世界白銀協(xié)會2026年全球白銀需求將保持穩(wěn)定，投資需求"接棒"工業(yè)與消費需求

世界白銀協(xié)會周二發(fā)布預測，預計2026年全球白銀總需求將保持穩(wěn)定。該機構指出，實物投資需求的強勁增長，將大致抵消工業(yè)、珠寶及銀器等領域需求的預期下滑，使市場達到新的平衡。

根據(jù)這份基于咨詢機構metals Focus初步估算的報告，2026年各細分領域將呈現(xiàn)顯著分化：

實物投資需求預計將大幅增長20%，達到2.27億盎司的三年高點，主要受西方國家需求在連續(xù)三年下滑后復蘇的推動。

工業(yè)用銀加工量預計下降2%，至6.5億盎司的四年低點，原因包括節(jié)約用銀措施及光伏等領域探索其他材料的替代效應。

珠寶需求預計連續(xù)第二年下滑，下降9%至1.78億盎司，創(chuàng)2020年以來最低，主要因創(chuàng)紀錄的高銀價抑制了印度等關鍵市場的消費。

銀器需求預計大幅下降17%，其中印度市場降幅最為顯著。

供應方面，全球白銀總供應量預計增長1.5%，達到十年高點的10.5億盎司，其中礦產(chǎn)產(chǎn)量預計微增1%，回收量則將顯著增長7%。

價格方面，白銀在2025年錄得147%的驚人漲幅后，2026年開年延續(xù)強勢，年內迄今漲幅約14%，目前交易于每盎司81美元附近。值得注意的是，今年1月29日，零售端的瘋狂搶購曾將銀價推至每盎司121.60美元的歷史新高。

報告同時指出，白銀市場正面臨連續(xù)第六年的結構性短缺，2026年初步預計供應缺口為6700萬盎司（該數(shù)據(jù)將于4月中旬更新）。作為對比，該機構去年4月曾預測2025年缺口為1.176億盎司。

當"貨幣金屬"屬性壓倒"工業(yè)金屬"——白銀市場邏輯正在重塑

世界白銀協(xié)會的預測，清晰地描繪了白銀市場一個關鍵的結構性轉變：驅動價格和需求的"主引擎"，正從實體經(jīng)濟領域的工業(yè)消費，轉向金融與避險領域的投資需求。 這種切換，使白銀的"貨幣金屬"與避險資產(chǎn)屬性，前所未有地壓倒了其"工業(yè)金屬"屬性。

高企且劇烈波動的價格，已成為一把"雙刃劍"。一方面，它直接抑制了珠寶、銀器等價格敏感型實物消費，也促使光伏等工業(yè)領域加速研發(fā)"去銀化"技術以控制成本，導致工業(yè)需求被擠出。但另一方面，歷史性漲幅和供應缺口的長期預期，恰恰成為吸引全球投資者，特別是西方市場投資者的最強敘事，催生了旺盛的實物投資需求，形成了"價漲-需求結構性轉移-支撐預期"的循環(huán)。

然而，這種由投資需求主導的平衡是脆弱的，其可持續(xù)性面臨兩大疑問。首先，投資需求本質上是流動性和情緒的產(chǎn)物，對利率、美元走勢及全球風險偏好極度敏感，其波動性遠高于實體需求。一旦金融條件收緊或市場情緒轉向，這部分需求可能迅速消退。其次，報告暗示供應缺口在收窄（從預測的1.176億盎司降至6700萬盎司），若回收量持續(xù)增長或礦產(chǎn)供應改善，削弱"短缺敘事"，投資熱情也可能降溫。

因此，2026年的白銀市場，很可能在"投資需求韌性"與"實體需求疲軟"之間，在"供應缺口故事"與"實際供應改善"之間劇烈搖擺。對于投資者而言，這意味著需要更緊密地追蹤宏觀流動性指標，而非僅僅關注光伏裝機量等傳統(tǒng)工業(yè)指標。白銀，正從一個典型的工業(yè)品，演變?yōu)橐粋€更復雜的、由金融屬性主導的波動性資產(chǎn)。

【個人觀點，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內容不構成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。