: 電解鋁產(chǎn)能置換投產(chǎn)疊加庫(kù)存累積施壓 18日鋁價(jià)或下跌

長(zhǎng)江鋁價(jià)alu.短評(píng)：伊朗再襲阿聯(lián)酋推高油價(jià)與通脹預(yù)期，隔夜倫鋁三連跌 0.81%；電解鋁廠產(chǎn)能置換項(xiàng)目投產(chǎn)、冶煉利潤(rùn)佳提振增量預(yù)期且?guī)齑胬鄯e施壓，今現(xiàn)鋁或下跌。

【鋁期貨市場(chǎng)】：伊朗再襲阿聯(lián)酋推高油價(jià)與通脹預(yù)期，隔夜倫鋁震蕩下挫，最新收盤報(bào)價(jià)3365美元/噸，收跌27美元，跌幅0.81%，成交量27670手減少4677手，持倉(cāng)量684374手增加1790手。晚間滬鋁跟隨外盤疲弱走勢(shì)，盤面維持偏弱運(yùn)行姿態(tài)；主力月2605合約最新收盤價(jià)報(bào)24915元/噸，跌130元，跌幅0.52%。

倫敦金屬交易所（LME）3月17日倫鋁最新庫(kù)存量報(bào)440325公噸，較上個(gè)交易日減少2500公噸，跌幅0.56%。

長(zhǎng)江鋁業(yè)網(wǎng)訊：3月17日現(xiàn)貨鋁價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24900元/噸，漲110元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24910元/噸，漲160元。

宏觀層面，美以對(duì)伊朗軍事行動(dòng)進(jìn)入第三周，地緣風(fēng)險(xiǎn)顯著升級(jí)。伊朗四日內(nèi)三次襲擊阿聯(lián)酋富查伊拉港，致該關(guān)鍵樞紐（占全球需求約1%）裝運(yùn)中斷?；魻柲酒澓{實(shí)質(zhì)性關(guān)閉迫使阿聯(lián)酋原油產(chǎn)量削減過半。盡管白宮稱油輪開始零星通行且沖突或持續(xù)數(shù)周，但分析師警告任何針對(duì)油輪的襲擊都將引爆局勢(shì)，交易員已按供應(yīng)長(zhǎng)期受阻定價(jià)，美油中期阻力位上看至124美元/桶。在此背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行等主要央行將維持利率不變，但鑒于油價(jià)飆升推高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)措辭恐轉(zhuǎn)向鷹派，暗示降息窗口將進(jìn)一步延后。

國(guó)內(nèi)政策方面，"十五五"規(guī)劃綱要明確現(xiàn)代財(cái)政制度改革路徑，重心從"大規(guī)模優(yōu)惠"轉(zhuǎn)向"制度化完善"。通過優(yōu)化退稅流程、補(bǔ)齊抵扣短板及健全分擔(dān)機(jī)制，政策將常態(tài)化精準(zhǔn)支持制造業(yè)與科技創(chuàng)新，有效緩解企業(yè)資金壓力，為市場(chǎng)消費(fèi)注入確定性。

產(chǎn)業(yè)端，霍爾木茲封鎖對(duì)中東電解鋁供應(yīng)鏈的沖擊日益顯現(xiàn)。原料進(jìn)口受阻迫使多家巨頭調(diào)整運(yùn)營(yíng)：海德魯天然氣廠維持低負(fù)荷運(yùn)行；卡塔爾鋁業(yè)停止減產(chǎn)，將產(chǎn)能穩(wěn)定在60%；巴林鋁業(yè)于3月15日起有序停產(chǎn)1-3號(hào)線（合計(jì)產(chǎn)能31萬噸），優(yōu)先保障其余產(chǎn)線。伊朗鋁廠此前預(yù)防性減產(chǎn)后暫無復(fù)產(chǎn)跡象。重點(diǎn)關(guān)注阿聯(lián)酋，因其原料自給率低且缺乏替代海運(yùn)路線，若封鎖 prolonged，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)極高。

國(guó)內(nèi)基本面則呈現(xiàn)"供增需弱"格局。電解鋁廠產(chǎn)能置換項(xiàng)目投產(chǎn)，疊加冶煉利潤(rùn)高企提振供給預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積。需求端，1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降11.1%，基建及光伏裝機(jī)增速不及預(yù)期，旺季成色不足。下游僅維持剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水格局延續(xù)，買方看跌觀望情緒濃厚，成交清淡。

對(duì)于后市，短期滬鋁走勢(shì)將受地緣局勢(shì)主導(dǎo)，波動(dòng)率顯著放大。策略上，前期低成本多單或看漲期權(quán)可繼續(xù)持有，新入場(chǎng)者建議利用賣出深虛值期權(quán)進(jìn)行防守。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)鋁價(jià)格承壓下跌。

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