“鋼鐵俠”歸來 “兩棲人”移情A股

“今年的黑色系，就是跌多了買，漲多了賣的行情。不能再像前兩年一樣一個方向長線拿到底了。”擁有幾年期齡的投資者小張感慨道。今年以來，長期關注螺紋鋼期貨的他總是逢低做多、逢高做空，節(jié)奏踩得好的時候頗有斬獲，但有時也不免抄底抄在半山腰。

目前其把目標轉(zhuǎn)向了股票，“鋼鐵板塊，期貨已經(jīng)漲過一輪了，股票才開始動，可能會有補漲，我昨天買了一些八一鋼鐵?！毙堈f。

分析人士認為，鋼價的連續(xù)反彈是供應受到限產(chǎn)壓制后出現(xiàn)的供需平衡狀態(tài)所致，噸鋼利潤均逐步貼近1000元/噸水平，預計短期內(nèi)鋼鐵板塊將維持偏強態(tài)勢。

鋼廠刮起環(huán)保風

3月26日以來，螺紋鋼期貨主力1810合約震蕩反彈，累計上漲16.94%。6月7日，該合約最高上探至3869元/噸，創(chuàng)下近3個月新高。A股鋼鐵板塊反彈則有所延后，5月31日才企穩(wěn)上漲，至今累計漲幅為5.3%。

“個人意見，鋼鐵期貨漲這么多，消化了宏觀層面的因素之后，相關股票預計會有補漲。”小張說。

華泰期貨分析師程霖表示，近期鋼材上漲主要助力來自環(huán)保因素，在環(huán)保巡查不斷深入，抑制鋼鐵產(chǎn)量的同時，疊加鋼材庫存總體偏低，并且?guī)齑嫒栽诔掷m(xù)降低，市場信心受到提振。

生態(tài)環(huán)境部宣布，2018-2019年藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化督查近日全面啟動。本次強化督查從2018年6月11日持續(xù)到2019年4月28日。生態(tài)環(huán)境部將重點對京津冀及周邊“2+26”城市、汾渭平原11城市，以及長三角地區(qū)等重點區(qū)域持續(xù)開展大氣污染防治強化督查。

“環(huán)保力度再次加強，時間也有所延長，對未來產(chǎn)量預期偏緊?！笔讋?chuàng)期貨分析師唐運表示，從地區(qū)價格來看，上周華東地區(qū)價格上漲明顯高于其他區(qū)域，主要是因江蘇地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)對產(chǎn)量影響較大。同時，消費旺盛導致庫存下降速度加快，庫存也處于低位，刺激商家惜售待漲情緒，價格快速上漲。

Mysteel調(diào)研顯示，上周247家鋼廠高爐開工率83.28%，環(huán)比降0.34%，同比降5.92%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.61%降0.02%，同比降3.51%，鋼廠盈利率92.31%持平，日均鐵水產(chǎn)量228.21萬噸降0.06萬噸，同比降9.8萬噸。本周預計1座高爐復產(chǎn)，計劃零座檢修高爐，凈增日均鐵水產(chǎn)能0.36萬噸。

唐運指出，從mysteel鋼廠生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，上周螺紋鋼產(chǎn)量微微下降，309.47萬噸的產(chǎn)量與去年同期基本持平，但鋼廠的利潤遠高于去年同期，鋼廠的生產(chǎn)積極性毋庸置疑，但產(chǎn)量遲遲無法提升，只能說明環(huán)保力度在加強。“綜合來看，環(huán)保制約影響較大，同時鐵水流向也對螺紋鋼產(chǎn)量產(chǎn)生影響，短期內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量難有大幅提高。但6月下旬，徐州地區(qū)將有部分企業(yè)復產(chǎn)，下半年電爐也將有部分產(chǎn)能釋放，中期來看產(chǎn)量壓力猶在?！?/p>

低庫存支撐價格

Mysteel預計，5月下旬全國粗鋼產(chǎn)量2544.64萬噸，日均產(chǎn)量231.33萬噸，旬環(huán)比上升2.17%。截至6月1日，主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量310.58萬噸，比此前一周上漲1.48萬噸，線材產(chǎn)量135.70萬噸，比此前一周減少0.16萬噸。

據(jù)東北證券提供的數(shù)據(jù)，上周五大鋼材社會庫存1037.24萬噸，周環(huán)比下降39.57萬噸。螺紋鋼、線材、熱軋和冷軋周環(huán)比分別減少24.88萬噸、13萬噸、1.24萬噸和0.88萬噸，中厚板周環(huán)比微增0.43萬噸。

東北證券分析師劉立喜表示，今年環(huán)保對于開工、供給的限制力度要強于往年，庫存絕對水平仍低，鋼廠把大部分貨源轉(zhuǎn)到社會庫存，面臨淡季需求和近期南方地區(qū)大雨天氣影響庫存去化速度轉(zhuǎn)慢。

“社會庫存依然下降，但降速進一步收窄，隨著雨季的來臨和鋼廠到貨量的增加，雨季后庫存降速會加速，壓制現(xiàn)貨價格。廠庫方面，目前鋼廠庫存本身處于歷史低位，而且密集出臺的環(huán)保政策制約了鋼廠的提產(chǎn)，鋼廠在現(xiàn)有產(chǎn)能條件下仍將盡力提產(chǎn)。從庫存降速來看，已開始走弱，后期將逐步帶來壓力?！碧七\表示。

華創(chuàng)證券分析師任志強表示，上周的社會庫存去化速度仍遠高于去年同期，對鋼價形成有力支撐。持續(xù)的超季節(jié)性去庫速度和高位維持的鋼價，再次對鋼企盈利的可持續(xù)性提供了事實支撐。根據(jù)產(chǎn)量和各品種鋼材利潤模擬，預測2018年二季度業(yè)績環(huán)比增速將高達40%。

短期仍將維持強勢

“環(huán)保端一直制約著鋼材產(chǎn)量的提升，從當前水平上看，螺紋鋼產(chǎn)量還有較大提升空間，鋼廠庫存低利潤高，提產(chǎn)需求迫切，關鍵是看環(huán)保檢查通過的情況?！碧七\表示。

需求上，唐運指出，雨季的影響開始顯現(xiàn)，但貿(mào)易商手中庫存較低，貿(mào)易商壓力較小。產(chǎn)業(yè)供需現(xiàn)狀較好，但有邊際走弱預期，而矛盾的積累主要是環(huán)保的階段性松綁和淡季消費的走弱。目前來看，還需要時間累積。整體而言，中期向上趨勢未變，可逢低介入。

“近期鋼鐵板塊有反彈跡象，當前諸多龍頭鋼鐵公司估值PE在4-6倍，在全球鋼鐵企業(yè)方面無論在盈利能力、估值水平或在資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實上競爭優(yōu)勢都較為明顯，存在著資金再度配置的基礎?！眲⒘⑾脖硎?。

劉立喜指出，鋼鐵板塊6月盈利數(shù)據(jù)基本與去年三季度趨同，中厚板等噸鋼利潤均逐步貼近1000元/噸水平，可以說有一定淡季超預期現(xiàn)象出現(xiàn)，板塊預計將維持反彈。

“當前到7月初的中報業(yè)績披露窗口期內(nèi)，鋼鐵板塊都將處于情緒修復的上行階段，而核心標的的超預期業(yè)績披露則料將直接成為板塊大幅上行的強催化劑?！比沃緩娭赋?。

金瑞期貨表示，當前是淡季無疑，鋼價的連續(xù)反彈是供應受到限產(chǎn)壓制后出現(xiàn)的供需平衡狀態(tài)所致，再加上今年地產(chǎn)基建需求被低估不少，盡管不像去年超預期的那樣發(fā)放異彩，總體上配合低庫存依舊能支撐價格。鋼廠高爐開工率也基本到了年內(nèi)高點且開始下滑，近期大高爐檢修個數(shù)增加，疊加華東區(qū)域限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量小幅下降。雖然華東區(qū)域高爐逐步解除限產(chǎn)，但短期無法完全恢復至正常狀態(tài)。環(huán)保的高壓繼續(xù)維持，從庫存、供需矛盾來看，上下空間都不是很大?！皩τ诼菁y鋼今年的走勢應該是寬幅震蕩局面，往下跌會發(fā)現(xiàn)需求并沒有怎么增長，往上發(fā)現(xiàn)增量需求還不足以支撐價格持續(xù)，工地回款緩慢也抑制了貿(mào)易商后續(xù)的補庫。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。