宏觀"風(fēng)暴眼"下鋅價短期承壓，長期曙光待現(xiàn)？

在2月3日（周二），滬鋅主力合約低開震蕩后反彈遇阻，盤面繼續(xù)承壓。截至10：15分休盤，報價定格在每噸25095元，下跌65元，跌幅僅為0.26%。金屬數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨0#鋅價報25070元/噸，單日漲80元/噸；1#鋅價報24970元/噸，同樣單日漲80元/噸，這期現(xiàn)背離，進(jìn)一步證明了期貨市場仍在宏觀空頭勢力主導(dǎo)，讓鋅價的走勢更加撲朔迷離。

宏觀"風(fēng)暴眼"：政策迷霧與經(jīng)濟(jì)變數(shù)

當(dāng)下，宏觀層面的種種因素就像一場暴風(fēng)雨，無情地沖擊著鋅價這艘小船。市場所有目光都聚焦在被提名人沃什身上，他就像一位神秘的舵手，其真實(shí)政策立場牽動著每一個投資者的心。他究竟會延續(xù)提名時展現(xiàn)的"鴿派"降息傾向，為市場帶來一絲溫暖與寬松；還是回歸早期"鷹派"作風(fēng)，讓市場感受到緊縮的壓力？尤其是他如何協(xié)調(diào)"降息"言論與"縮減資產(chǎn)負(fù)債表"的主張，更是成為了市場猜測的焦點(diǎn)。一旦他釋放出實(shí)質(zhì)性收緊金融條件的信號，鋅價這艘小船在短期內(nèi)恐怕將面臨狂風(fēng)暴雨的侵襲，價格被壓制在低位難以動彈。

再把目光轉(zhuǎn)向美國經(jīng)濟(jì)這片海洋。近期美國制造業(yè)雖有反彈的跡象，就像海面上偶爾泛起的浪花，看似充滿生機(jī)，但貿(mào)易政策不確定性引發(fā)的悲觀情緒，以及"反美買家情緒"的出現(xiàn)，卻如同隱藏在水下的暗礁，隨時可能讓這艘經(jīng)濟(jì)之船觸礁。這表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，就像一座建立在沙灘上的城堡，經(jīng)不起風(fēng)浪的考驗(yàn)。此外，美國政府部分停擺就像一場突如其來的暴風(fēng)雨，可能導(dǎo)致關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布推遲，讓市場陷入信息不對稱的迷茫之中，投資者們?nèi)缤诤诎抵忻髑靶?，難以做出準(zhǔn)確的判斷。鋅價能否重回反彈軌道，就取決于美國經(jīng)濟(jì)是能夠?qū)崿F(xiàn)"軟著陸"，平穩(wěn)著陸在繁榮的彼岸，還是會再起波折，陷入更深的困境。

國內(nèi)"避風(fēng)港"：數(shù)據(jù)支撐下的穩(wěn)定力量

與國外宏觀層面的動蕩不安相比，國內(nèi)市場就像一個溫暖的避風(fēng)港，為鋅價提供了一定的支撐。1月中國工廠活動擴(kuò)張?zhí)崴?，出口訂單反彈，產(chǎn)出增長加快，這一系列積極的數(shù)據(jù)就像一束束陽光，照亮了鋅市的前行道路。工廠的忙碌生產(chǎn)意味著對鋅等原材料的需求增加，為鋅價的穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

基本面"雙刃劍"：供需博弈下的復(fù)雜局面

從基本面來看，2月的鋅市就像一場激烈的拔河比賽，供需雙方各執(zhí)一端，互不相讓。供應(yīng)端，煉廠減停產(chǎn)疊加自然日減少，精煉鋅月度產(chǎn)量環(huán)比減少約5萬噸，這就像給鋅的供應(yīng)套上了一個枷鎖，限制了其產(chǎn)量的增長。鋅礦周期性供給增加正逐步落地，本應(yīng)是一件好事，但受海外煉廠減產(chǎn)影響，礦端增產(chǎn)向冶煉端放量的傳導(dǎo)節(jié)奏放緩，就像一條原本暢通的水管，突然被堵住了一部分，水流變得緩慢而艱難。國內(nèi)部分鋅礦冬季停產(chǎn)，近期華中、華北、西南地區(qū)均有鋅礦進(jìn)入檢修，這使得國內(nèi)鋅礦供應(yīng)仍偏緊，鋅精礦加工費(fèi)承壓，進(jìn)一步制約了精煉鋅的產(chǎn)出。

需求端則相對平穩(wěn)，以存量需求為主，就像一個穩(wěn)定的蓄水池，沒有太大的波瀾。但臨近春節(jié)，滬鋅下游消費(fèi)低迷，就像冬日里的河流，逐漸失去了往日的活力。上期所庫存數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月30日，周度鋅錠庫存為6.52萬噸，較1月23日下降7997噸，這看似是一個積極的信號，顯示消費(fèi)仍具韌性。然而，本周下游鍍鋅行業(yè)開工率明顯下滑，企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)放假模式，采買需求進(jìn)一步回落，社會庫存顯著增加，這又給鋅價蒙上了一層陰影。

短期"陰霾"：資金主導(dǎo)下的價格波動

綜合來看，市場擔(dān)憂新任美聯(lián)儲主席的政策路徑，疊加美國政府面臨再次關(guān)門風(fēng)險，恐慌情緒就像一團(tuán)烏云，持續(xù)籠罩在鋅市上空，讓鋅價繼續(xù)承壓。此外，投機(jī)客和基金撤離市場，就像一群驚慌失措的鳥兒，紛紛逃離這片看似危險的天空。而且前期鋅價大幅上漲缺乏供需基本面充分支撐，就像一座沒有堅(jiān)實(shí)地基的高樓，宏觀層面稍有風(fēng)吹草動，價格便波動不定。淡季及春節(jié)放假導(dǎo)致消費(fèi)低迷，現(xiàn)貨交投清淡，進(jìn)一步壓制了鋅價。短期盤面仍受資金主導(dǎo)，貴金屬有色板塊去杠桿擠泡沫行情尚未結(jié)束，不排除期價二次下探的可能，今日現(xiàn)鋅價格或下跌，投資者們在操作上需謹(jǐn)慎抄底，切不可盲目跟風(fēng)。

長期"曙光"：供需制約與新需求增長

不過，我們也不必過于悲觀。從中長期來看，美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次的預(yù)期未變，就像黑暗中的一絲曙光，為市場帶來了一絲希望。基本面供應(yīng)制約將持續(xù)存在，而消費(fèi)端儲能、數(shù)據(jù)中心、新能源車等新領(lǐng)域的鋁需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，雖然這里說的是鋁需求，但鋅作為重要的有色金屬之一，也將在這些新興領(lǐng)域中找到自己的發(fā)展機(jī)遇。隨著這些新領(lǐng)域的不斷發(fā)展壯大，對鋅的需求也將逐漸增加，為鋅價的長期上漲提供動力。

總結(jié)，鋅價短期或許會面臨諸多挑戰(zhàn)和困難，但長期來看，仍有許多積極因素值得期待。投資者們需要保持冷靜的頭腦，密切關(guān)注市場動態(tài)，在這場鋅價的"迷霧"中尋找屬于自己的投資機(jī)會。

聲明，本文觀點(diǎn)僅代表個人的意見，所涉及觀點(diǎn)看法不作推薦，據(jù)此操盤指引，風(fēng)險自負(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。