鋼市近月來的政策驅(qū)動不銹鋼內(nèi)因探究

一、【印尼鎳礦政策擾動成為全球不銹鋼市場核心變量】近一個月來，印尼鎳礦政策的劇烈調(diào)整成為驅(qū)動不銹鋼市場情緒與價格走勢的決定性因素。12月下旬，市場傳出印尼政府計(jì)劃將2026年鎳礦石生產(chǎn)配額大幅削減到2.5億至2.6億噸的傳聞，較2025年3.79億噸的產(chǎn)量目標(biāo)削減幅度高達(dá)34%。這一消息迅速引爆市場，滬鎳主力合約從2025年12月17日的年內(nèi)低點(diǎn)111700元/噸附近啟動，于2026年1月15日盤中最高觸及151750元/噸，累計(jì)漲幅超過35%，為近年來罕見的單邊快速上漲行情。?五、【庫存與需求：社會庫存持續(xù)去化，但終端需求依然疲軟】在供需平衡方面，25年12月至26年1月，全國不銹鋼社會庫存呈現(xiàn)“八連降”的態(tài)勢，成為市場看漲情緒的重要支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年1月22日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存92.1571萬噸，周環(huán)比減0.61%。庫存的持續(xù)去化主要得益于兩大因素：一是鋼廠在成本上升和政策引導(dǎo)下，主動控制發(fā)貨節(jié)奏，減少現(xiàn)貨投放；二是下游企業(yè)為應(yīng)對春節(jié)假期，啟動了節(jié)前補(bǔ)庫行情，釋放了部分剛性需求。?然而，庫存去化的基礎(chǔ)并不牢固。首先，社會庫存的絕對水平依然高于往年同期。供強(qiáng)需弱的局面并未根本改變。其次，庫存的下降更多是“被動去庫”而非“主動消化”。下游終端需求的疲軟是核心制約因素。房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇乏力、建筑裝飾領(lǐng)域需求持續(xù)低迷、家電行業(yè)雖受益于“以舊換新”政策，但整體消費(fèi)增長有限、新能源汽車等新興領(lǐng)域雖有增長，但尚未形成對不銹鋼消費(fèi)的規(guī)?；瓌印Ｒ虼?，市場成交主要集中在剛需和低價資源，高價資源出貨困難，成交清淡，這使得價格上漲缺乏堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。六、【總結(jié)】2026年不銹鋼預(yù)計(jì)波動性加大，供需再平衡與政策執(zhí)行成核心變量。綜合而言，市場在供應(yīng)擴(kuò)張、需求分化和政策干預(yù)下步入調(diào)整期，價格波動加大但底部支撐穩(wěn)固。

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