扎牢扎密風險籬笆 釋放原油期貨市場活力

2018年3月26日，中國原油期貨在正式于上期能源掛牌交易。原油期貨上市數(shù)個交易日以來，交投活躍、穩(wěn)健，這個品種十七年的研究醞釀初步通過了市場檢驗。

業(yè)內人士表示，作為國內首個國際化戰(zhàn)略期貨品種，原油期貨的成功運行，離不開期貨市場二十多年中形成的風控規(guī)則和習慣。

為風險扎牢籬笆

風險控制，已經從管理制度內化為國內期貨市場的“靈魂”。

國泰君安期貨產業(yè)服務研究所所長林小春告訴中國證券報記者，我國原油期貨在風控制度上參考了目前較為成熟和嚴格的境內期貨品種的一些風控制度，如保證金、中央對手方、持倉限額等，同時在考慮到原油特有的屬性和國際化的情況下，對原油投資者實行了適當性審查制度、實際控制關系申報等制度，這些措施和制度在一定程度將原油期貨這個特殊品種的風險降低到了可控的范圍內。

史華是從曾經的現(xiàn)貨交易平臺“轉”到上期能源平臺進行原油期貨交易的一名投資者。雖然參與交易還不到五個交易日，但她已經明顯感受到“此原油期貨非彼‘原油期貨’”。

史華最早接觸原油交易是在2013年，據(jù)她回憶，“很早就有投資原油的想法，之前進行（現(xiàn)貨平臺）交易，是在親戚的介紹下在一家自稱是（現(xiàn)貨）交易所會員機構的公司通過網絡開的戶。”

“后來知道這些平臺并不正規(guī)，也就停止了交易。”史華說，“轉戰(zhàn)”上海國際能源中心，在開戶這第一道程序，就遇到了困難。“沒想到這么嚴格，要有充裕的資金，要有期貨交易記錄，還得通過測試。”

根據(jù)相關規(guī)定，境內個人客戶在開戶前需要做的準備工作包括了解期貨市場、選擇期貨公司和經紀人，在心理、知識、信息等方面做好交易準備，簽字認可“風險說明書”和期貨經紀合同，開立賬戶并交納交易保證金即完成開戶手續(xù)，最后交易申請交易編碼（一戶一碼），在遠程端下單。

史華表示，自己在當?shù)氐囊患移谪浌緺I業(yè)部開的戶，工作人員會詢問很多問題，包括資金情況、投資經歷、對風險的了解情況等等，反復問詢和確認之后，自己終于在“風險說明書”和期貨經紀合同上簽字，交了保證金之后，才終于完成開戶，通過手機進行下單。

幾天交易下來，史華感到自己明顯有了風險控制“這根弦”。“保證金根本沒有松動的空間，杠桿小多了，沒有人指揮你怎么下單，都靠自己多加研究和判斷。”眼下，史華的戶頭上已經有了一些盈利。“按照這個（原油期貨）制度，就算虧損也不用提心吊膽。”她說。

不給違規(guī)開綠燈

國內期貨市場已經穩(wěn)定構建了證監(jiān)會、證監(jiān)會派出機構、各期貨交易所、期貨協(xié)會以及保證金監(jiān)控中心“五位一體”的監(jiān)管模式。監(jiān)管與自律監(jiān)管相結合，從機構管理到交易、交割制度為期貨市場扎密扎牢風險管控的籬笆墻。

除了賬戶管理方面的適當性審查制度、實際控制關系申報制度，原油期貨在風險控制制度設計上與內盤期貨品種保持一致，采取保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度以及風險警示制度等風險管理措施。此外，還充分考慮交割風險，從各個交割環(huán)節(jié)進行風險管控。

“作為國內首個國際化戰(zhàn)略品種，其品種建設路徑對于國內其他品種的國際化具有重要的參考意義。因此，自上而下對原油期貨推出均較為謹慎。交易所對投資者設置了50萬元門檻，并進行嚴格的知識測試和投資者適當性制度，對境外一些尚未建立期貨監(jiān)管合作協(xié)議的國家未允許進入。此外，我國監(jiān)管體系能夠實現(xiàn)交易的實時監(jiān)控，并對境外交易做了風險防范。如此審慎地推進原油期貨發(fā)展，有助于交易所根據(jù)交易實際情況和投資者需求更好地優(yōu)化交易交割機制，更好地保護投資者合法權益，服務實體經濟和國家戰(zhàn)略。”宏源期貨相關負責人對記者表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。