期貨大幅貼水現(xiàn)貨 貿(mào)易商玩轉(zhuǎn)甲醇期貨遇困惑

目前貿(mào)易商對未來甲醇1809合約價格持高位震蕩觀點。受訪的貿(mào)易商表示，前期甲醇上漲原因在于進口甲醇較少，而紙貨交割標的為進口貨源，因此每次到紙貨交割期，甲醇價格就因紙貨逼倉風險而上漲。

在港口甲醇價格上漲的情況下，與內(nèi)地打開了套利窗口，而目前港口甲醇下游工廠的主要產(chǎn)品聚烯烴在自身的檢修季下，價格也保持堅挺，甲醇下游需求也因此良好，港口甲醇下游也因此樂意向內(nèi)地拿貨，內(nèi)地也因此難以累庫，甲醇期貨價格也就居高不下，最為明顯的是前期內(nèi)地價格最弱的山東和河南地區(qū)價格開始出現(xiàn)了反彈。

但是對于未來的甲醇價格，該貿(mào)易商認為還是會走弱?！坝捎诖杭炯袡z修的甲醇裝置總要回歸，新的甲醇裝置也將投產(chǎn)，外盤甲醇裝置也會復工以及在MTO裝置檢修的情況下，未來港區(qū)甲醇庫存會積累，紙貨逼倉的條件不會存在，甲醇價格也因此偏弱。”他稱，不過他認為行情轉(zhuǎn)弱的時間點存在不確定性，此前也有過類似的情況。

比如，原先預期5月初重啟的春季檢修裝置就因為不可抗力的因素而繼續(xù)推遲。此外，在場的甲醇工廠表示，甲醇新裝置的投產(chǎn)一般需要2個月的時間才能穩(wěn)定生產(chǎn)，目前的甲醇新裝置并不一定能穩(wěn)定生產(chǎn)。而5月份由于前期伊朗裝置的檢修，又是進口最少的月份，此外，下游方面MTO工廠檢修又存在不確定性。因此，港口能否累庫還存在不確定性。而以上這些點也是未來業(yè)者需要關注的關鍵點。

對于其他影響甲醇基本面的事件，某魯南貿(mào)易商就提出上合峰會在6月份即將在青島召開，因此隨著時間越發(fā)臨近6月份，甲醇下游例如甲醛廠關停的可能性也就越大，這對甲醇來講是利空。

期貨參與方面，受訪貿(mào)易表示以前在有進口利潤的情況下，參與過買進口拋期貨或者紙貨盤面的操作。也就是說在市場給予現(xiàn)貨商有利潤的機會下，貿(mào)易商就會把握機會參與期現(xiàn)操作。但目前甲醇1809合約大幅度貼水現(xiàn)貨600元/噸。繼續(xù)做基差擴大存在風險，而做縮小目前的基本面也不支持，因此現(xiàn)在對于期貨并沒有太多操作。紙貨與現(xiàn)貨的操作也是同樣的道理。

事實上，由于紙貨導致價格波動劇烈，進而期貨價格波動劇烈，這也導致貿(mào)易商參與期現(xiàn)存在一定的擔憂。對于紙貨風險方面，未來交易所的倉單交易有望改變現(xiàn)有紙貨市場頻繁逼倉的風險，讓市場平穩(wěn)運行。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。