宏觀預(yù)期樂觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì) 26日銅價(jià)或上漲

長(zhǎng)江銅價(jià)copper.短評(píng)：美關(guān)稅裁定被指越權(quán)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景樂觀，隔夜倫銅漲1.17%至兩周高位；全球銅庫(kù)存雖上升顯交易謹(jǐn)慎，但宏觀預(yù)期主導(dǎo)，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場(chǎng)】美關(guān)稅裁定被指越權(quán)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景樂觀，隔夜倫銅震蕩走強(qiáng)，最新收盤報(bào)價(jià)13350美元/噸，收漲155美元，漲幅1.17%，成交量18795手減少6860手，持倉(cāng)量320954手增加4315手；晚間滬銅跳空高開，盤面走勢(shì)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，主力月2604合約最新收盤價(jià)報(bào)103040元/噸，漲590元，漲幅0.58%。

倫敦金屬交易所（LME）2月25日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)249650公噸，較上個(gè)交易日增加6475公噸，漲幅2.66%。

長(zhǎng)江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2604 合約早盤高開，開盤價(jià)102920 元/噸，漲470元。

宏觀層面，上周五（20日）美國(guó)最高法院裁定部分關(guān)稅無(wú)效，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與需求預(yù)期轉(zhuǎn)樂觀，帶動(dòng)金屬市場(chǎng)消費(fèi)前景向好。然而，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，美國(guó)貿(mào)易代表稱特朗普將在"適當(dāng)時(shí)候"把全球關(guān)稅提至15%，同時(shí)特朗普政府表示將確保與已達(dá)成貿(mào)易協(xié)定國(guó)家和地區(qū)保持"連續(xù)性"，這給市場(chǎng)帶來關(guān)稅不確定性的隱憂。不過，全球股市重新走強(qiáng)，美國(guó)科技股領(lǐng)漲，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)AI發(fā)展前景的預(yù)期，為金屬市場(chǎng)帶來增長(zhǎng)信號(hào)，對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)勢(shì)支撐。

2月25日，中國(guó)央行公告以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展4095億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，釋放利好信號(hào)，緩解市場(chǎng)資金緊張局面，利于市場(chǎng)穩(wěn)定交易。此外，2月26日起上海實(shí)施"滬七條"房地產(chǎn)新政，進(jìn)一步調(diào)減住房限購(gòu)政策，釋放政策托底信號(hào)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，節(jié)后基建與地產(chǎn)鏈復(fù)工將帶動(dòng)銅需求溫和復(fù)蘇。

基本面方面，全球主要礦端擾動(dòng)不斷，雖部分大型銅礦宣布復(fù)產(chǎn)，但短期難以兌現(xiàn)精礦生產(chǎn)增量，疊加國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)走低，凸顯當(dāng)前礦源緊張局面，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)結(jié)構(gòu)未變。庫(kù)存上，全球銅庫(kù)存持續(xù)上升，顯示交易謹(jǐn)慎；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)萎靡、交易活躍度低，終端補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性弱，多數(shù)企業(yè)仍處于休假模式，成交清淡，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持貼水格局，市場(chǎng)僵持難改，對(duì)銅價(jià)上行高度形成一定壓制。但2月末將至，行業(yè)傳統(tǒng)旺季來臨，市場(chǎng)對(duì)"金三銀四"持樂觀預(yù)期，且宏觀預(yù)期主導(dǎo)市場(chǎng)，為有色金屬偏強(qiáng)震蕩提供支撐。

金屬網(wǎng)認(rèn)為，宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，科技股上漲顯示市場(chǎng)看好AI重啟預(yù)期，電動(dòng)汽車及新型電網(wǎng)建設(shè)對(duì)銅資源需求量大，美國(guó)顯性庫(kù)存突破60萬(wàn)噸凸顯其戰(zhàn)略性布局意圖，海外中斷礦山復(fù)產(chǎn)艱難，上海洋山銅溢價(jià)飆升表明國(guó)內(nèi)終端需求未跌入谷底，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持高位偏強(qiáng)震蕩，今現(xiàn)銅或上漲。

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