宏觀面利好及供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)催漲需警惕過(guò)熱回調(diào) 15日鎳價(jià)或上漲

鎳期貨市場(chǎng)：內(nèi)外宏觀雙輪驅(qū)動(dòng)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好齊發(fā)力，隔夜倫鎳收漲6.73%；倫鎳最新收盤(pán)報(bào)18785，比前一交易日上漲1185美元/噸，漲幅為6.73%，成交28333手，國(guó)內(nèi)方面，夜盤(pán)滬期鎳高位運(yùn)行，尾盤(pán)大幅收漲，滬鎳主力合約2602最新收?qǐng)?bào)148930元/噸，上漲7930元/噸，漲幅為5.62%；

倫敦金屬交易所（LME）1月14日倫鎳庫(kù)存報(bào)284658噸，較前一交易日庫(kù)存量增加510噸。

長(zhǎng)江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線高開(kāi)；主力月2602合約開(kāi)盤(pán)報(bào)143000漲2000，9：20分滬鎳主力2602合約報(bào)147940漲6940；滬期鎳開(kāi)盤(pán)高開(kāi)高走，盤(pán)面維持高位運(yùn)行；宏觀面，2026年1月15日，鎳價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲行情，其核心驅(qū)動(dòng)力在于宏觀流動(dòng)性、地緣政治與產(chǎn)業(yè)基本面形成了三重共振。宏觀層面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期持續(xù)提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元維持弱勢(shì)格局，增強(qiáng)了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品吸引力，同時(shí)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策為下游需求提供了預(yù)期支撐。地緣方面，剛果（金）主要礦區(qū)的動(dòng)蕩持續(xù)發(fā)酵，當(dāng)?shù)貨_突與政策變動(dòng)對(duì)部分礦山的生產(chǎn)運(yùn)輸構(gòu)成潛在威脅，加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂。產(chǎn)業(yè)層面，全球主要供應(yīng)國(guó)政策收緊的預(yù)期與下游新能源等領(lǐng)域的長(zhǎng)線需求形成博弈。上述多維度因素交織，共同推動(dòng)了鎳價(jià)突破關(guān)鍵阻力區(qū)間。
最新地緣動(dòng)態(tài)
剛果金盧阿拉巴省科爾韋齊的動(dòng)蕩持續(xù)發(fā)酵，因手工礦加工禁令引發(fā)的沖突未獲緩解，安全部隊(duì)仍在維持秩序，使館要求非必要人員于 1 月 15 日前撤離，部分礦山生產(chǎn)與運(yùn)輸受阻。街道設(shè)施損毀與商鋪停業(yè)狀況未明顯改善。該地區(qū)作為礦業(yè)核心樞紐，手工采礦是當(dāng)?shù)財(cái)?shù)萬(wàn)家庭的主要生計(jì)來(lái)源，政策執(zhí)行缺乏過(guò)渡機(jī)制導(dǎo)致矛盾持續(xù)，部分外資礦業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)輸仍受潛在風(fēng)險(xiǎn)影響。
當(dāng)前鎳供應(yīng)面正受到政策主動(dòng)限制與地緣被動(dòng)擾動(dòng)的雙重約束，主導(dǎo)了市場(chǎng)供應(yīng)收縮的強(qiáng)烈預(yù)期。核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自全球最大的鎳供應(yīng)國(guó)印度尼西亞，其2026年鎳礦配額計(jì)劃較2025年的3.79億噸大幅削減約34%，降至2.5-2.6億噸，此舉預(yù)計(jì)將直接導(dǎo)致全球約20%的鎳礦供應(yīng)減量，奠定了供應(yīng)緊張的基調(diào)。與此同時(shí)，作為重要資源補(bǔ)充的剛果（金），其礦區(qū)因手工礦禁令與武裝沖突持續(xù)動(dòng)蕩，對(duì)當(dāng)?shù)夭糠值V山的生產(chǎn)與物流構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅，進(jìn)一步加劇了全球供應(yīng)鏈的脆弱性和不確定性。在此背景下，全球顯性庫(kù)存持續(xù)去化，LME及國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存呈下降趨勢(shì)。盡管庫(kù)存絕對(duì)水平仍處相對(duì)高位，但持續(xù)的流出態(tài)勢(shì)顯著削弱了其對(duì)于價(jià)格的壓制作用，從市場(chǎng)實(shí)際層面為看漲情緒提供了支撐。

在需求端，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化，但整體為鎳價(jià)提供了韌性支撐。短期來(lái)看，不銹鋼行業(yè)的剛性需求依然穩(wěn)固，1月排產(chǎn)計(jì)劃同比顯著增長(zhǎng)，特別是300系不銹鋼維持高產(chǎn)量，疊加春節(jié)前的季節(jié)性原料補(bǔ)庫(kù)，為鎳鐵帶來(lái)了穩(wěn)定的采購(gòu)需求。中長(zhǎng)期而言，新能源領(lǐng)域的高鎳化趨勢(shì)構(gòu)成了核心增長(zhǎng)邏輯，盡管短期銷(xiāo)量存在波動(dòng)，但新能源汽車(chē)滲透率的持續(xù)提升及高能量密度三元電池的技術(shù)路徑，為鎳消費(fèi)提供了確定性強(qiáng)且廣闊的增長(zhǎng)空間。此外，電鍍、高溫合金及軍工等特種領(lǐng)域的需求保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，有效補(bǔ)充了傳統(tǒng)消費(fèi)，使整體需求結(jié)構(gòu)在淡旺季轉(zhuǎn)換中更具緩沖與韌性。
綜合而言，在資源約束與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，鎳行業(yè)"資源為王、強(qiáng)者恒強(qiáng)"的格局愈發(fā)清晰。上游資源企業(yè)議價(jià)權(quán)增強(qiáng)，中游產(chǎn)能向擁有HPAL等先進(jìn)工藝的頭部冶煉企業(yè)集中，格林美、華友鈷業(yè)等龍頭企業(yè)憑借技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)充分享受行業(yè)紅利。當(dāng)前，宏觀預(yù)期與供應(yīng)收緊邏輯支撐鎳價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩，但需警惕高價(jià)格對(duì)需求的抑制、高位庫(kù)存壓力及資金獲利了結(jié)帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。策略上，產(chǎn)業(yè)客戶宜采取逢低分批采購(gòu)并結(jié)合金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；投資者則應(yīng)聚焦于具備資源、成本與技術(shù)綜合優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，并在市場(chǎng)情緒過(guò)熱時(shí)保持謹(jǐn)慎。

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