金價(jià)回調(diào)不改強(qiáng)勢(shì)格局！地緣風(fēng)險(xiǎn)疊加央行購(gòu)金，是布局良機(jī)？

2026年1月15日，亞洲早盤黃金市場(chǎng)迎來(lái)短暫調(diào)整，現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌0.3%，報(bào)每盎司4611.82美元。這一波動(dòng)源于前期金價(jià)沖高后的技術(shù)性回調(diào)及獲利了結(jié)行為，此前紐商所黃金近月合約期貨隔夜結(jié)算價(jià)剛創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)短期止盈需求集中釋放。但值得關(guān)注的是，多重核心支撐因素持續(xù)發(fā)力，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的升溫與全球央行購(gòu)金的結(jié)構(gòu)性需求，顯著限制了金價(jià)的下行空間，黃金市場(chǎng)仍處于高位震蕩的強(qiáng)勢(shì)格局。

短期回調(diào)：技術(shù)面承壓與獲利了結(jié)的雙重驅(qū)動(dòng)

此次金價(jià)早盤回調(diào)，本質(zhì)是前期單邊上漲后的理性修正。2026開(kāi)年以來(lái)，黃金價(jià)格開(kāi)啟"三連跳"模式，一度沖破4600美元/盎司關(guān)口，國(guó)內(nèi)金店首飾金價(jià)同步突破1400元/克，2025年倫敦現(xiàn)貨黃金更是錄得64%的年度漲幅，創(chuàng)下46年以來(lái)新高。持續(xù)的大幅上漲積累了大量獲利盤，在創(chuàng)歷史新高后，部分投資者選擇落袋為安，形成短期拋壓。

從交易數(shù)據(jù)來(lái)看，短期投機(jī)資金的調(diào)倉(cāng)進(jìn)一步加劇了波動(dòng)。截至1月15日，黃金期貨市場(chǎng)空頭頭寸主要集中在短期投機(jī)資金，而機(jī)構(gòu)資金則呈現(xiàn)逆勢(shì)增持態(tài)勢(shì)，多頭持倉(cāng)比例升至60%，創(chuàng)2026年以來(lái)新高，反映出機(jī)構(gòu)對(duì)黃金長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定看好，也意味著此次回調(diào)更多是短期資金行為，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)。

核心支撐：地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)主導(dǎo)避險(xiǎn)需求

DHF Capital首席執(zhí)行官兼資產(chǎn)管理人Bas Kooijman指出，市場(chǎng)焦點(diǎn)持續(xù)鎖定伊朗及周邊地區(qū)動(dòng)態(tài)與美國(guó)潛在行動(dòng)，東歐緊張局勢(shì)的持續(xù)則維持了高位地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這一判斷在1月15日當(dāng)天得到充分印證，中東局勢(shì)正進(jìn)入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，多重信號(hào)顯示地區(qū)沖突風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升級(jí)。

美國(guó)國(guó)務(wù)院已于1月12日發(fā)布最高級(jí)別（4級(jí)）旅行警告，要求所有在伊公民立即撤離，法國(guó)、德國(guó)、加拿大、意大利等國(guó)同步跟進(jìn)撤離非必要人員及外交人員，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，此類大規(guī)模撤僑動(dòng)作往往是軍事行動(dòng)的前奏。伊朗方面則強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)，伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)航空航天部隊(duì)司令馬吉德·穆薩維明確表示，伊朗當(dāng)前處于最高戰(zhàn)備狀態(tài)，導(dǎo)彈儲(chǔ)備量自2025年以來(lái)持續(xù)增加，并正嚴(yán)密監(jiān)視美軍在地區(qū)基地的部署動(dòng)態(tài)。

地緣風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)屬性。德國(guó)漢莎航空已宣布調(diào)整中東航班計(jì)劃，1月15日至19日往返特拉維夫、安曼的航班改為白天運(yùn)行，機(jī)組不在當(dāng)?shù)剡^(guò)夜，并暫時(shí)繞飛伊朗和伊拉克領(lǐng)空，反映出市場(chǎng)對(duì)地區(qū)沖突升級(jí)的擔(dān)憂。與此同時(shí)，北約戰(zhàn)略重心向中東轉(zhuǎn)移，歐洲多國(guó)向格陵蘭島派遣軍事人員，地緣博弈的復(fù)雜化使得黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力持續(xù)凸顯。

基本面托底：央行囤金與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)共振

除地緣因素外，全球央行的結(jié)構(gòu)性購(gòu)金行為與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成共振，為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)基本面支撐。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，全球官方黃金儲(chǔ)備按市價(jià)折算總價(jià)值達(dá)3.93萬(wàn)億美元，首次超越海外官方持有的3.88萬(wàn)億美元美債，時(shí)隔30年重新登頂全球最大儲(chǔ)備資產(chǎn)，標(biāo)志著全球金融體系邁入"見(jiàn)金時(shí)代"。

這一格局的形成源于各國(guó)對(duì)美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的警惕，2022年烏克蘭危機(jī)后，美元資產(chǎn)"武器化"促使各國(guó)加速儲(chǔ)備多元化，全球央行已連續(xù)三年年均凈購(gòu)金超1000噸。瑞銀預(yù)測(cè)，2026年全球央行凈購(gòu)金量將達(dá)950噸，每月平均買入70噸，持續(xù)為金價(jià)"托底"。從ETF持倉(cāng)來(lái)看，全球最大黃金ETF基金SPDR持倉(cāng)持續(xù)攀升，1月12日、13日分別增持6.24噸、3.43噸，持倉(cāng)量增至1074.23噸，反映出市場(chǎng)資金對(duì)黃金的配置需求旺盛。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期也對(duì)金價(jià)形成間接支撐。美國(guó)11月PPI同比回升至3%，核心PPI環(huán)比低于預(yù)期，12月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.24%，通脹放緩趨勢(shì)初顯。美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)分化，2026年票委卡什卡利主張1月維持利率不變，保爾森則強(qiáng)調(diào)對(duì)通脹保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，預(yù)計(jì)年底通脹接近2%，若通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)可能于今年晚些時(shí)候降息。高盛、摩根士丹利預(yù)測(cè)，2026年美聯(lián)儲(chǔ)將降息2次，有望推動(dòng)金價(jià)向5000美元/盎司沖擊。

市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)：龍頭企業(yè)表現(xiàn)印證板塊強(qiáng)勢(shì)

黃金板塊的強(qiáng)勢(shì)在龍頭企業(yè)股價(jià)上得到體現(xiàn)。截至1月15日美東收盤，巴里克黃金股價(jià)上漲1.2%，紐蒙特黃金股價(jià)上漲1.0%，全球最大黃金ETF基金GLD上漲0.8%，均跑贏同期美股大盤。當(dāng)日美股三大指數(shù)集體收跌，納指跌1%創(chuàng)近一個(gè)月最大跌幅，科技股與金融股拖累大盤，而黃金股憑借避險(xiǎn)屬性逆勢(shì)走強(qiáng)，形成鮮明對(duì)比。

后市展望：震蕩偏強(qiáng)格局延續(xù)

綜合來(lái)看，黃金市場(chǎng)短期面臨技術(shù)性回調(diào)壓力，但中長(zhǎng)期支撐邏輯穩(wěn)固。地緣政治方面，伊朗局勢(shì)的不確定性仍將持續(xù)，美西方與伊朗的博弈大概率維持高位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；基本面方面，全球央行購(gòu)金的結(jié)構(gòu)性需求與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成雙重支撐，機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)增持也為金價(jià)提供動(dòng)能。

預(yù)計(jì)后續(xù)金價(jià)將維持高位震蕩偏強(qiáng)格局，回調(diào)空間有限，若中東局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)或美聯(lián)儲(chǔ)釋放明確降息信號(hào)，金價(jià)有望突破前期高點(diǎn)，向更高區(qū)間邁進(jìn)。對(duì)于投資者而言，需密切關(guān)注伊朗局勢(shì)動(dòng)態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)政策表態(tài)及全球央行購(gòu)金數(shù)據(jù)，理性應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)，把握長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。

【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。