“火箭蛋”提前升空是否影響未來蛋價走勢？

雞蛋期現(xiàn)價格齊漲

去超市買菜，好久沒去菜市場的筆者被雞蛋價格嚇了一跳，記憶中上次去菜市場的時候每斤雞蛋的價格還是3打頭，而現(xiàn)在已經(jīng)4打頭了。“雞蛋漲價了不少。”這是筆者在走訪了幾個菜市場時得到的普遍反映。

事實上，在剛剛結(jié)束的7月份，雞蛋現(xiàn)貨價格觸底反彈，全國均價從7月初的2.94元/斤一躍漲至月末的3.84元/斤，月內(nèi)漲幅高達(dá)30.61%。月均價3.39元/斤，環(huán)比漲幅2.73%，同比漲幅30.38%。截至8月10日，全國主產(chǎn)區(qū)均價已漲至4.30元/斤，同比漲幅近10%。

作為傳統(tǒng)旺季，每年的這個時候雞蛋的價格總要“沖一波”。值得注意的是，今年較往年相比，雞蛋價格不僅上漲時間早、而且上漲幅度大，筆者梳理往年雞蛋價格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，前兩年蛋價上漲時間基本在7月底至8月初，而今年在7月上旬“小小火箭蛋”便拉開了上漲的序幕，上漲時間與2015年較為同步，但上漲幅度卻高于2015年同期。

對此，雞蛋主力合約的盤面價格也有所反應(yīng)。本周三，JD1901合約大幅上漲，開盤價3765元/500千克，最高價3898元/500千克，最低價3755元/500千克，最后報收3868元/500千克，環(huán)比漲幅2.57%。周四，JD1901合約震蕩調(diào)整，開盤價3870元/500千克，最高價3928元/500千克，最低價3860元/500千克，最后報收3911元/500千克，環(huán)比漲幅2.49%。周五，JD1901合約持續(xù)震蕩盤整，開盤價3920元/500千克，最高價3966元/500千克，最低價3896元/500千克，以0.13%的微弱漲勢收報3902元/500千克，盤中觸及本月最高點(diǎn)。期貨的此輪上漲比現(xiàn)貨方面來的要晚一些，相較8月1日3715元/500千克的收盤價，截至目前JD1901合約漲幅已逾5%。此外，文華財經(jīng)的雞蛋指數(shù)也從8月初的3846元/500千克微漲至8月10日的3928元/500千克，漲幅2.1%。

供應(yīng)偏緊是主因

業(yè)內(nèi)人士表示，7月開始的蛋價迅速走高主因是供應(yīng)面發(fā)力。“天熱降蛋、入伏前超淘、在產(chǎn)存欄下降引起的供應(yīng)不足是此次蛋價上漲的主要原因。”廣東壹號食品有限股份公司戰(zhàn)略發(fā)展項目發(fā)展部梁成強(qiáng)說。

據(jù)資訊監(jiān)測統(tǒng)計，7月份在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.181億只，仍低于去年同期，同比跌幅0.58%。此外，7月開始進(jìn)入暑天，受高溫天氣影響，蛋雞產(chǎn)蛋率下降5%-10%，雞蛋供應(yīng)量有限。再者，6月底至7月初，蛋價跌至低位，部分地區(qū)存在小碼蛋入冷庫的現(xiàn)象，小碼雞蛋需求好轉(zhuǎn)，庫存壓力減小。在雞蛋貨源供應(yīng)有限，各環(huán)節(jié)無貨源積壓的情況下，隨著南方地區(qū)出梅，需求略有好轉(zhuǎn)的刺激下，蛋價迅速走高。

“現(xiàn)在看來，雞蛋價格走高主要還是因為供應(yīng)緊張。去年春季時超淘了很多雞，不僅包括商品雞，也有部分種雞。種雞的超淘導(dǎo)致后來的商品雞補(bǔ)欄一直沒有上來，雖然也補(bǔ)欄了一些，但目前還處于產(chǎn)小蛋的階段，甚至有的現(xiàn)在還沒有開產(chǎn)。目前正是下游需求季節(jié)來的時候，價格的持續(xù)走高還是由于存欄量少造成。”湖北家和美食品有限公司總經(jīng)理閆鐵山對記者說。

據(jù)了解，持續(xù)的高溫天氣會造成蛋雞產(chǎn)蛋率出現(xiàn)不同程度的降低，因此雞蛋供應(yīng)量有所減少；加之濕熱天氣，雞蛋存儲周期變短，養(yǎng)殖單位普遍順勢走貨，市場余貨壓力不大，因此供應(yīng)面利好拉漲雞蛋價格。另外，終端需求平淡，下游各環(huán)節(jié)普遍隨采隨銷，在買漲不買跌的心態(tài)影響下，雞蛋價格上漲刺激市場流通加快，需求面利好支撐雞蛋價格走高。

庫存空空如也

今年以來，低庫存已經(jīng)成為雞蛋貿(mào)易商的常態(tài)。“家和美今年一直都維持低庫存甚至零庫存，從開年到現(xiàn)在沒有過什么庫存，這也是我們做了這么多年來第一次出現(xiàn)這樣的情況。往年的五月我們這里幾乎每一個庫都是滿的，但今年所有的倉庫都是空的。”閆鐵山說。

據(jù)了解，目前產(chǎn)蛋雞存欄量仍未恢復(fù)到正常水平，且天氣還未轉(zhuǎn)涼，產(chǎn)蛋率恢復(fù)不明顯。即使養(yǎng)殖戶淘雞積極性偏低且新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，雞蛋貨源或暫無明顯增加。進(jìn)入8月份，雞蛋迎來全年需求旺季，8月下旬學(xué)校開學(xué)備貨且食品廠提前中秋備貨，因此庫存或仍維持在較低水平，難有增加。根據(jù)資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋庫存呈現(xiàn)持續(xù)走低的趨勢。

此外，由于天氣濕熱，經(jīng)銷商擔(dān)憂質(zhì)量問題普遍維持低庫存狀態(tài)，因此各環(huán)節(jié)余貨不多。7月下旬開始，受北京蛋價下滑影響，周邊產(chǎn)區(qū)走貨放緩，局部市場庫存稍有增加。截至7月23日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋庫存達(dá)到下半月最高，生產(chǎn)環(huán)節(jié)為1.17天，流通環(huán)節(jié)為0.93天。近日，蛋價開啟連續(xù)上漲模式，食品廠維持正常采購量，商超走貨加快，部分市場雞蛋供不應(yīng)求。南方市場要貨量維持穩(wěn)定，且受買漲不買跌心理影響，下游走貨明顯好轉(zhuǎn)，庫存逐漸減少。

1809合約基差修復(fù)正當(dāng)時

7月，JD1809合約持倉量震蕩減少，最高持倉133900手，最低為102266手；月均持倉117828.7手，環(huán)比跌幅19.04%。目前來看，現(xiàn)貨蛋價持續(xù)走高，基本面氛圍明顯偏多，但合約1809獲得提振有限，重心持續(xù)走低，部分多單減倉，降低風(fēng)險。雖然期價重回交易密集區(qū)，空頭壓制多頭，但現(xiàn)貨后市仍有中秋效應(yīng)支撐。下旬主力合約1809即將進(jìn)入交割月前月，部分資金外撤。

“7月初，期現(xiàn)基差較高，現(xiàn)貨和9月合約的基差一度高達(dá)1200多點(diǎn)，但期貨并沒有跌下來迎合現(xiàn)貨，反而是現(xiàn)貨一路上漲來縮減期現(xiàn)基差，說明市場對現(xiàn)貨的走勢通過期貨已經(jīng)提前做了上漲預(yù)期，最終現(xiàn)貨的順利上漲，印證了期貨價格的合理性。而01合約和05合約的近日貼水又反應(yīng)了投資者對中秋以后以及明年春季的預(yù)期。”梁成強(qiáng)說，從當(dāng)前的價格走勢來看，本月的期現(xiàn)預(yù)期基本符合預(yù)期，只是由于現(xiàn)貨的預(yù)期超過了期貨的預(yù)期，所以，從月尾來看，期貨近月合約正在修復(fù)合理基差，具體表現(xiàn)為8月合約高于9月合約400多點(diǎn)產(chǎn)生倒掛。

短期蛋價難改漲勢

雞蛋價格的上漲隨之帶來的是養(yǎng)殖戶盈利的增加。7月初，蛋價跌至三元以下，蛋雞養(yǎng)殖出現(xiàn)短暫的小幅虧損，但隨著后期蛋價的上漲，養(yǎng)殖盈利轉(zhuǎn)虧為盈，并逐漸增加。據(jù)資訊監(jiān)測，按目前價格及成本推算，未來蛋雞養(yǎng)殖盈利為每只31.81元。受養(yǎng)殖利潤增加的刺激，加之養(yǎng)殖單位普遍看好后市行情，養(yǎng)殖戶多存壓欄惜售心理。

據(jù)雞苗銷量數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月為雞苗銷量最高月份，按照150天開產(chǎn)計算，3月補(bǔ)欄的雞苗在進(jìn)入8月后逐步開產(chǎn)，預(yù)計8月雞蛋產(chǎn)量或出現(xiàn)明顯增加。同時，隨著8月份需求旺季的到來，期間受到學(xué)校開學(xué)以及中秋節(jié)提前備貨等利好因素的支撐，走貨逐漸好轉(zhuǎn)，多數(shù)市場供不應(yīng)求，雞蛋價格仍以上漲為主。因此業(yè)內(nèi)人士預(yù)計立秋之后雞蛋全國均價或在4.20-4.50元/斤震蕩。

期貨方面，受8月需求旺季和中秋備貨支撐，短線現(xiàn)貨價格或繼續(xù)小幅走高，對合約1809有一定支撐。但隨著蛋雞存欄的增加，加上溫度降低，產(chǎn)蛋率逐漸恢復(fù)，9月行情難言樂觀。而期貨主要反映現(xiàn)貨后市預(yù)期，加上合約1809現(xiàn)處于交割月前月，持倉量逐步限制，資金外撤，多空雙方控盤力量明顯減弱，盤面回歸現(xiàn)貨基本面，合約1809短線多頭優(yōu)勢較強(qiáng)，上漲空間多取決于多空資金博弈。

在梁成強(qiáng)看來，8月是09合約的決戰(zhàn)月，按傳統(tǒng)的現(xiàn)貨走勢來分析，中秋前一周是現(xiàn)貨的下跌期，而9月24是中秋節(jié)，這樣分析9月中旬現(xiàn)貨價格就會開始下跌，有利于空單交割，按照期貨的邏輯，9月合約時間利益歸于空頭，意思就是9月期貨的價格最低點(diǎn)取決于9月現(xiàn)貨最低的價格，所以，現(xiàn)在9月合約反應(yīng)的就是9月現(xiàn)貨的價格，以上的所有邏輯都是基于現(xiàn)貨會下跌的情況下做出的預(yù)期。如果最終現(xiàn)貨數(shù)據(jù)出現(xiàn)偏差，最終會引發(fā)09合約的多空大對立，對立的結(jié)果就是持倉進(jìn)入交割月，以交割價格來決定對錯，無論是最終結(jié)果會怎么，當(dāng)前09對應(yīng)的現(xiàn)貨價格是3.5元，以當(dāng)前的存欄來分析，9月現(xiàn)貨跌到3.5可能性較小，所以，09合約8月補(bǔ)漲的可能性較大。

此外，終端需求支撐，短線現(xiàn)貨價格或繼續(xù)上漲。主力1901合約短線受基本面支撐，仍有走高的可能，但值得注意的是，合約1901作為遠(yuǎn)期合約，9-10月份現(xiàn)貨的低迷可能會拖累期貨。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。