多晶硅價格全線失守！高庫存與退稅取消雙重暴擊，行業(yè)寒冬何時見底？

根據(jù)金屬網(wǎng)2026年4月7日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)多晶硅市場全線承壓，價格呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。當日，多晶硅現(xiàn)貨均價報37,000元/噸，較前一日下跌500元，單日跌幅約1.35%；多晶硅復(fù)投料均價同樣報37,000元/噸，下跌500元，跌幅約1.35%；多晶硅菜花料均價報33,500元/噸，下跌500元，跌幅約1.47%；多晶硅致密料均價報36,000元/噸，下跌500元，跌幅約1.37%。

從供給端審視，歷史性的產(chǎn)能過剩與難以消化的"天量"庫存構(gòu)成了價格持續(xù)下行的核心壓力。

盡管2026年一季度國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比有所減少，部分頭部企業(yè)維持減產(chǎn)檢修，但供應(yīng)收縮的幅度被龐大的存量完全抵消。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度全球多晶硅名義產(chǎn)能已遠超全年需求預(yù)期，行業(yè)過剩率突破100%。更為嚴峻的是，全行業(yè)社會庫存已連續(xù)多月正向累積，截至3月底，庫存總量高企，相當于全球數(shù)月的消費量，形成了懸在市場頭頂?shù)?堰塞湖"。

在庫存與資金的雙重壓力下，硅料企業(yè)為尋求現(xiàn)金回流，被迫接受更低的報價以促成交易。行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3月多晶硅產(chǎn)量環(huán)比有所回升，而4月產(chǎn)量預(yù)計進一步攀升。然而，同期下游硅片排產(chǎn)折算的多晶硅需求相對有限，供需差正在擴大而非收窄。行業(yè)測算顯示，預(yù)計4月全球多晶硅庫存折合庫存可用天數(shù)近5個月，高庫存成為限制價格上行的關(guān)鍵因素。

在需求側(cè)，疲軟是價格下跌的根本驅(qū)動力，且結(jié)構(gòu)性危機正在顯現(xiàn)。

節(jié)后終端光伏裝機項目啟動緩慢，下游硅片、電池片環(huán)節(jié)開工率回升不及預(yù)期，對硅料的實際消化能力依舊薄弱。更為深層次的變化在于，超薄硅片技術(shù)的加速滲透，正從根源上壓縮多晶硅的剛性需求。與此同時，市場對2026年全球光伏新增裝機增速放緩甚至出現(xiàn)負增長的預(yù)期日益強烈。

自2026年4月1日起，光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅全面取消，海外客戶采購成本直接上升，導(dǎo)致一季度可能的"搶出口"效應(yīng)消退后，后續(xù)外需支撐面臨減弱風(fēng)險。行業(yè)分析師指出，退稅政策取消后，海外市場需求進一步減弱，導(dǎo)致光伏組件企業(yè)開工率逐步下滑，并逐步向上游傳導(dǎo)，下游硅片生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損，庫存去化速度緩慢，對原材料采購意愿極低。從硅片到組件多個環(huán)節(jié)的排產(chǎn)均處于較低水平，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋效應(yīng)顯現(xiàn)。

政策環(huán)境正經(jīng)歷從"行政干預(yù)"向"市場化與法治化"并重的深刻轉(zhuǎn)變，但短期陣痛加劇。

2026年伊始，行業(yè)迎來雙重變局。一方面，財政部和國家稅務(wù)總局宣布自2026年4月1日起取消光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅，標志著行業(yè)進入"無補貼"階段。另一方面，市場監(jiān)管總局于年初約談主要企業(yè)及行業(yè)協(xié)會，明確叫停通過行業(yè)自律達成的限產(chǎn)限銷、聯(lián)合挺價行為，這記"反壟斷"鐵拳徹底擊穿了市場此前對"政策救市"的幻想。這意味著企業(yè)不能再指望"聯(lián)盟"來保護價格，只能依靠自身的成本競爭力在市場中生存。

長期來看，新版《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》強制性國標預(yù)計將推動高能耗落后產(chǎn)能出清或改造，這可能在2026年下半年改變供需格局。此外，商務(wù)部繼續(xù)對原產(chǎn)于美國和韓國的進口太陽能級多晶硅征收反傾銷稅和反補貼稅，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)提供了一定保護。期貨交易所也修改了多晶硅期貨合約規(guī)則，將顆粒硅納入基準交割品，并調(diào)整了交易指令和手續(xù)費標準，以適應(yīng)市場變化。

從宏觀層面看，多晶硅市場不僅受產(chǎn)業(yè)基本面制約，也受到更廣泛的商品市場情緒與成本端變化的影響。

美元指數(shù)維持強勢，對以美元計價的大宗商品整體構(gòu)成壓制。地緣沖突引發(fā)的市場情緒沖擊，也波及了包括多晶硅在內(nèi)的有色板塊。與此同時，產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。原材料工業(yè)硅價格近期持續(xù)下行，并且豐水季臨近、西南地區(qū)電價存在下調(diào)預(yù)期，多晶硅生產(chǎn)成本有望進一步降低，削弱了成本端對價格的支撐。

在"反內(nèi)卷"政策與《價格法》的規(guī)制下，多晶硅被要求不得以低于成本的價格銷售，這為價格提供了一定的法律底線支撐。然而，當前行業(yè)平均毛利潤已為負值，部分頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本已壓低至較低水平，它們沒有動力減產(chǎn)，反而可能利用成本優(yōu)勢搶占市場份額，這加劇了行業(yè)"囚徒困境"，延長了市場化出清的陣痛期。

綜合來看， 近期多晶硅價格的普跌，是行業(yè)在"高庫存、弱需求、政策退坡"三重困局下的必然反映。

供給端的復(fù)產(chǎn)增量與天量庫存、需求端的全球裝機預(yù)期轉(zhuǎn)弱與出口退稅取消、政策端的"反壟斷"鐵拳與補貼退出，共同構(gòu)成了一個短期內(nèi)難以破解的負向循環(huán)。市場正處在市場化產(chǎn)能出清的陣痛期，價格的底部不僅取決于成本，更取決于高庫存的消化速度與落后產(chǎn)能的出清進度。

短期內(nèi)，若庫存消化進程緩慢、終端需求未見顯著回暖，硅料價格或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢震蕩格局。展望全年，行業(yè)將從"規(guī)模競爭"徹底轉(zhuǎn)向"價值競爭"與"成本競爭"。擁有極致成本控制能力、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢并能穿越周期的龍頭企業(yè)，或?qū)⒃谶@場殘酷的洗牌中存活下來，但整個行業(yè)利潤的修復(fù)與格局的重塑，仍需等待供需實現(xiàn)真正意義上的再平衡。

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