滬鎳重心將繼續(xù)上移

不銹鋼需求向好、鎳礦出貨量減少、國(guó)內(nèi)外持續(xù)低庫(kù)存及新能源汽車用鎳需求提升等因素將利好鎳價(jià)走勢(shì)。預(yù)計(jì)滬鎳短期內(nèi)將繼續(xù)上行。

近期，中美互相加征關(guān)稅正式實(shí)施，將影響下游不銹鋼出口，市場(chǎng)情緒較為悲觀。而上周美元指數(shù)整體走勢(shì)較弱，非美貨幣出現(xiàn)反彈回升。內(nèi)外盤方面，有色金屬普遍上漲。從鎳基本面來(lái)看，供需向好，疊加境內(nèi)外低庫(kù)存支撐，期價(jià)重心將繼續(xù)上移。

季節(jié)性因素支撐

經(jīng)過(guò)6月的檢修，目前不銹鋼產(chǎn)量漸漸修復(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月3系不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比增加5%至107萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)8月3系不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比增加3%至110萬(wàn)噸左右。整體來(lái)看，7月國(guó)內(nèi)27家主流不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量為205.92萬(wàn)噸。產(chǎn)量增加及需求向好帶動(dòng)不銹鋼利潤(rùn)提升，整體鋼廠盈利在200元/噸左右，也提升了企業(yè)開(kāi)工的積極性。

另外，由于江蘇戴南地區(qū)環(huán)保升級(jí)，而目前廢不銹鋼價(jià)格處于相對(duì)低位，鋼廠利用廢不銹鋼生產(chǎn)不銹鋼的利潤(rùn)有所擴(kuò)大，也相應(yīng)地刺激了不銹鋼產(chǎn)量。在進(jìn)口窗口打開(kāi)的情況下，印尼青山項(xiàng)目投產(chǎn)，或?qū)е聡?guó)內(nèi)不銹鋼進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，主要以半制品和熱卷的形式進(jìn)口到國(guó)內(nèi)。從季節(jié)性發(fā)展情況來(lái)看，不銹鋼傳統(tǒng)淡季即將結(jié)束，下半年3系不銹鋼需求將會(huì)越來(lái)越好，而需求量增加，將會(huì)消耗不銹鋼庫(kù)存，從而利好不銹鋼價(jià)格，提振鎳價(jià)走勢(shì)。

未來(lái)鎳礦供應(yīng)增量受限

近期，印尼及菲律賓兩個(gè)最主要中高鎳礦出貨量不及預(yù)期。7月起印尼兩家礦商Ceria和Ifishdeco配額用完，并暫未申請(qǐng)新的配額，而新申請(qǐng)配額難度加大，根據(jù)目前各個(gè)礦區(qū)的出貨能力來(lái)看，月出貨量將限制在30船以內(nèi)，即165萬(wàn)濕噸。菲律賓方面，中高鎳礦月出貨量環(huán)比減少20船左右，而10月菲律賓蘇里高地區(qū)傳統(tǒng)雨季的到來(lái)也將影響月均出貨量。另外，近期菲律賓環(huán)境能源部也發(fā)布了兩則新的鎳礦環(huán)保政策，雖然對(duì)目前在營(yíng)礦山的影響有限，但將限制未來(lái)鎳礦供應(yīng)增量?？傮w來(lái)看，下游需求向好，疊加上游供應(yīng)偏緊，將在短期內(nèi)對(duì)鎳價(jià)形成一定支撐。

境內(nèi)外庫(kù)存處于低位

自年初起，境內(nèi)外庫(kù)存開(kāi)始呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。截至8月24日，上期所鎳庫(kù)存維持在1.3萬(wàn)噸左右的水平，較年初庫(kù)存下降51%。而LME鎳庫(kù)存目前維持在24萬(wàn)噸左右，較年初降幅超過(guò)30%。其中，LME庫(kù)存減幅中很大一部分為鎳豆，鎳板比例僅占到22%。綜合來(lái)看，兩大交易所顯性庫(kù)存總量在26萬(wàn)噸以內(nèi)，為兩年內(nèi)的最低位。短期來(lái)看，庫(kù)存將延續(xù)下降趨勢(shì)，這將助推鎳價(jià)的上升空間。

今年環(huán)保檢查頻繁，鎳生鐵行業(yè)受環(huán)保因素的影響較大，6月環(huán)保高峰時(shí)全國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量影響近20%，主要影響地區(qū)為山東、廣東、江蘇、內(nèi)蒙古等地。其中，6月初因?yàn)樯綎|青島上合峰會(huì)的舉辦曾導(dǎo)致部分鎳生鐵工廠限產(chǎn)，當(dāng)月鎳鐵產(chǎn)量也因此大幅減少。據(jù)報(bào)道，8月20日藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化督查進(jìn)入第二階段，200個(gè)督查組展開(kāi)對(duì)京津冀及周邊“2+26”城市的216縣進(jìn)行督查，鑒于今年環(huán)保力度為史上最嚴(yán)，北方采暖季期間部分地區(qū)工廠或仍有限產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。新一輪環(huán)保政策加碼及限產(chǎn)，或在短期內(nèi)影響相關(guān)冶煉廠的產(chǎn)量，從而利好鎳價(jià)走勢(shì)。

綜上所述，不銹鋼需求向好、鎳礦出貨量減少、國(guó)內(nèi)外持續(xù)低庫(kù)存及新能源汽車用鎳需求提升等因素將利好鎳價(jià)走勢(shì)。預(yù)計(jì)滬鎳短期內(nèi)繼續(xù)上行，可擇機(jī)低位入市。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。