殘酷現(xiàn)實(shí)多家光伏龍頭業(yè)績(jī)呈現(xiàn)虧損，單家企業(yè)預(yù)虧近48億

2026年開年，光伏行業(yè)的寒冬未見回暖，反而持續(xù)深化。隨著多家上市公司密集披露2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，虧損面擴(kuò)大、盈利普遍下滑已成為行業(yè)共性現(xiàn)象。從組件龍頭、設(shè)備廠商，到硅料巨頭與電池企業(yè)，集體預(yù)虧的信號(hào)清晰地表明，行業(yè)正經(jīng)歷"史上最危險(xiǎn)時(shí)刻"，第四次深度洗牌或?qū)⒃?026年全面展開。

據(jù)公開公告及行業(yè)統(tǒng)計(jì)，自1月8日起，億晶光電、奧特維、晶澳科技、大全能源、晶科能源、天合光能等頭部企業(yè)相繼發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧警示，殘酷地印證了"龍頭亦難幸免"的現(xiàn)實(shí)。其中，"光伏組件第一股"億晶光電預(yù)計(jì)凈虧損4.5億至6億元，期末凈資產(chǎn)可能轉(zhuǎn)為負(fù)值；設(shè)備龍頭奧特維預(yù)計(jì)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙大幅下滑；晶澳科技預(yù)計(jì)巨虧45億至48億元；大全能源與天合光能前三季度也已錄得顯著虧損。這些數(shù)據(jù)如同一面鏡子，映照出整個(gè)行業(yè)的嚴(yán)峻處境。

業(yè)績(jī)集體滑坡的背后，是光伏行業(yè)長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾集中爆發(fā)。首當(dāng)其沖的是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，當(dāng)前硅料產(chǎn)能已超出未來幾年全球總需求的兩倍以上，組件規(guī)劃產(chǎn)能遠(yuǎn)超實(shí)際市場(chǎng)需求，慘烈的價(jià)格戰(zhàn)致使主產(chǎn)業(yè)鏈平均毛利率降至僅3.64%的微薄水平。與此同時(shí)，外部環(huán)境正在惡化，自2026年4月起光伏產(chǎn)品出口退稅政策將全面取消，預(yù)計(jì)每年將減少約153億元的退稅收入，這對(duì)本已虧損的企業(yè)無疑是"雪上加霜"。此外，前期政策刺激帶來的搶裝潮與產(chǎn)能投資的慣性擴(kuò)張之間形成錯(cuò)配，進(jìn)一步加劇了供需矛盾，持續(xù)壓低產(chǎn)品價(jià)格。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，光伏行業(yè)即將迎來第四次大洗牌，且此次淘汰賽的殘酷程度遠(yuǎn)超以往。與前三輪主要因外部沖擊導(dǎo)致的"節(jié)奏變化"不同，本輪洗牌的底層邏輯發(fā)生了根本改變：全球需求預(yù)期可能出現(xiàn)多年來的首次逆轉(zhuǎn)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手打破"自律聯(lián)盟"等隱性秩序，市場(chǎng)回歸自由競(jìng)爭(zhēng)；更為關(guān)鍵的是，全行業(yè)總負(fù)債已超3萬億元，大量企業(yè)現(xiàn)金流為負(fù)，競(jìng)爭(zhēng)核心已從"盈利能力"徹底轉(zhuǎn)向"現(xiàn)金流耐力"，資金鏈成為生死存亡的生命線。

展望洗牌之后的格局，能夠存活并發(fā)展的企業(yè)將普遍具備清晰的畫像。它們通常擁有全球化的產(chǎn)能布局以分散市場(chǎng)與政策風(fēng)險(xiǎn)，掌握并實(shí)現(xiàn)了先進(jìn)技術(shù)路線的商業(yè)化驗(yàn)證，同時(shí)保持著健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與安全的現(xiàn)金流?？梢灶A(yù)見，依靠"講故事"生存的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，唯有兼具抗風(fēng)險(xiǎn)能力、技術(shù)轉(zhuǎn)化實(shí)力與資金韌性的企業(yè)，才能最終留在牌桌之上。

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