原油黃金“分道揚(yáng)鑣” 三金誰將“稱大王”

黃金、黑金、美金，俗稱“三金”，因三者的走勢(shì)對(duì)多類資產(chǎn)投資具有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用，因此成為各類投資者不可或缺的參考指標(biāo)。

從歷史上看，“三金”之間往往是黃金、原油在多數(shù)時(shí)間里呈正相關(guān)；黃金、原油均與美元呈負(fù)相關(guān)。不過，今年二季度以來，一向同道而行的兩個(gè)大宗商品龍頭卻鬧起了分歧：“黑金”原油高歌猛進(jìn)、黃金則承壓低迷，二者分道揚(yáng)鑣，而一直背道而馳的原油、美元兩者間卻出現(xiàn)同向而行。

“三金”緣何陷入“三國殺”戰(zhàn)局？什么環(huán)節(jié)發(fā)生了變化？又會(huì)給其他大宗商品帶來怎樣的影響？

“三金”陷入“三國殺”

二季度以來，大宗商品市場(chǎng)熱鬧非凡，其中，同以美元計(jì)價(jià)的兩大大宗商品龍頭黃金、原油之間卻呈現(xiàn)背離：原油向上、黃金向下。同時(shí)，一向背道而馳的美元與原油則出現(xiàn)了同步上漲。

中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，二季度以來，國際原油價(jià)格不斷攀升，布倫特原油期貨主力7月合約上周四一度升至80.5美元/桶，創(chuàng)下三年半新高，目前徘徊在80美元/桶一線，累計(jì)上漲逾15%；同期，NYMEX原油期貨主力7月合約累計(jì)上漲幅超10%。而自4月11日創(chuàng)下階段新高1369.4美元/盎司后，COMEX黃金期貨主力6月合約承壓回落，至今區(qū)間累計(jì)下跌5.39%，二季度以來累計(jì)下跌2.56%。與此同時(shí)，二季度以來，美元指數(shù)則穩(wěn)步攀升，并在本周一漲破94，累計(jì)上漲4.29%，似有終結(jié)此前五季連陰之勢(shì)。

“黃金價(jià)格同時(shí)受美元走勢(shì)及通脹預(yù)期影響，而原油價(jià)格與通脹預(yù)期更為相關(guān)，美元走勢(shì)對(duì)原油的影響相對(duì)較小。因此，黃金、原油價(jià)格走勢(shì)分道揚(yáng)鑣的背后是美元短期快速走強(qiáng)壓制了黃金價(jià)格上行。”國投安信期貨研究院黎偉杰在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心原油黃金組則認(rèn)為，近期黃金、原油價(jià)格走勢(shì)分歧主要源于基本面，原油受益于OPEC減產(chǎn)協(xié)議價(jià)格飆升，黃金則因加息周期存在價(jià)格受到抑制。

若從大的經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行方面來看，寶城期貨研究所所長程小勇解釋稱，2018年1月至今，國際原油、金價(jià)走勢(shì)分化主要反映出貨幣收緊情況下，局部資產(chǎn)過熱或者經(jīng)濟(jì)有類滯脹特征的問題。當(dāng)前全球利率紛紛自有史以來的低點(diǎn)快速回升，但由于通脹因素滯后反應(yīng)和全球經(jīng)濟(jì)過度依賴低利率環(huán)境，股市和樓市資產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)泡沫特征，在勞動(dòng)力市場(chǎng)企穩(wěn)的情況下，通脹預(yù)期疊加人為限產(chǎn)導(dǎo)致的高油價(jià)，從而使得在全球經(jīng)濟(jì)邊際走弱的情況下，通脹預(yù)期在短期反而越演越烈，但強(qiáng)勢(shì)的美元和過快上漲的實(shí)際利率抑制了黃金的對(duì)沖通脹功能，金價(jià)反而持續(xù)走低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。