在狂歡中保持警惕鎢價暴漲背后的結(jié)構(gòu)性矛盾與潛在變數(shù)

2026年2月9日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鎢粉均價報1,645,000元/噸，單日飆升50,000元，漲幅達(dá)3.13%，價格區(qū)間推高至1,635,000-1,655,000元/噸。

供給端：資源枯竭與政策鎖量共筑剛性壁壘
當(dāng)前，鎢的供應(yīng)正面臨來自國內(nèi)外兩方面的剛性約束。國內(nèi)方面，開采總量受到嚴(yán)格控制，配額持續(xù)收緊，同時主產(chǎn)區(qū)在環(huán)保與安全要求下進(jìn)行整頓，導(dǎo)致部分礦山關(guān)停，整體開工率維持在較低水平。海外新增產(chǎn)能同樣釋放緩慢，主要項目面臨延期與瓶頸，全球供應(yīng)增長極為有限。更深層的制約來自于資源稟賦的長期下滑，礦石品位下降導(dǎo)致開采成本顯著上升。與此同時，社會庫存持續(xù)處于歷史低位，市場惜售情緒濃厚，現(xiàn)貨流動性不足，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張的局面。

需求端：光伏鎢絲與軍工訂單重塑需求天花板
需求側(cè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，新興領(lǐng)域與關(guān)鍵行業(yè)的強勁需求共同構(gòu)成了有力支撐。光伏領(lǐng)域因技術(shù)迭代，對鎢絲的需求急劇增長，成為當(dāng)前最重要的需求亮點。軍工領(lǐng)域訂單飽滿，對高純度、高性能鎢制品的需求持續(xù)旺盛。此外，航空航天、機器人等前沿產(chǎn)業(yè)也提供了穩(wěn)定的增量需求。盡管出口市場受到一定政策限制，但國際市場價格顯著高于國內(nèi)，加之海外戰(zhàn)略儲備行為，間接強化了國內(nèi)資源的稀缺性和定價優(yōu)勢。

政策端：資源民族主義與低碳壁壘重塑競爭格局
政策層面正從國內(nèi)管控與國際規(guī)則兩個方向深刻影響市場。國內(nèi)明確將鎢作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)進(jìn)行管理，通過嚴(yán)格的出口許可和總量控制強化資源掌控。國際上，碳關(guān)稅等綠色貿(mào)易壁壘增加了相關(guān)產(chǎn)品的出口成本，推動產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行技術(shù)升級。更為關(guān)鍵的是，在全球主要經(jīng)濟體將關(guān)鍵礦產(chǎn)提升至戰(zhàn)略安全高度的背景下，鎢的"安全溢價"日益凸顯，其價格邏輯已超越傳統(tǒng)商品范疇。

宏觀層面：美元疲軟與資本輪動放大金融屬性
宏觀環(huán)境的變化增強了價格的波動性。美元走勢疲軟提升了以美元計價資源的吸引力，而全球資本對戰(zhàn)略金屬板塊的關(guān)注與配置也持續(xù)增加。從產(chǎn)業(yè)資本動向看，龍頭企業(yè)正通過資源整合與產(chǎn)能提升來加強供應(yīng)鏈控制力。金融市場的參與也反映出對該品種長期的看漲預(yù)期。

后市展望：節(jié)后供需錯配或觸發(fā)價格進(jìn)一步上行
預(yù)計春節(jié)后，隨著下游項目集中開工與訂單交付，鎢市場供需矛盾可能進(jìn)一步加劇。在供給端受多重因素制約難以快速增長的背景下，價格有望挑戰(zhàn)更高區(qū)間。中長期來看，全球鎢市場預(yù)計將維持顯著的供應(yīng)缺口。那些擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈布局和綠色技術(shù)認(rèn)證的企業(yè)，將在未來市場競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位。投資者也需關(guān)注技術(shù)替代風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟對工業(yè)需求的潛在壓制，以及各國儲備政策調(diào)整可能帶來的市場流動性變化。

【個人觀點，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

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