鎳潮已起勢難收 短期看漲幾時休？

2026年1月26日，長江現(xiàn)貨鎳價上演"王者歸來"，1#鎳均價單日飆升4150元/噸至154100元/噸，強勢收復關鍵關口。這并非偶然反彈，而是一場由 "美元信用危機"與 "印尼資源革命"雙核驅動的行情總爆發(fā)。隨著全球宏觀格局劇變與資源國政策的重磅突襲，鎳市場正從產能過剩的泥潭中掙脫，迎來價值與邏輯的徹底重估。

一、宏觀變局：美元潰退與流動性潮汐共振
本次鎳價暴漲的根基，在于全球資本流向的深刻逆轉。美元指數(shù)日內跌破97關口，創(chuàng)下去年9月以來新低，其背后是市場對美聯(lián)儲降息周期的篤定預期與美國巨額債務壓力的雙重狙擊。美元資產的吸引力下降，促使國際資本大規(guī)模轉向大宗商品尋求"價值錨點"。與此同時，國內超長期特別國債資金火速下達，央行維持流動性寬松，政策層面，新能源汽車購置稅減免政策確定延續(xù)至2027年底，并輔以"以舊換新"補貼加碼，預計將推動2026年國內新能源車銷量突破1200萬輛，直接拉動動力電池用鎳需求增長超15%。內外宏觀形成了罕見的 "弱美元+寬流動性"共振格局，為包括鎳在內的整個有色金屬板塊提供了澎湃的估值驅動力和情緒支撐。此外，全球貿易與地緣格局正在加速演變。印度與歐盟接近達成歷史性協(xié)議，擬將汽車關稅從110%大幅降至40%，標志著全球供應鏈區(qū)域化重組進入深水區(qū)；同時，中東局勢與資源國政策（如印尼鎳礦配額削減）持續(xù)擾動，推升原材料供應風險溢價。最后，產業(yè)核心趨勢依然強勁，AI算力需求推動存儲芯片（如三星NAND價格翻倍）等關鍵環(huán)節(jié)景氣度高漲。整體而言，市場正處于 "寬松預期、格局重構與科技浪潮"共同塑造的新階段。

二、供應革命：印尼"政策炸彈"重塑全球格局
真正點燃行情的"導火索"，是來自全球最大鎳供應國印尼的 "政策核彈"。最新消息確認，印尼2026年鎳礦開采配額將大幅削減約30%，這一收縮力度遠超市場預期，直接將全球鎳市從輕微過剩推向 "緊平衡"甚至短缺。更關鍵的是，新政配套了資源稅上調與伴生金屬單獨計價，意味著鎳的開采成本中樞被永久性抬升。這標志著印尼從單純的原料出口國，強勢轉向產業(yè)鏈價值主導者。一場由資源國發(fā)起的供給側革命已經開啟，資源稀缺性正式成為定價核心，歷史性的成本支撐已然形成。

三、需求支撐與產業(yè)洗牌：新能源托底，中國龍頭掌控全局
在供應收縮的宏大敘事下，需求端提供了堅實的基本盤。新能源汽車與儲能產業(yè)對高鎳電池的長期需求構成剛性支撐，而傳統(tǒng)不銹鋼領域的節(jié)前備貨需求則起到了緩沖托底作用。更值得關注的是產業(yè)鏈的權力轉移：中國龍頭企業(yè)通過過去數(shù)年高達280億美元的戰(zhàn)略投資，已主導印尼約65%的鎳冶煉產能，構建了從礦山到材料的垂直護城河。此次印尼政策在抬升成本的同時，實則進一步鞏固了已深度布局的中國龍頭企業(yè)的壁壘和議價權，產業(yè)利潤將加速向上游資源端和一體化龍頭集中。

四、未來展望：趨勢已成，把握結構性機遇
綜合來看，鎳價的此輪上漲，是金融屬性與商品屬性、宏觀周期與產業(yè)政策形成合力后的必然結果。短期看，市場情緒與政策威力將繼續(xù)推動價格強勢震蕩。中長期而言，在印尼供給收縮的長周期、全球綠色轉型的強需求以及美元弱勢環(huán)境的共同作用下，鎳價的上行周期已經啟動。對于投資者而言，與其博弈短期波動，不如聚焦于在這場產業(yè)革命中已占據(jù)絕對先機、擁有低成本資源鎖定的中國核心龍頭企業(yè)，以及受益于全球供應鏈重塑的關鍵材料環(huán)節(jié)。鎳的故事，已從周期輪動轉向了價值成長。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。