供應(yīng)偏緊預(yù)期升溫 甲醇期價(jià)有望震蕩偏強(qiáng)

受益于7月中上旬國(guó)內(nèi)西北地區(qū)甲醇裝置集中檢修，以及進(jìn)口甲醇到貨量下降，此前供應(yīng)寬松預(yù)期出現(xiàn)回落，加之目前港口甲醇庫(kù)存偏低也提振市場(chǎng)看漲人氣。在偏多因素推動(dòng)下，甲醇期價(jià)在6月下旬止跌企穩(wěn)，開(kāi)啟新一輪反彈行情。近兩周來(lái)，甲醇期貨1809合約連續(xù)反彈，期價(jià)自2700元/噸一線重新回升至2900元/噸附近，并突破今年5月16日的高點(diǎn)2888元/噸，創(chuàng)去年9月以來(lái)的新高。

在6月國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力增加的背景下，下游接盤(pán)力量偏弱，導(dǎo)致該階段甲醇工廠盈利狀況受到挫折出現(xiàn)萎縮。據(jù)了解，6月份各工藝路線制甲醇利潤(rùn)均有不同程度收窄。其中，西北地區(qū)煤制甲醇理論盈利由上月初的800元/噸降至上月末的500元/噸；而西南地區(qū)天然氣制甲醇，盈利空間同步由上月初的860元/噸降至上月末的550元/噸附近。兩者整體較5月份的800-900元/噸的高盈利狀態(tài)顯著惡化。

基于甲醇企業(yè)盈利現(xiàn)狀的不佳，部分地區(qū)的裝置重新出現(xiàn)檢修現(xiàn)象。據(jù)了解，我國(guó)西北地區(qū)甲醇因?yàn)榇饲暗鴥r(jià)明顯，主流出貨價(jià)格降至2280-2530元/噸，令生產(chǎn)廠家降低開(kāi)工負(fù)荷意愿增強(qiáng)，檢修情緒升溫。截至上周末，國(guó)內(nèi)甲醇裝置平均開(kāi)機(jī)率小幅下降至68.76%，周環(huán)比小幅下降1.08%。其中，西北地區(qū)甲醇裝置開(kāi)工率為74.15%，周環(huán)比走低3.05%?？梢园l(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)局部地區(qū)甲醇裝置檢修起到了緩解供應(yīng)壓力的作用。

隨著今年5月初，美國(guó)重啟對(duì)伊朗實(shí)施嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁，美伊兩國(guó)關(guān)系迅速降至冰點(diǎn)。6月中下旬，美國(guó)政府還限令歐盟企業(yè)在11月以前斷絕與伊朗的能源貿(mào)易，預(yù)示著未來(lái)伊朗能源面臨大概率禁運(yùn)危機(jī)。伊朗不僅是全球第五大石油生產(chǎn)國(guó)，而且也是全球最大的天然氣儲(chǔ)量國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，伊朗目前已探明的天然氣儲(chǔ)量達(dá)34萬(wàn)億立方米，約合原油當(dāng)量2244億桶，占全球儲(chǔ)量的18.2%。按照探明油氣當(dāng)量總儲(chǔ)量算，伊朗達(dá)到3822億桶，比沙特高出近18%（沙特為3213億桶）。

除中國(guó)以煤制甲醇外，世界甲醇生產(chǎn)主要以天然氣路線為主，約有90%以上生產(chǎn)裝置采用天然氣作原料。因而甲醇價(jià)格不但與天然氣、原油價(jià)格有明顯正相關(guān)關(guān)系，而且作為我國(guó)最大的天然氣制甲醇進(jìn)口國(guó)——伊朗（其甲醇占我國(guó)進(jìn)口甲醇的40%），在后期一旦受到能源制裁，進(jìn)口甲醇將面臨很大的空白，且短期內(nèi)無(wú)法從其他進(jìn)口國(guó)迅速填補(bǔ)，進(jìn)口端面臨中斷危機(jī)。

在進(jìn)口方面，受伊朗地區(qū)到貨量明顯縮量的影響，預(yù)計(jì)6月份中國(guó)甲醇進(jìn)口量或仍以低進(jìn)口量為主，規(guī)模維持在53-55萬(wàn)噸。進(jìn)口量的回落令我國(guó)華東和華南甲醇港口庫(kù)存處于偏低水平，有利于甲醇價(jià)格保持堅(jiān)挺。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月5日，我國(guó)華東和華南甲醇港口庫(kù)存分別為27.3萬(wàn)噸和7.57萬(wàn)噸，同比分別下降22.44%和28.58%，較近五年均值回落了26.57%和57%，處于同期偏低水平。

綜上來(lái)看，美伊沖突升級(jí)帶來(lái)的能源危機(jī)，很可能會(huì)導(dǎo)致我國(guó)外部甲醇供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，加之目前我國(guó)港口甲醇庫(kù)存偏低以及西北地區(qū)甲醇裝置開(kāi)工率回落，供應(yīng)端優(yōu)勢(shì)重新回歸市場(chǎng)并蓋過(guò)眼下偏弱的需求，預(yù)計(jì)后期甲醇價(jià)格有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)基調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。