：央行降準(zhǔn)對鋼材市場的影響分析及機(jī)構(gòu)解讀匯總

人 民銀行4月17日傍晚發(fā)布消息稱，從4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行的人民幣存款準(zhǔn)備金率 1個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自2016年3月以來首次降準(zhǔn)，那么此次降準(zhǔn)對國內(nèi)的鋼材市場有何影響？本文將對此進(jìn)行簡要分析。
一、本次降準(zhǔn)的背景解析

據(jù) 央行負(fù)責(zé)人表示：目前，這幾類銀行存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對較高的17%或15%，借用MLF的機(jī)構(gòu)也都在這幾類銀行之中。此次降準(zhǔn)后央行要求，同 日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)，屬于兩種流動性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下的小部分 資金則與4月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動性的總量基本沒有變化，保持中性。

二、本次降準(zhǔn)對鋼鐵行業(yè)的影響分析

一 般來講，降息降準(zhǔn)是在宏觀經(jīng)濟(jì)下行階段的過程中進(jìn)行的操作，而鋼材價(jià)格走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)周期緊密相連。因此此次降準(zhǔn)短期內(nèi)對鋼材市場心態(tài)可能會具有一定的提 振作用，但并不能改變鋼材市場中長期的運(yùn)行態(tài)勢。同時(shí)我們在上面背景解析當(dāng)中，可以看出，此次降準(zhǔn)范圍均在存款準(zhǔn)備金率較高的銀行中進(jìn)行，且釋放的資金大 部用來償還MLF操作，進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，同時(shí)適當(dāng)釋放增量資金，也是用來解決小微企業(yè)融資難、融資貴的問題。因此，筆者 認(rèn)為此次降準(zhǔn)對鋼材市場的影響更多體現(xiàn)在心理層面，此次釋放的資金并不會流向鋼鐵行業(yè)，大都仍是服務(wù)于小微企業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)。而最終供需依然是決定中長 期鋼材價(jià)格走勢的主要因素。目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系處于持續(xù)改善階段，隨著國家公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)新屋開工率回升，前期審批基建項(xiàng)目的陸續(xù)展 開，當(dāng)前國內(nèi)鋼材需求將會持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之政策滯后效應(yīng)的顯現(xiàn)，屆時(shí)鋼材市場或可迎來一波反彈行情。

三、另附一些各大機(jī)構(gòu)專家的解讀匯總

1、華創(chuàng)策略點(diǎn)評降準(zhǔn)：貨幣政策寬松空間打開

華 創(chuàng)證券首席策略分析師王君點(diǎn)評：1、今年貨幣條件、利率環(huán)境比去年要樂觀，前期觀點(diǎn)正在驗(yàn)證；2、盡力避免內(nèi)、外部壓力共振，國內(nèi)政策的抓手在貨幣；3、 不再擔(dān)憂匯率波動，人民幣因套利原因，幣值堅(jiān)挺，貨幣政策寬松空間打開；4、為接下來金融去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)做好安全墊。5、對市場影響，股債再平衡、藍(lán)籌成 長再平衡。

2.易居研究院：降準(zhǔn)有助于實(shí)現(xiàn)更為寬松的房貸環(huán)境

央 行此次降準(zhǔn)政策，顯然和很多市場預(yù)期不同，充分證明了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊性。其邏輯在于，當(dāng)前流動性不足的風(fēng)險(xiǎn)開始增加，從銀行體系的穩(wěn)健 運(yùn)作，以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的成本降低等角度出發(fā)，實(shí)際上都需要有類似降準(zhǔn)的做法。類似做法自然是在當(dāng)前資金面持續(xù)收緊的情況下，屬于“送春風(fēng)”的效應(yīng)。

3、國金李立峰：貨幣政策由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大內(nèi)需

國金證券李立峰表示，隨著外需今年的高度不確定性，今年貨幣政策理應(yīng)有所轉(zhuǎn)向，由中性偏緊轉(zhuǎn)向適度擴(kuò)大內(nèi)需。今天披露的“央行針對部分銀行實(shí)施定向降低存款準(zhǔn)備金率”，正印證了我們的這一看法：貨幣政策在微調(diào)轉(zhuǎn)向。

4、管清友：這次降準(zhǔn)會是2014年的重演嗎？

如 是金融研究院院長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友17日在微博表示，這次降準(zhǔn)會是2014年的重演 嗎？ 這次降準(zhǔn)力度很大。一季度經(jīng)濟(jì)雖然表現(xiàn)不錯(cuò)，但高頻數(shù)據(jù)顯示，下行跡象明顯；資金面偏緊導(dǎo)致中小企業(yè)融資更困難，維持流動性適度十分必要；中美貿(mào)易摩擦影 響可能逐漸顯現(xiàn)，降準(zhǔn)有有助于對沖風(fēng)險(xiǎn)；今年貨幣政策可能邊際略松，監(jiān)管節(jié)奏也可能放緩，資產(chǎn)價(jià)格下行壓力緩解。

5、交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：資金用于小微企業(yè)信貸仍屬定向降準(zhǔn)

連 平表示，盡管覆蓋面廣，但仍屬定向降準(zhǔn)：此次降準(zhǔn)基本覆蓋主要存款類金 融機(jī)構(gòu)，但明確要求用降準(zhǔn)資金置換未到期MLF，且要求多余的資金用于小微企業(yè)信貸，并在MPA中加強(qiáng)考核，因此屬于定向降準(zhǔn)，定向支持小微企業(yè)。MLF 資金被置換成更低成本的超額準(zhǔn)備金，銀行負(fù)債成本有所降低，有利于增強(qiáng)負(fù)債穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，特別是增加長期穩(wěn)定資金，再輔以MPA考核要求，預(yù)計(jì) 會帶動一定規(guī)模的增量資金投向小微企業(yè)，降低其融資成本。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。