國債期貨預計轉為偏強震蕩

繼上周五大漲后，本周一（5月28日）債券期貨、現券市場轉為偏弱震蕩，10年期國債期貨主力合約收跌0.12%，10年期國債活躍券收益率上行約1BP。

市場人士指出，4月工業(yè)利潤增長加快、資金面略顯收斂，抑制債市繼續(xù)反彈，不過監(jiān)管政策邊際放松、流動性預期平穩(wěn)、市場風險偏好下降和美債利率下行，短期仍利好債市，預計國債期貨未來一段時間將偏強震蕩。

期現震蕩調整

28日，債市未能延續(xù)此前一日的大漲態(tài)勢，期貨、現券市場雙雙偏弱震蕩。

昨日10年期國債期貨主力合約T1809高開低走，日內震蕩加劇，早盤一度上漲0.11%至95.11元，尾盤則收報94.89元，較上日跌0.12%；5年期國債期貨主力合約TF1809尾盤收報97.765元，跌0.10%。

銀行間現券收益率同步上行，10年期國債活躍券180011收益率上行0.5BP報3.61%，次活躍券180004收益率上行1BP報3.61%；國開債調整幅度相對較大，10年期國開債活躍券180205收益率上行2BP報4.415%，10年期國開債次活躍券170215收益率上行2.5BP報4.535%。

昨日央行開展了200億元7天期、100億元28天期逆回購操作，當日無逆回購到期，實現凈投放300億元，為5月17日以來首次凈投放，這也是央行自3月15日以來首次重啟28天逆回購，維穩(wěn)流動性的態(tài)度明確。但臨近月底，資金面略顯收斂，昨日Shibor多數上行，隔夜加權利率DR001也上行逾2BP至2.53%。

后續(xù)料偏強震蕩

市場人士指出，昨日債券市場下跌，主要受4月工業(yè)利潤增長加快、資金面略顯收斂的影響。

消息面上，國家統(tǒng)計局27日公布數據顯示，我國4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤為5760.3億元，同比增長21.9%；1-4月利潤總額21271.7億元，增長15%，增速比1-3月加快3.4個百分點。此外，上周五銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》正式稿，該管理辦法將于2018年7月1日起施行，整體較征求意見稿有所放松。

市場人士指出，4月工業(yè)利潤增長明顯加快，表明經濟韌性仍在，預計貨幣政策短期難以放松；但金融監(jiān)管壓力有所減輕，隔夜10年期美國國債收益率大幅下行6BP，全球風險偏好下行，對中國債券市場構成利好，債市近期可能會維持上漲趨勢。

不過，月底資金面波動也不容忽視。中信期貨指出，本周將有3700億元逆回購到期，且臨近月末，跨月資金需求上升，需警惕月末資金面波動。中信期貨認為，央行本周或將在公開市場進行資金投放，以呵護月末流動性。

具體到期債策略，方正中期期貨指出，國內宏觀環(huán)境偏弱，貨幣政策邊際放松，避險資產配置價值仍然較高，其繼續(xù)看好國債期貨中長期上行機會，短期則需關注美聯儲加息臨近對市場的壓力。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。