姚余棟：加入SDR后 人民幣國際化會(huì)撐起全球流動(dòng)性

中國央行金融研究所所長姚余棟今日表示，人民幣不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，兩三年后全球?qū)⑦M(jìn)入流動(dòng)性緊縮的“寒冬”，在人民幣加入SDR后，希望中國不斷向全球提供流動(dòng)性。近一周人民幣匯率持續(xù)下行，市場猜測央行默許人民幣貶值，在昨日中國發(fā)布參考一籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)后，有西方分析認(rèn)為這是為未來人民幣貶值開路。

　　在2015三亞·財(cái)經(jīng)國際論壇期間，姚余棟表示，人民幣是強(qiáng)勢貨幣，不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，未來不排除升值的可能性。他還透露，在人民幣加入IMF[微博]特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子后，中國將來更多地組建人民幣海外投資基金。

　　姚余棟認(rèn)為，全球流動(dòng)性有三個(gè)周期，從1900年以來到1945年二戰(zhàn)是國際貨幣發(fā)行國的資產(chǎn)負(fù)債表的高峰，1945年到1971年在下降，周期基本是70年一次。談到最近這輪周期，他說：

　　1971年之后，國際貨幣發(fā)行國的資產(chǎn)負(fù)債表包括美聯(lián)儲(chǔ)的、英國央行等計(jì)入SDR后都開始上升。預(yù)計(jì)到2017年達(dá)到頂峰，歐洲央行、日本央行、英國央行將結(jié)束購債(QE)，如果不是2017年就是2018年，終究會(huì)退出的，頂峰之后就是下降，下降的時(shí)間至少有20年到30年，下降到什么時(shí)候結(jié)束呢？我猜想可能要等待中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)經(jīng)常性帳戶逆差，可能要等到2035年進(jìn)入超老齡社會(huì)的時(shí)候結(jié)束這個(gè)周期。

　　從1971年以來到2035年。我是1971年出生的，我的前半生是整個(gè)流動(dòng)性過剩，后半生可能是流動(dòng)性緊縮，但是希望中國將來不斷為全球提供流動(dòng)性。歐洲央行、日央行繼續(xù)購債應(yīng)該是最后的秋天，將進(jìn)入漫長的冬季，這個(gè)冬季可能是二、三十年。

　　姚余棟說，在歐洲央行和日本央行結(jié)束購債后，未來將進(jìn)入可能二三十年的漫長冬季。但I(xiàn)MF決定讓人民幣明年加入SDR，今后人民幣國際化就是全球央行逆回購，人民幣的國際化將使這個(gè)冬天不那么寒冷，可能是一個(gè)暖冬。

　　截至本周五，人民幣匯率連跌六天，周跌幅為今年8月新匯改以來最大。昨日中國外匯交易中心發(fā)布包含13種貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)，市場對(duì)人民幣貶值的預(yù)期更為強(qiáng)烈。當(dāng)天離岸和在岸人民幣對(duì)美元匯率均創(chuàng)四年新低。

　　本周中信證券債券分析師明明團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，人民幣貶值趨勢有增無減，主要源于中國基本面衰退、央行干預(yù)力度減小、市場看空情緒較濃。路透還援引一位銀行外匯業(yè)務(wù)主管觀點(diǎn)稱，中國央行意在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，主動(dòng)消化部分貶值壓力。

　　今日稍早華爾街文章提到，英國《金融時(shí)報(bào)》指出，中國官方強(qiáng)調(diào)人民幣匯率的貨幣籃子讓分析師感到，中國央行在醞釀讓人民幣逐步貶值。

　　凱投宏觀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Williams指出，中國央行以往說人民幣掛鉤一籃子貨幣，實(shí)際仍掛鉤美元，但這次不同以往，這次是在美聯(lián)儲(chǔ)加息前夕強(qiáng)調(diào)貨幣籃子，而加息可能推升美元。如果在美元走強(qiáng)的背景下人民幣持續(xù)走弱，不應(yīng)自動(dòng)解讀為貶值。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。