供應收緊及低庫存支撐，12日碳酸鋰現(xiàn)貨或小幅上漲

截至今日上午9:10，碳酸鋰主力合約 LC2605 開盤報 150,000元/噸，最高上探 152,440元/噸，最低回調至 148,020元/噸，暫報 149,500元/噸附近震蕩，較昨日結算價（144,140元/噸）上漲 3.72%。當前成交量 47,218手，持倉量 358,320手，較前一日增加 1,789手，資金小幅流入，但交投活躍度較昨日大幅回落，顯示節(jié)前資金趨于謹慎。

今日碳酸鋰期貨呈現(xiàn)高位整理特征，日內(nèi)價格振幅有所收窄，反映出多空雙方在關鍵阻力位附近博弈激烈。

前一交易日的顯著上漲主要受多重因素共振驅動：一是供應端預期收緊，春節(jié)檢修導致部分鋰鹽企業(yè)減產(chǎn)，短期現(xiàn)貨流通偏緊，而海外進口資源的增量需在節(jié)后一段時間方能到港；二是政策端釋放積極信號，儲能領域利好政策落地帶動需求預期改善，動力電池環(huán)節(jié)亦保持一定韌性；三是資金情緒助推，市場多頭增倉力度明顯強于空頭，推動期現(xiàn)價格聯(lián)動走強。

然而，現(xiàn)貨市場跟漲力度相對有限，期貨市場對遠期樂觀預期與現(xiàn)貨實際成交偏淡的格局形成明顯分化，期現(xiàn)價差持續(xù)走闊。

供需基本面：節(jié)前"雙弱"格局延續(xù)

供應端，受春節(jié)檢修及成本壓力影響，行業(yè)整體開工率有所下降，部分企業(yè)因利潤倒掛主動調減產(chǎn)能，周度產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)回落。

需求端，下游正極材料企業(yè)開工率呈現(xiàn)結構性分化：磷酸鐵鋰環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率相對持穩(wěn)，但三元材料環(huán)節(jié)開工率有所下滑。節(jié)前備貨已進入尾聲，小型電芯廠陸續(xù)停工放假，整體采購需求表現(xiàn)平淡。

庫存結構方面，社會總庫存延續(xù)小幅去化態(tài)勢，但下游環(huán)節(jié)庫存有所累積，貿(mào)易商出貨意愿增強，中游環(huán)節(jié)庫存壓力逐步顯現(xiàn)。

外圍市場與機構觀點

宏觀層面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，市場對美聯(lián)儲降息時點的預期有所延后，美元指數(shù)維持震蕩運行，對大宗商品整體估值形成一定壓制。

機構觀點存在明顯分歧。部分觀點認為，當前供需缺口短期難以有效彌合，價格中樞具備上行支撐；亦有觀點提示，中游庫存水平偏高，現(xiàn)貨市場存在拋售風險，持倉結構較為脆弱，需警惕回調壓力。

后市展望與操作建議

短期來看，節(jié)前剩余交易日市場預計以區(qū)間震蕩為主，價格突破需觀察持倉量能否持續(xù)有效放大。市場核心關注點將逐步轉移至節(jié)后下游復工進度及海外資源到港節(jié)奏。

關鍵風險方面，一是海外資源集中到港對供應的潛在沖擊，二是節(jié)后需求復蘇力度是否及預期，三是宏觀流動性預期的邊際變化。

短線建議以區(qū)間震蕩思路應對，避免追漲殺跌；中長線可等待節(jié)后需求形勢進一步明朗，若價格回調至具備一定安全邊際的區(qū)間，可分批布局多單。同時需關注春節(jié)長假期間海外市場波動及關聯(lián)板塊政策變動對市場的傳導影響。

今日碳酸鋰現(xiàn)貨價格可能小幅上漲（漲幅約0.5%-1%，即500-1,000元/噸）或持穩(wěn)。

上漲動力：期貨大漲情緒傳導、供應收緊及低庫存支撐。

上限約束：現(xiàn)貨實際需求進入春節(jié)"真空期"，跟漲力度有限。

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