9月29日節(jié)后預(yù)測：鍍鋅品種窄幅波動

概述：近期鍍鋅市場一直處于盤整弱勢的狀態(tài)，市場雖然到貨緩慢，整體庫存水平不高，但是由于目前終端需求慘淡，整體庫存仍在小幅增加。從近期市場來看，由于原料價格的不斷回落，市場倒掛情況依然存在，特別是廠家、商家內(nèi)的庫存，都是前期未消化的高位資源，倒掛最為突出。而下游市場的需求萎縮也讓市場顯得較不樂觀，當(dāng)前市場上商家信心嚴重不足，這也讓后期市場有著較大的不確定性。

一、節(jié)后鍍鋅市場供應(yīng)壓力會有所加大

8月份，我國鍍層板產(chǎn)量為330.9萬噸，較上月減少4.64%；較11年同期增加21.57%。1-8月份國內(nèi)共生產(chǎn)鍍層板2188.5萬噸。涂層板8月份產(chǎn)量為72.3萬噸，環(huán)比減少4.49%；同比增加52.53%。1-8月份國內(nèi)共生產(chǎn)涂層板478.2萬噸。尤其是8月份，礦石價格一度跌至谷底，鋼廠加速消化高價位原材料以補充更多低價資源。前期鋼廠冷軋產(chǎn)量不斷上升，但是鍍鋅供給一直不是很高，究其原因，主要還是鋅錠等原材料價格居高不下，鋼廠繼續(xù)向鍍鋅工藝軋制的積極性不高。

二、鍍鋅主流市場或集中到貨

鍍鋅品種雖然跟隨冷軋出現(xiàn)一定幅度的上揚，且市場上鍍鋅庫存水平一直處于較低水平，但是此波行情上漲速度較快，實際上市場的可銷售資源十分有限，主要原因在于：一方面，鍍鋅品種的上游原材料價格一直較高使得鋼廠寧愿將產(chǎn)能集中在冷軋品種上，也不愿意增加鍍鋅的供應(yīng)，接連幾個月鍍鋅的供貨比例都不飽和；另一方面，由于部分市場倉庫問題引發(fā)鋼鐵行業(yè)的系統(tǒng)性危機，導(dǎo)致部分資源無法正常流通。據(jù)了解，主導(dǎo)市場鍍鋅規(guī)格緊缺現(xiàn)象較為明顯，以華南為例：目前上海市場鞍鋼有花、首鋼無花1.0mm規(guī)格相當(dāng)緊俏，1.0、1.2mm規(guī)格均出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。由于鋅錠價格的沖高回落，加上冷軋品種的超跌行情，使得鋼廠更愿意將供應(yīng)能力放在鍍鋅品種上，國慶期間，市場9月份的鍍鋅資源將會全部到達，據(jù)了解，本期不少商家訂貨有所增量，而由于過快上漲的行情提前透支了部分需求，預(yù)計節(jié)后鍍鋅社會庫存或小幅回升。

三、需求增速緩慢難以契合高供應(yīng)

數(shù)據(jù)顯示，8月，汽車生產(chǎn)150.14萬輛，環(huán)比增長4.48%，同比增長7.78%；銷售149.52萬輛，環(huán)比增長8.40%，同比增長8.26%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年1-8月的中國汽車累計批發(fā)量增速為4.1%，較11年1-8月累計增速3.3%增長0.7個百分點，這主要是12年產(chǎn)銷逐步回暖，且11年1-3月基數(shù)過高導(dǎo)致今年年初負增長壓力大，另外就是經(jīng)濟減速的車市影響在今年體現(xiàn)的更充分。從年度走勢看，09年以來的汽車增速似乎是一路大幅快速下滑。09年增速46%，10年增速32%，11年增速3%，12年1-8月增速4.1%，這樣的今年下滑已經(jīng)轉(zhuǎn)為走平。今年的年初低增速是極為異常的，8月的同比8%的增速也是較合理的。

家電行業(yè)1-8月國內(nèi)部分的銷售額，總體來看，回調(diào)的比較厲害，除了受到住宅市場整體不景氣的宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響外，還有一部分是出于2011年同期內(nèi)銷基數(shù)比較高的原因(政策提前透支了一部分消費)，另外，今年全國大部分地區(qū)持續(xù)降雨所帶來的涼夏也對部分制冷產(chǎn)品在8月銷售產(chǎn)生了部分不利的影響，8月份我國冰箱、空調(diào)的增速環(huán)比降幅均在7%以上。

四、鍍鋅整體波動幅度將會很有限

從以上各因素來看，鍍鋅市場的利空因素依然占據(jù)主導(dǎo)，不過，筆者認為，節(jié)后鍍鋅價格較難出現(xiàn)大幅調(diào)整，主要支撐點在以下幾個方面：

第一、根據(jù)往年的操作習(xí)慣，市場節(jié)后“開門紅”的預(yù)期較為強烈，有利于形成統(tǒng)一的拉漲氛圍；

第二、由于前期冷軋價格的超跌，鍍鋅品種已經(jīng)跟進一部分跌幅，目前冷軋、鍍鋅品種間價差大部分區(qū)域保持300元/噸以內(nèi)，這在歷史價格走勢上屬于正常范疇以內(nèi)，且市場現(xiàn)貨價格依然與鋼廠出廠價倒掛，并且現(xiàn)在整體市場庫存處于較低的水平，很多資源規(guī)格并不齊全，相對緊俏，對于手中有現(xiàn)貨的商家而言，節(jié)后拉漲也在情理之中。（，）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。