曹卓群：港口貿(mào)易-連鐵基差定價(jià)

2018年11月15日，黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦·煤焦年會(huì)在廈門香格里拉大酒店盛大召開。本屆年會(huì)將會(huì)舉行三天，15日下午同期活動(dòng)——托克閉門論壇：“鐵礦貿(mào)易新視野：連鐵基差及期權(quán)交易”順利召開。

托克投資（中國(guó)）有限公司（即“托克“”TRAFIGURA”）曹卓群在本次同期活動(dòng)上發(fā)表精彩演講。

曹卓群首先對(duì)連鐵基差定價(jià)作以解釋：對(duì)于連鐵基差定價(jià)的使用，他認(rèn)為在采購(gòu)/銷售港口現(xiàn)貨時(shí)，根據(jù)連鐵的價(jià)格+基差的形式確認(rèn)最終價(jià)格，而連鐵價(jià)格通過(guò)點(diǎn)價(jià)形式確認(rèn)。

他指出連鐵定價(jià)的五大優(yōu)勢(shì)：

1、確保未來(lái)港口供應(yīng)，延遲貨物定價(jià)決策；

2、通過(guò)最有流動(dòng)性的衍生品反應(yīng)真實(shí)市場(chǎng)定價(jià)

3、連鐵是港口交易的基準(zhǔn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的機(jī)制

4、靈活的交易數(shù)量：根據(jù)需求決定（最少5千噸），無(wú)需采購(gòu)整船貨物。

5、靈活的點(diǎn)價(jià)區(qū)間：當(dāng)日/周度/月度點(diǎn)價(jià)

他表示：連鐵基差定價(jià)的模式是當(dāng)前港口確保未來(lái)現(xiàn)貨供應(yīng)的最優(yōu)選擇。同時(shí)您可以根據(jù)您的市場(chǎng)判斷，在您覺得最合適的時(shí)候通過(guò)點(diǎn)價(jià)，確認(rèn)最終金額。，

此外，他還分三種不同情況下的市場(chǎng)基差點(diǎn)價(jià)的操作方式，即：看跌的買方市場(chǎng)、看漲的賣方市場(chǎng)、以及遠(yuǎn)期基差定價(jià)。

演講結(jié)束后，進(jìn)入頭腦風(fēng)暴式現(xiàn)場(chǎng)討論環(huán)節(jié)，現(xiàn)場(chǎng)主要對(duì)以下幾個(gè)問(wèn)題進(jìn)行答疑：

1、連鐵合約盤面跟金布巴粉的港口現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)比較趨緊，是否可以用金布巴粉作為基差點(diǎn)價(jià)的品種，同理超特粉、塊礦等其他品種是否可行？

答：港口現(xiàn)貨中，多數(shù)品種跟連鐵合約存在一定的相關(guān)性，所以其他品種進(jìn)行點(diǎn)擊也是可行的，但是不同品種會(huì)使用不同的基差進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。

2、基差的大小是否隨之時(shí)間段變化而變化？

答：因?yàn)椴煌瑫r(shí)間段，港口現(xiàn)貨價(jià)格跟連鐵盤面的價(jià)差也是不同的，所以基差也是每天一更新，但當(dāng)天的基差公布后是不會(huì)變化的；

3、基差點(diǎn)價(jià)交易量每天是否有上限？

答：有的，這個(gè)上限是風(fēng)控部門根據(jù)每家公司的情況而決定，在交易之前會(huì)提前通知。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。