逼近生產(chǎn)成本 糖價短期有望企穩(wěn)

繼上周五創(chuàng)下階段新低后，昨日鄭糖期貨維持弱勢震蕩，主力1809合約收報于4905元/噸，跌0.37%。分析人士表示，市場供給相對充足，加上相對悲觀的外部環(huán)境，令糖價延續(xù)弱勢。不過，考慮到期現(xiàn)價格已經(jīng)歷一波大幅下跌，預(yù)計糖價短期跌勢將暫緩，但中期弱勢局面難改。

期價增倉小幅走軟

昨日，鄭糖期貨主力1809合約增倉縮量收跌，收報于4905元/噸，跌18元或0.37%，日內(nèi)該合約持倉量增5156手至556932手，成交量減45.3萬至37.65萬手。

“上周的糖協(xié)會議并無實質(zhì)利好，令鄭糖期價大跌。”中信期貨分析師表示。

伴隨著期貨盤面價格的走弱，白糖現(xiàn)貨市場亦不容樂觀。瑞達(dá)期貨數(shù)據(jù)顯示，7月9日，柳州中間商站臺報價5310-5320元/噸，報價較前一日下調(diào)20元/噸；南寧中間商站臺報價為5250-5270元/噸，較前一日下調(diào)20元/噸，總體市場成交一般。

“上周國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格大幅走低，令期貨價格破位下跌，市場悲觀情緒再起。”新湖期貨研究所白糖分析師曹凱表示，上周國內(nèi)現(xiàn)貨價格大幅下跌，糖廠降價銷售，但后期面臨的壓力仍在，供給相對充足，再加上相對悲觀的外部環(huán)境，糖價仍維持弱勢。

從原糖走勢來看，曹凱表示，上周國際原糖價格破位下跌，供需過剩局面在中期內(nèi)看不到好轉(zhuǎn)，巴西本榨季制糖比持續(xù)處于低位，但目前巴西國內(nèi)也面臨乙醇庫存偏高，且生產(chǎn)乙醇效益大幅減少，糖醇之間效益差大幅縮窄。主產(chǎn)國天氣方面，印度雨季降雨，這也為下一榨季產(chǎn)量繼續(xù)維持高位提供支撐；巴西天氣偏干旱，若持續(xù)或?qū)Ξa(chǎn)量產(chǎn)生一定的影響，仍需要持續(xù)跟蹤。在供需過剩局面下，美糖價格中期內(nèi)仍偏弱勢，逢高做空仍是主方向。

短期跌勢有望暫緩

從國內(nèi)糖市基本面來看，截至5月底，本榨季累計產(chǎn)糖1030萬噸；累計銷糖574.67萬噸，銷糖率為55.76%，去年同期為56.92%。單月銷糖101萬噸，同比大幅增加，為2013/2014榨季以來最高。雖然國內(nèi)5月銷量大幅好轉(zhuǎn)，但是價格表現(xiàn)仍偏弱勢。市場雨季6月份銷售一般，同比或持平。

進(jìn)口方面，國內(nèi)4月份進(jìn)口47萬噸，同比增加28萬噸，環(huán)比增加9萬噸，前期進(jìn)口較少因配額發(fā)放不及時。內(nèi)外價差方面，以上周五內(nèi)外價格算，配額外進(jìn)口成本為4690-4950元/噸附近，配額內(nèi)進(jìn)口成本為2970-3130元/噸附近，配額外進(jìn)口仍有一定的利潤空間。

展望后市，曹凱表示，市場預(yù)計6月份銷售一般，糖廠面臨的銷售壓力不減。此外，內(nèi)外價差仍較大，市場或?qū)⒚媾R走私?jīng)_擊。預(yù)計在期現(xiàn)價格經(jīng)過一波大幅下跌之后，糖價短期跌勢或暫緩，但中期弱勢局面依然。操作策略上，空單謹(jǐn)慎持有，價差方面暫時觀望。

中信期貨分析師表示，根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)來看，6月銷售數(shù)據(jù)仍不樂觀，糖廠庫存處于近年高位，消費顯弱。內(nèi)外價差較大，走私仍是市場擔(dān)心因素之一。外盤方面，印度、泰國產(chǎn)量均創(chuàng)新高，對原糖形成壓力，全球過剩情況短期難有緩解。長期來看，中國進(jìn)入增產(chǎn)周期，全球糖市維持熊市，鄭糖期價長期將偏弱運行。不過，從生產(chǎn)成本來看，即使下一榨季廣西甘蔗價格下調(diào)到450元/噸，1901合約價格已接近這一成本，且后期主要是去庫存階段，新舊交替，糖價后期或有反彈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。