大豆?fàn)顟B(tài)偏弱

過(guò)去一段時(shí)間，因擔(dān)心美豆出口降低，國(guó)際大豆價(jià)格持續(xù)下跌，直至今日，美豆期貨價(jià)格仍低于種植成本。雖然種植虧損會(huì)抑制大豆價(jià)格的下跌幅度和空間，但美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，并且南美地區(qū)大豆種植面積和產(chǎn)量有望增加，均使得國(guó)際大豆市場(chǎng)維持弱勢(shì)格局。然而，隨著國(guó)內(nèi)大豆拍賣(mài)持續(xù)以及湖南、湖北等地新豆陸續(xù)上市，我國(guó)大豆供應(yīng)也將呈現(xiàn)增加狀態(tài)，這必然會(huì)繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)。

美豆生長(zhǎng)數(shù)據(jù)偏高

今年美豆播種期間，天氣一直良好使得大豆播種早早結(jié)束，市場(chǎng)上一度出現(xiàn)玉米轉(zhuǎn)種大豆的憂慮。由于美豆產(chǎn)區(qū)的土壤墑情一直處于較高水平，作物優(yōu)良率等生長(zhǎng)數(shù)據(jù)均處于偏高狀態(tài)，這也令大豆市場(chǎng)豐收預(yù)期更加強(qiáng)烈。

截至目前，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率處于69%的較高水平，雖然數(shù)值較之前幾周的71%略有降低，但這較去年同期的61%仍高出許多；美豆開(kāi)花率處于65%附近，較去年的49%以及5年均值45%高出許多；美豆結(jié)莢率當(dāng)下處于26%，也明顯高于去年同期的15%和5年均值11%。美豆生長(zhǎng)數(shù)據(jù)良好令今年大豆豐收預(yù)期增強(qiáng)，這對(duì)大豆市場(chǎng)具有一定的壓制作用。

南美產(chǎn)量有望增加

由于今年阿根廷大豆出現(xiàn)大范圍減產(chǎn)，加之巴西大豆出口良好，其種植收益較理想，這使得國(guó)際分析機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西2018/2019年度大豆播種以及阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)期，其中農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Safras&Mercado預(yù)估，巴西2018/2019年度大豆種植面積將達(dá)到3600萬(wàn)公頃，較2017/2018年度的3582.4萬(wàn)公頃繼續(xù)增加2.3%。這將使得2018/2019年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.205億噸，比2017/2018年度繼續(xù)增加1%。

與此同時(shí)，阿根廷新季大豆的產(chǎn)量也有望得到恢復(fù)。今年阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)遭受持續(xù)災(zāi)害，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)到3600萬(wàn)—3800萬(wàn)噸。由于今年災(zāi)害較為罕見(jiàn)，因而新年度繼續(xù)出現(xiàn)類(lèi)似災(zāi)害的可能性較小。由此推算，2018/2019年度阿根廷大豆將再度回升至5600萬(wàn)—5800萬(wàn)噸，其中美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)其產(chǎn)量預(yù)估為5700萬(wàn)噸。

新豆上市供應(yīng)充裕

雖然自7月開(kāi)始我國(guó)和美國(guó)開(kāi)始了互增關(guān)稅政策，理論上我國(guó)進(jìn)口美豆成本提升了700—800元/噸，但我國(guó)進(jìn)口大豆的實(shí)際到港成本并沒(méi)有大幅上漲，尤其是遠(yuǎn)期南美大豆到港成本仍處于偏低水平，這便在很大程度上抑制了國(guó)內(nèi)的大豆市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)8—10月船期的進(jìn)口南美大豆理論到港成本處于3250—3420元/噸，僅較一個(gè)月前上漲150—210元/噸，并且2019年2—4月船期的南美大豆理論到港成本處于3030—3080元/噸，僅較一個(gè)月前提升50—90元/噸。

我國(guó)湖北、湖南等地區(qū)早熟大豆等農(nóng)作物開(kāi)始收割上市，在增加了國(guó)產(chǎn)大豆貨源供應(yīng)的同時(shí)，各地高校、中小學(xué)進(jìn)入暑期階段，豆制品需求降低，食用大豆需求進(jìn)入相對(duì)淡季。此外，自6月中旬開(kāi)始，國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)備大豆進(jìn)入拍賣(mài)去庫(kù)存階段，我國(guó)油廠因壓榨利潤(rùn)良好也早早進(jìn)行了大量的進(jìn)口采購(gòu)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，8—9月大豆到港預(yù)計(jì)在1650萬(wàn)—1750萬(wàn)噸。因此，在未來(lái)兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)大豆的供應(yīng)仍將充裕。

除此以外，今年乃至明年，我國(guó)依舊會(huì)執(zhí)行玉米去庫(kù)存，以補(bǔ)貼等方式鼓勵(lì)玉米向大豆種植轉(zhuǎn)變，因而國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍處于增產(chǎn)狀態(tài)，這也將在趨勢(shì)上繼續(xù)壓制國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，使其維持相對(duì)偏弱的狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。