊屏設備與智能穿戴產(chǎn)品單機用量顯著提升。航空航天領(lǐng)域國產(chǎn)大飛機項目推進，拉動鈷基高溫合金需求進入放量期，形成多維需求支撐體系。

市場機制：現(xiàn)貨升水與庫存低位共振?

國內(nèi)社會庫存降至歷史低位區(qū)間，交易所注冊倉單持續(xù)縮減，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)升水報價特征。貿(mào)易環(huán)節(jié)惜售情緒蔓延，期貨市場持倉規(guī)模創(chuàng)階段新高，價格波動率攀升至年內(nèi)峰值。下游企業(yè)通過組合定價模式鎖定成本，但現(xiàn)貨市場仍以剛需小單為主，供需緊平衡狀態(tài)延續(xù)。

政策干預：資源管控強化產(chǎn)業(yè)升級?

剛果（金）政府持續(xù)推進礦產(chǎn)資源本土化戰(zhàn)略，新實施的出口配額制度導致國際供應鏈穩(wěn)定性下降。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制升級后，具備低碳認證的鈷產(chǎn)品通關(guān)效率優(yōu)勢顯現(xiàn)，但再生鈷規(guī)模化替代仍面臨技術(shù)瓶頸。

宏觀變量：金融屬性與技術(shù)替代博弈?

國際大宗商品市場流動性改善為鈷價提供金融溢價支撐，但電池技術(shù)路線演變帶來結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力。龍頭企業(yè)通過資源布局與回收技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建成本優(yōu)勢，行業(yè)集中度呈現(xiàn)加速提升趨勢。

后市展望：短期供應端擾動因素尚未完全消除，疊加傳統(tǒng)消費旺季備貨需求，市場價格或維持強勢運行格局。中長期來看，全球鈷供應鏈重構(gòu)進程將主導市場走向，具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的企業(yè)將占據(jù)競爭優(yōu)勢。需重點關(guān)注資源國政策執(zhí)行力度及技術(shù)替代進程對市場格局的影響。

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