光伏與半導(dǎo)體已鎖定銦價(jià)未來供應(yīng)剛性遇上需求爆發(fā)，上漲周期才剛開始

（金屬網(wǎng)2026年1月30日）今日國內(nèi)銦市場延續(xù)強(qiáng)勢上行態(tài)勢，現(xiàn)貨均價(jià)突破5200元/千克大關(guān)至5200元/千克，單日漲幅達(dá)450元/千克，價(jià)格區(qū)間收窄至5150-5250元/千克。

供給端：全球產(chǎn)能面臨剛性約束
銦的供應(yīng)高度依賴于鋅等主金屬的冶煉副產(chǎn)品，全球原生銦年產(chǎn)量有限，且地域分布集中。近期，國內(nèi)外主要產(chǎn)區(qū)因環(huán)保政策、原料進(jìn)口受阻等因素影響，導(dǎo)致粗銦原料供應(yīng)緊張，庫存降至較低水平。部分分離企業(yè)因原料短缺被迫降低開工率，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率較去年同期有所下降。盡管通過回收技術(shù)提升了資源利用效率，但短期內(nèi)難以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口。資源稀缺性已引發(fā)主要生產(chǎn)國的戰(zhàn)略儲備關(guān)注。

需求端：光伏與半導(dǎo)體成為核心增長引擎
光伏產(chǎn)業(yè)，尤其是新一代高效電池技術(shù)的大規(guī)模量產(chǎn)，成為拉動(dòng)銦需求的最大增量來源，其單位耗銦量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)技術(shù)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，磷化銦等材料在高速光通信、人工智能芯片等高端領(lǐng)域的應(yīng)用激增，構(gòu)成了另一強(qiáng)勁需求引擎。此外，高端顯示領(lǐng)域的需求也保持同步攀升。當(dāng)前來自新興領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求與有限的全球庫存形成了鮮明對比。

政策端：出口管制與技術(shù)自主并行
主要生產(chǎn)國持續(xù)加強(qiáng)出口管理，通過配額等制度影響國際市場的流通量。主要消費(fèi)地區(qū)則通過立法推動(dòng)關(guān)鍵原材料供應(yīng)鏈的多元化與本土化，以降低對外依存度。在技術(shù)層面，相關(guān)材料的國產(chǎn)化替代進(jìn)程正在加速，良率提升與成本下降為其提供了支撐。

宏觀變量：地緣博弈與金融屬性交織
原料主產(chǎn)地的局勢直接影響著進(jìn)口原料的成本與供應(yīng)穩(wěn)定性。宏觀貨幣政策預(yù)期增強(qiáng)了包括銦在內(nèi)的大宗商品的金融屬性，相關(guān)期貨市場的活躍度有所提升。產(chǎn)業(yè)支持政策的延續(xù)為中長期需求提供了支撐。同時(shí)，其他替代材料的技術(shù)進(jìn)展也是市場關(guān)注的遠(yuǎn)期變量，但短期內(nèi)因成本或性能因素，其替代效應(yīng)有限。

后市研判：低庫存與強(qiáng)需求支撐價(jià)格高位
當(dāng)前市場價(jià)格已突破主要供應(yīng)路徑的成本線?？紤]到社會(huì)庫存與月產(chǎn)量的比值處于歷史低位，可能壓制價(jià)格的短期回調(diào)空間。若未來光伏等核心需求領(lǐng)域的增長超預(yù)期，市場價(jià)格中樞存在進(jìn)一步上探的可能性。建議關(guān)注具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力和高端市場訂單獲取能力的企業(yè)。中長期而言，無銦替代材料的商業(yè)化進(jìn)程，可能在未來重塑特定應(yīng)用領(lǐng)域的需求結(jié)構(gòu)。

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