PVC上下兩難

受成本塌陷和供應(yīng)過剩的影響，PVC價格持續(xù)走弱。不過，隨著下游補庫，PVC下行動能或減弱，近期將呈現(xiàn)振蕩走勢。

由于此前PVC價格跌幅較大，加之原油暴跌對PVC的影響較小，近期PVC的走勢較其他化工品更為強勢。從技術(shù)上來看，PVC主力1905合約在6200元/噸附近有止跌跡象，但是短線反彈遭到了20日均線的壓制。

成本重心持續(xù)下移

9月底，國家出臺了環(huán)保限產(chǎn)不再一刀切的政策，要求污染企業(yè)采取錯峰生產(chǎn)。在這種情況下，環(huán)保因素對電石的影響較往年明顯減弱。目前電石企業(yè)的開工負荷處于高位，企業(yè)庫存堆積，去庫存壓力較大，后期電石價格仍將維持弱勢。油頭方面，由于美國給予8個國家和地區(qū)從伊朗進口原油的豁免權(quán)，加之美國原油產(chǎn)量持續(xù)攀升，原油供應(yīng)增加幅度超出市場預(yù)期，油價呈現(xiàn)持續(xù)走弱的態(tài)勢。

在目前的情況下，無論是電石法還是乙烯法的成本重心，都呈現(xiàn)下移的態(tài)勢，這會拖累PVC價格。

供應(yīng)壓力仍然較大

從供應(yīng)端來看，受PVC價格持續(xù)走弱的影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤處于偏低水平。截至目前，電石法PVC的生產(chǎn)利潤不到200元/噸，乙烯法PVC處于小幅虧損狀態(tài)。不過，受環(huán)保等因素影響，燒堿價格近期表現(xiàn)良好，生產(chǎn)企業(yè)在以堿養(yǎng)氯的作用下，生產(chǎn)負荷并沒有過多的下降。

截至11月13日，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的開工負荷為80%，近期PVC檢修企業(yè)不多，除了鹽海鎂業(yè)降低負荷之外，只有山東信發(fā)將檢修10天。前期檢修的企業(yè)在本月中旬將集中復(fù)產(chǎn)，而由于生產(chǎn)事故停車的新疆宜化和鹽湖海納也將陸續(xù)低負荷開車，因此后期PVC開工負荷將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。整體來看，當(dāng)前PVC的開工負荷明顯高于往年同期，市場的供應(yīng)將延續(xù)充裕的態(tài)勢，這對PVC價格將形成壓制。

下游需求有所回暖

由于PVC價格偏低，目前下游型材和管材的生產(chǎn)利潤相對較好，生產(chǎn)積極性增加。9月數(shù)據(jù)顯示，目前型材的開工負荷在45%左右，特別是大型生產(chǎn)企業(yè)開工負荷處于高位，顯示出下游消費向好的態(tài)勢。由于消費回暖，當(dāng)前PVC社會庫存處于極低水平，僅為240402噸，相較3月高點下降443798噸，降幅達到64.86%，已經(jīng)臨近2016年10月的低點。

整體來看，由于下游需求表現(xiàn)好于往年，下游企業(yè)對PVC的需求量將增加，而目前偏低的庫存使企業(yè)可消耗的貨源有限，企業(yè)補庫將對PVC的價格產(chǎn)生一定的支撐。

后市預(yù)測

目前PVC基本面多空交織：一方面，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負荷上升，市場供應(yīng)增加，PVC的利空因素仍未完全消化；另一方面，考慮到目前下游庫存偏低和消費回暖，需求對于PVC的價格將產(chǎn)生支撐。在這種情況下，PVC或呈現(xiàn)振蕩走勢，近期的上漲仍然以反彈來對待，多單進場仍然需要等待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。