國際局勢風云突變避險升溫 偏空格局未改，如何捕捉"錫"有光芒？

國際局勢風云突變，市場避險情緒急劇升溫
2026年1月21日，全球地緣政治與經(jīng)濟格局發(fā)生劇烈震動。美國前總統(tǒng)特朗普關于不排除武力控制格陵蘭島的言論，引發(fā)國際社會嘩然，不僅導致歐美關系急轉直下，更促使歐洲多國緊急商討包括拋售美元資產(chǎn)在內(nèi)的系列金融反制措施，嚴重沖擊了市場對美元及美國資產(chǎn)的信心。與此同時，美歐貿(mào)易戰(zhàn)火重燃，歐盟宣布將對價值近千億歐元的美國商品加征關稅作為反制，全球貿(mào)易體系與供應鏈面臨嚴峻考驗。在雙重危機疊加之下，市場避險需求噴薄而出，國際金價應聲飆升至每盎司4740美元以上的歷史新高。此外，歐盟決定將凍結的俄羅斯資產(chǎn)措施永久化，也為全球能源與糧食供應鏈增添了新的不確定性。

國內(nèi)多領域釋放積極信號，經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力
1月21日，國內(nèi)在多個領域迎來積極進展。中國U23男足歷史性地闖入亞洲杯決賽，極大提振了社會信心與凝聚力。在經(jīng)濟領域，多部門聯(lián)合出臺政策，延長個人消費貸款貼息期限并加大了對中小微企業(yè)的貸款貼息力度，旨在從消費和投資兩端穩(wěn)固經(jīng)濟增長基礎。上海市政府發(fā)布專項方案，明確提出打造全球有色金屬定價中心的目標，意在提升中國在大宗商品市場的話語權。此外，國內(nèi)成品油價格按機制實現(xiàn)上調(diào)，雖對物流成本有輕微影響，但整體通脹水平預計保持溫和可控，為宏觀政策調(diào)控留有空間。

美元指數(shù)顯著承壓，多重利空因素疊加
受地緣政治緊張與貿(mào)易爭端升級的沖擊，美元指數(shù)在1月21日跌破98.5關口，創(chuàng)下兩周新低。其走弱主要受到以下幾方面因素壓制：首先，特朗普的激進言論削弱了美元作為國際儲備貨幣的信用基石；其次，美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級加劇了美國經(jīng)濟前景的不確定性，促使資金流出；再次，日本國債市場的波動推高了全球利率基準，降低了美債的相對吸引力；最后，市場對美聯(lián)儲提前降息的預期升溫，疊加避險資金更青睞黃金、日元等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，共同導致美元短期避險屬性弱化。綜合判斷，美元短期內(nèi)弱勢格局難以扭轉，后續(xù)走勢將緊密關聯(lián)于地緣局勢發(fā)展與主要央行的貨幣政策路徑。

美股遭遇重挫，市場邏輯發(fā)生深刻轉變
當日美國三大股指全線暴跌，徹底回吐年內(nèi)漲幅，市場恐慌指數(shù)VIX大幅躍升。此番下跌是宏觀風險集中釋放的結果：格陵蘭危機與貿(mào)易戰(zhàn)升級，動搖了投資者對美國維持國際秩序穩(wěn)定性的根本信心，引發(fā)了全球范圍的"脫手美利堅"交易浪潮。同時，日本債市波動傳導至全球，推高了無風險利率，對美股尤其是高估值成長股形成強大壓制。此外，貿(mào)易摩擦直接威脅企業(yè)盈利，多家機構下調(diào)了美股盈利預期。短期來看，美股面臨繼續(xù)下探尋找支撐的壓力，其中期走向則取決于貿(mào)易談判進展、美聯(lián)儲政策節(jié)奏及企業(yè)財報的實際表現(xiàn)。

基本金屬市場劇烈分化，宏觀壓力主導工業(yè)金屬走勢

周二晚間，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬期貨普遍收跌。倫敦期鎳價格表現(xiàn)最弱，收盤下跌超過2%。具體來看，倫鎳收于每噸17760美元，下跌385美元，跌幅為2.12%。其他金屬方面，倫銅收于12796.5美元/噸，跌幅1.47%；倫鋁收于3118.5美元/噸，跌幅1.48%；倫鋅收于3175美元/噸，跌幅1.82%；倫鉛收于2028美元/噸，跌幅1.77%；倫錫收于49650美元/噸，跌幅0.38%。
【新的一天開啟，基本金屬及大宗商品價格走勢趨勢如何？市場是否仍舊延續(xù)偏空趨勢？投資者聚焦哪些變量如何參與？】
2026年1月21日，全球大宗商品市場呈現(xiàn)"冰火兩重天"格局。國際貴金屬價格在地緣政治緊張與貿(mào)易摩擦升級的雙重刺激下大幅走強，倫敦金與COMEX銀價均創(chuàng)出新高，凸顯強烈的市場避險需求。相比之下，基本金屬普遍承壓，倫銅、倫鋁、倫鎳等價格下跌，反映出對全球經(jīng)濟前景與工業(yè)需求疲軟的憂慮。然而，市場內(nèi)部并非鐵板一塊，倫錫在緬甸、印尼等地供應持續(xù)受限的支撐下逆勢上漲，成為工業(yè)金屬中一抹亮色。同時，內(nèi)外盤走勢出現(xiàn)分化，滬銅在中國穩(wěn)增長政策預期下表現(xiàn)相對堅韌，揭示了不同區(qū)域市場對宏觀因素的不同定價邏輯。

市場趨勢判斷：工業(yè)金屬偏空邏輯延續(xù)，結構性分化是主旋律
工業(yè)金屬板塊整體偏空的趨勢預計短期內(nèi)仍將延續(xù)，這主要由宏觀與產(chǎn)業(yè)層面的多重壓力共同主導。宏觀上，貿(mào)易摩擦升級和全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)活動收縮持續(xù)壓制需求預期，同時金融市場的流動性收緊態(tài)勢也抑制了投機性買盤。產(chǎn)業(yè)基本面看，多數(shù)金屬品種面臨供應恢復與需求增速放緩的雙重壓力，導致顯性庫存累積，市場對供應過剩的擔憂加劇。技術面上，多個金屬價格已跌破關鍵支撐位，進一步強化了看空情緒。值得強調(diào)的是，這種偏空并非全面同步，擁有獨特緊供應格局的品種（如錫）表現(xiàn)出顯著的抗跌性。未來的市場將更深度交易各品種的個體基本面差異，分化將成為常態(tài)。

投資者聚焦的核心變量與參與策略：精準應對，防御中尋找機遇
在復雜多變的市場環(huán)境中，投資者需聚焦幾大核心變量：地緣政治局勢的演變、主要經(jīng)濟體的貨幣與財政政策動向，以及關鍵金屬資源國的生產(chǎn)與出口政策變化?；?宏觀避險、產(chǎn)業(yè)分化"的主線，應采取差異化配置策略。貴金屬板塊的避險屬性在波動市中價值凸顯，可作為重要的防御性資產(chǎn)。對于工業(yè)金屬，則應保持審慎，規(guī)避基本面顯著過剩的品種，同時從結構性角度關注那些因供應約束強、供需格局相對較好的品種。投資者應注重倉位管理、設置嚴格止損，并可考慮通過跨品種套利策略來對沖宏觀風險，在防御中耐心捕捉由產(chǎn)業(yè)基本面驅動的結構性機會。

總結與展望：短期波動難免，中期靜待拐點
整體而言，在地緣政治與貿(mào)易摩擦陰云籠罩下，市場風險偏好受抑，工業(yè)金屬板塊短期內(nèi)難有趨勢性上漲機會，震蕩偏弱格局可能延續(xù)。中期市場走向，將取決于中國穩(wěn)增長政策對實際需求的拉動效果、全球主要央行貨幣政策路徑的明朗化，以及各類金屬自身供需平衡表的實質(zhì)性改善。對投資者而言，當前階段需保持耐心與靈活性，在嚴密監(jiān)控宏觀風險的同時，深入微觀產(chǎn)業(yè)研究，為市場情緒與基本面可能出現(xiàn)的邊際改善做好布局準備。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。